Trade Talk

Сегодня хочу поразмышлять немного о государственном долге, как могут снимать эту проблему и чего это будет стоить нам с вами как инвесторам в России.

Начнем с государственного долга США, понимаю, что фраза "вы госдолг США видели" - это такой маркер призывателей кризиса имени Хазина, но и стоящие часы дважды в сутки показывают правильное время, так и призыватели финансового кризиса правы, просто ждут его слишком рано.

Но, похоже, на этот раз время пришло. Рэй Далио в разговоре с Такером Карлсоном вдруг озвучил страшный срок в 3 года, за это время новая администрация США должна что-то сделать с проблемой процентов и рефинансирования долга. И тут вроде бы были даже какие-то правильные действия с DOGE и сокращениями затрат.

Однако, итог оказался типовым - затраты не уменьшились, а лишь были порезаны финансовые потоки политических противников. Прибавим сюда общий накал популистского асбурда и станет понятно, что у новых жильцов Белого Дома первая задача на повестке - уничтожение политических оппонентов и лишь затем решение вопроса госдолга. 

При этом саму проблему можно и оттянуть, если прижать Джерома Пауэлла и ставку снизить вслед за ЕЦБ. Действия ФРС сейчас идут в интересах старого мира глобализации за счет США, так что здесь вопрос Трампу предстоит решить. Тут мы видим и первые сигналы от главы JPMorgan, поэтому вопрос будет решаться в ближайшее время.

Но попробуем немного отойти от тактики и взглянуть на стратегию новых США. Задача вернуть производства и раскачать экономику может быть решена при наличии ресурсов, в прошлые годы думали только о финансовых, но вообще-то нужны еще рабочие руки и умные головы. Умные не в смысле торговли криптой и мутных схем, а инженеры. Задачи это слишком долгие, потому заниматься будут "быстрыми победами" - начали с разрушения старой системы глобализации, следующий шаг - снижение доллара. 

В то время как рынок золота был сфокусирован на потоке золота, хлынувшем из Лондона в Нью-Йорк в ответ на тарифные угрозы президента Дональда Дж. Трампа, даже несмотря на то, что это мало повлияло на цены, более важная новость заключается в том, что Народный банк Китая (PBoC) незаметно накапливает золото с невероятной скоростью.

Прямой экспорт золота из Великобритании в Китай — косвенный показатель закупок Народного банка Китая — в ноябре оставался на впечатляюще высоком уровне в 50 тонн. Поскольку Народный банк Китая (НБК) в 2024 году тайно закупил примерно 600 тонн на 50 миллиардов долларов США, он уверен, что цена золота в долларах будет расти.

Есть основания полагать, что Народный банк Китая покупает значительно больше золота, чем сообщает МВФ и WGC.

Эти покупки подорвали доминирование Запада на рынке, подняв цены (см. здесь и здесь).

Поскольку частный спрос в Китае снизился, а премии на Шанхайской золотой бирже (SGE) в сентябре стали отрицательными, китайский импорт оставался стабильным.

Итак, настало время немного поговорить про перспективы 2025 года, какими вижу их для себя. Классический подход находясь внутри года ставить цели и прогнозы на него - так любим в корпоративной среде. Хотя там важно додержать вопросик целей на год хотя бы до сентября, ограничусь январем.

Говорить про инвестиции в период разрушения глобализации в мире было бы как-то глупо без учета политической повестки, потому пройдемся по верхам, а затем перейдем непосредственно к ожиданиям и прогнозам.

1. Трамп и его команда наговорили очень много, за всем этим шумом нужно разглядеть буквально контреволюционное движение внутри США. Они не собираются что-то модернизировать или перестраивать, а хотят создать новую страну будущего буквально из пепла(Калифорния). Задача потребует огромной концентрации усилий и капитала, потому вопрос госбюджета и эффективного расходов - первоочередной. У него так же есть важный плюс - Трампу и команде нужно выбить все финансирование своих оппонентов. Потому так резко пошли сокращения госфинансирования различных программ. Это был такой налог от демпартии на все государство США. Посмотрим, что из этой амбициозной повестки удастся хоть в какой-то мере реализовать. Созидательная повестка будет просто прикрывать суть нового старого президента США - разрушение. Именно поэтому он так легко и просто готов говорить о захвате территорий своих союзников по НАТО. Для инвесторов здесь важны несколько моментов: госдолг США будет расти, криптовалюты получат памп при легализации идеи госрезерва в биткойне, Трамп будет давить на ФРС и, возможно, к концу срока проведет реформу заведения, низкие ставки будут только при сломе хребта Пауэллу и компании.

2. Для концентрации на проекте перестройки США, Трамп будет максимально сбрасывать любой балласт. Первыми в очереди идут расходы на Украину и Тайвань. Потому мы увидели с вами подписание 100-летнего договора между Англией и Украиной. Остатки украинского государства официально перестали быть совместным предприятием и получили повышение до полноценной колонии англичан, с возможностью размещения военных баз. Главный вопрос теперь - а могут ли они это себе позволить, с возможностями там перспектив не много. Но так или иначе СВО будет продолжаться и никакого перемирия или мира на текущий момент просто невозможно представить. Так что государственные расходы в России все еще будут высокими, но после шума вокруг урона экономике от высоких ставок, похоже, в верхах принято решение сворачивать кошмарную ДКП и чуть отпустить возжи. Вероятно, в этом году ставка будет снижаться, при декларировании победы над инфляцией. Вы эту победу каждый день видите по своим расходам, придется страховать свои рублевые сбережения хеджем, ну и присматриваться к долговому рынку, если правительство сможет реализовывать свою программу заимствований в плановых темпах, длинные облигации могут очень быстро вырасти в цене. Сам пока буду держаться от них подальше, потому что любой прирост рублевого капитала населения через процентные доходы, затем обнуляется стремительной девальвацией рубля.