#INTC - Стоит ли покупать акции Intel после падения на 20%?

📌 ГЛАВНАЯ НОВОСТЬ

Акции Intel Corp. упали более чем на 19% после обнародования ряда шокирующих новостей, включая мрачный прогноз роста и планы сократить 15000 рабочих мест. Это стало последним признаком того, что производитель чипов плохо подготовлен к конкуренции в эпоху искусственного интеллекта.

🔴 Продажи в текущем квартале составят от 12,5 до 13,5 млрд долларов, заявила компания в четверг. Аналитики прогнозировали в среднем 14,38 млрд долларов, согласно данным, собранным Bloomberg.

🔴 Intel заявила, что планирует сократить более 15% своего штата, насчитывающего около 110000 человек. Она также приостанавливает выплату дивидендов акционерам, начиная с четвёртого квартала, и продолжит это делать до тех пор, пока «денежные потоки не улучшатся до устойчиво высоких уровней», согласно заявлению. Компания выплачивает дивиденды с 1992 года.

Акции Intel упали более чем на 22% на премаркете в пятницу. Если динамика падения сохранится, компания столкнётся с самым большим внутридневным падением с сентября 2000 года. 

Гелсингер по-прежнему уверен, что Intel находится на правильном пути в долгосрочной перспективе. Он утверждает, что жизненно важное производство Intel находится на пути к тому, чтобы догнать и обогнать конкурентов, и это привлечёт внешних клиентов и оправдает ряд новых заводов, которые строит Intel. Он считает, что Intel заплатила столько, сколько нужно, чтобы догнать отрасль, и теперь может сосредоточиться на своих финансах.

Компания также работает над ускорением усовершенствований чипов для ПК с искусственным интеллектом. Но на данный момент - расходы сокращают валовую прибыль, - сказал Цинснер.

Валовая прибыль, или процент продаж, оставшийся после вычета себестоимости продукции, составил 35,4% в квартале. Этот показатель останется неизменным в текущем квартале. На пике Intel регулярно сообщала о валовой прибыли, значительно превышающей 60%.

Компания сокращает расходы на новые заводы и оборудование в 2024 году более чем на 20% и теперь закладывает в бюджет от $25 млрд до $27 млрд. В следующем году расходы составят от $20 млрд до $23 млрд.

Гелсингер сообщил сотрудникам, что большая часть сокращений рабочих мест, необходимых также для устранения бюрократии и ускорения принятия решений, будет завершена к концу года.

Выручка подразделения Foundry растёт, увеличившись на 4% по сравнению с прошлым годом и составила $4,32 млрд.

Сектор ПК-чипов также показал рост, увеличившись на 9% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Продажи в ключевом подразделении центра обработки данных, когда-то самом прибыльном, снова упали - на 3% до 3 миллиардов долларов. Это подразделение пока не достигло ничего похожего на присутствие на рынке Nvidia в чипах-ускорителях, используемых в системах искусственного интеллекта. ИИ оказывается золотой жилой и сокращает расходы на тип процессора, который производит Intel.

📌 ОЦЕНКА КОМПАНИИ

Начну с того, что текущие потоки компании - просто ужасные! Падение последних месяцев совершенно оправданно: мы видим снижение выручки, прибыли, свободного денежного потока, коэффициента возврата на инвестированный капитал, а также на всём этом фоне - рост долга...

С объективной точки зрения, данная компания не является инвестиционного уровня - по большому счёту кроме веры во всё хорошее пока тут ничего нет. Но инсайдеры не отчаиваются и продолжают покупать:

В целом, все беды и невзгоды учтены в цене и если в ближайшем будущем действительно появится позитивная динамика - акции подскочат. Прогнозы дают позитивные - возможно мы в точке перелома тенденции. Самая тёмная ночь - перед рассветом ))

Текущее снижение в первую очередь вызвано распродажей со стороны институциональных инвесторов, которые обычно являются квалифицированными инвесторами и их исход из данного актива должен насторожить обывателя:

Текущая оценка по мультипликаторам завышена - если измерять по темпам роста выручки и прибыли:

Дальнейший анализ потоков и оценка - не имеет особого смысла в этом активе, так как их состояние претерпевает резкое изменение. Если тенденция на падение выручки и прибыли продолжится - текущая оценка завышена, а если резко всё изменится в лучшую сторону - акции недооценены. По сути, качественный value анализ возможен только в бумаге со стабильными денежными потоками.

По этой причине, предлагаю перейти к техническому анализу - ибо цена учитывает всё ))

📌 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Тут есть 2 основных сценария - гигантская плоскость (более вероятный сценарий исходя из динамики денежных потоков) и сценарий зарождения бычьего импульса (ну быками тут пока не пахнет - поэтому данный сценарий считаю альтернативным).

В этом сценарии Intel завершил рост в рамках суперцикловой 3-й волны ещё в 2000 году и до сих пор пребывает в развитии гигантской плоскости волны-4:

В этом случае, потенциальной целью снижения может быть район 10$ - или нижней границы плоскости:

В этом сценарии коррекция была зигзагообразной и закончилась в 2008 году, после чего возник импульс вплоть до 2022 года, откуда сейчас развивается зигзагообразная коррекция резкого типа уже к последнему импульсу:

Сложно идентифицировать счёт в этом случае, но допустим это стартовые структуры импульса:

📌 МОЁ МНЕНИЕ

У меня уже есть небольшая позиция в этом активе со средней в районе 38$:

Я считаю, что наращивать её сейчас нет оснований, так как потоки ужасны, гайденс ужасный, при этом нам предлагают только поверить хорошим планам )) Если в итоге всё будет нормально в этом активе, мы увидим рост как минимум в район 50$ - и я получу прибыль. Если будет всё плохо - я предпочитаю потерять немного денег в небольшой позиции, чем много денег в большой ))) Поэтому просто отпускаю ситуацию - держу актив и не увеличиваю размер позиции.

Если в ближайшей перспективе появятся признаки улучшения потоков - возможно немного ещё добавлю этих акций к себе в портфель.