Крепкий хозяйственник

С начала СВО, когда стало понятно, что Китай не планирует рвать отношения с Россией, мировые СМИ начали раскручивать повестку о том, что экономике Поднебесной пришел конец, долговой коллапс на рынке недвижимости приведет к серьезному экономическому кризису, выхода из которого нет.

Прошло 1,5 года и уже СМИ начинают писать об экономическом росте - МВФ повысил прогноз роста экономики Китая до 5,4%.

На канале уже упоминал, что касательно рынка нефти мировые информагенства превратились в скам, да так задорно, что их перестали пускать на брифинги ОПЕК. По Китаю как главному противнику США, ситуация выглядит так же. В условиях разделяющегося на блоки мира, было очень важно показать своим(и европейским) компаниям, что китайское экономическое чудо закончилось, а потому лучше собрать денюжки и на выход.

Видимо, прицел был на то, что капитал, вытекая из Китая(да и всех EM рынков), включая Европу, будет переходить в доллар, что приведет к его укреплению и снижению долларовой инфляции. И надо сказать, идея сработала.

Доллар укрепился, инфляция с высокой базы показала снижение, что тут же перевело рынки в зону позитивных ожиданий. Однако, есть мнение, что с ростом дефицита бюджета США и навесом на рынке облигаций нового долга и массового рефинанса, доллар перейдет к снижению, что тут же подтолкнет инфляцию вверх.

Сами по себе проблемы инфляции из-за разделения мира и роста военных расходов, были обозначены в марте 2022 года в заметках Zoltan Pozsar и до сих пор не потеряли актуальности.

Из этого негативного сценария аналитики выхватывают мысль о росте предложения гособлигаций, а значит необходимости ФРС переходить к скупке активов за счет печатного станка. После чего как и у гномов из South Park два шага плавно переходят к Profit. В головах инвесторов еще свежи воспоминания ковидного QE, которое как прилив поднимало все лодки, в особенности акции различных big tech компаний.

Получается, что оптимисты на рынке акций США ждут снижения инфляции и окончания периода жесткой ДКП, что по их мнению приведет к ралли на рынках. Пессимисты смотрят на рост госдолга и ждут капитуляции ФРС и Казначейства перед бюджетным дефицитом, что приведет к заливанию проблем свеженапечатанными долларами и резкому росту всех типов активов.

Но среди двух этих групп никто не говорит о том, что инфляция и госдолг могут оставаться высокими при том, что акции и облигации продолжат свое падение. Это издержки разделения мира на лагери.

А тем временем Баффет сидит на рекордной сумме кеша в $157 млрд, и последние 4 квартала продает акции.

Вы не сможете придать экономике нужный импульс, если не залезете в карман к гражданам, или за счет инфляции, или за счет снижения доходов за труд, потому что самого труда для перестройки экономики вам нужно много.

Мы наблюдаем эту картину в России, когда раз в 3-4 года рубль снижается до 15-20% и любые укрепления рассматриваются как удар по экономической модели правительства. Почему мы вдруг решили, что в G-7 будет как-то иначе? При таком уровне стареющего населения, вам нужно увеличивать рабочую силу и снижать затраты на нее, особенно государственные.

Канарейкой в этой шахте может выступить Япония и Корея. Японская йена пробила психологическую отметку в 150 за доллар, потеряв с начала года 15%, в Южной Корее вышел запрет на шорты, что в условиях перетекающего в US Dollar капитала, является не рыночным инструментом поддержки рынка и валюты. Эта песня не может звучать бесконечно, потому в какой-то момент девальвация их валют приведет к перекосам на долговых рынках и больно ударит по экономике.