Как устроен рынок сои в Китае?
Китай является крупнейшим в мире потребителем соевых бобов. В период с октября 2023 года по сентябрь 2024 года потребление составило 121,7 млн тонн.
При этом практически весь объем покрывается за счёт импортных поставок. Производство находится на отметках в 20,8 млн тонн.
Самообеспеченность Китая соевыми бобами, по расчётам АБ-Центр, составляет всего 17,1%. Под самообеспеченностью здесь понимается отношение объёма производства к объёму потребления в процентном выражении.
Основной объем соевых бобов в Китае потребляется уже в виде продуктов переработки бобов. 99,0 млн тонн в сельскохозяйственном 2023/2024 году было направлено на переработку.
Китайский рынок характеризуется высоким уровнем запасов, что позволяет осуществлять регулирование цен.
По состоянию на конец 2023/2024 сельхоз-года запасы составляли 42,9 млн тонн. Это 35,2% от годового потребления. При этом уровень запасов в последние годы расширяется. Так, ещё 10 лет назад переходящие запасы между сельхоз-годами составляли всего 17,2% от годового потребления.
Китайский рынок соевых бобов является быстрорастущим. За прошедшие 10 лет потребление соевых бобов в Китае выросло на 50,2% (на 40,7 млн тонн).
Как ожидается, по итогам текущего сельхоз-года (2024/2025) потребление вырастет ещё на 4,2% и достигнет 126,8 млн тонн.
Распределение импорта в Китай по странам:
Главным образом импортные поставки соевых бобов в Китай в 2023 году осуществлялись из Бразилии, откуда было поставлено 69951 тыс. тонн (69,7% от общего объёма импорта в Китай).
В менее значительном объёме соевые бобы поставлялись из США - 25180 тыс. тонн (25,1%), из Аргентины - 1993 тыс. тонн (2,0%), из Канады - 1466 тыс. тонн (1,5%), из России - 1293 тыс. тонн (1,3%). Доля совокупных поставок из других стран составила 0,5% (534 тыс. тонн).
В 2024 году Бразилия увеличила свою долю в общем импорте, тогда как доля США сократилась с 25,1% до 21,7%.
📌 ПОЧЕМУ ВОЗНИКАЮТ СЕЗОННЫЕ КОЛЕБАНИЯ?
Сейчас импортные цены в Китае имеют тенденцию к росту - как южно-американской продукции, так и американской.
Американская соя традиционно дороже и имеет более высокое содержание белка и масла, что делает её предпочтительной для переработки. Например, крупные китайские компании, такие как Sinograin, продолжают отдавать предпочтение американской продукции, несмотря на её более высокую стоимость.
Это качество особенно важно для китайских переработчиков, которые стремятся получить больше масла и шрота на тонну сырья.
Теперь подробнее о ценах. Давайте посмотрим на этот график:
Фьючерсы на сою выросли до $10,35 за бушель, что было обусловлено опасениями по поводу погоды в Аргентине и осторожным оптимизмом в отношении торговых отношений между США и Китаем.
Рынок получил импульс после того, как избранный президент США Дональд Трамп обсудил торговлю с председателем Китая Си Цзиньпином, что стало сигналом о возможном смягчении напряжённости между двумя странами.
Однако, сохраняются опасения, поскольку Китай, крупнейший в мире покупатель сои, все чаще обращается к более дешёвой бразильской сое на фоне опасений по поводу импортных пошлин США.
Кроме того, неопределённость относительно состояния урожая в Аргентине, крупном поставщике сои, поддержала цены.
Хотя ожидалось, что недавние дожди принесут временное облегчение аргентинским урожаям, жаркая погода привела к значительному ухудшению рейтингов урожая, и дожди вряд ли обеспечат долгосрочное восстановление.
Эти факторы в совокупности подняли фьючерсы на сою перед длинными праздничными выходными, отражая как геополитические события, так и глобальные риски поставок.
Китай, как крупнейший импортёр сои, учитывает сезонность: в начале года (январь–май) он активно закупает бразильскую сою, так как она доступнее и дешевле. Однако, к середине года (июнь–июль), когда бразильский экспортный потенциал снижается, Китай переключается на американскую сою, что увеличивает спрос и цену.
Соответственно, в Бразилии пик сбора урожая приходится на январь–март, когда экспорт достигает максимальных объёмов. Это создаёт давление на цены, делая бразильскую сою более конкурентоспособной. У США сбор урожая начинается позже, что приводит к увеличению поставок осенью, но стоимость CFR остаётся выше из-за высокого спроса и затрат на логистику.
Вот иллюстрация как меняется спред между бразильской соей и американской в период сезонности:
На графике показаны цены на сою на условиях CFR China из двух источников: США (US Gulf) и Бразилии, а также спред между ними:
Розовые столбцы: Цена сои из США
Зелёные столбцы: Цена сои из Бразилии
Синяя линия: Спред* между ценами США и Бразилии
*В марте-апреле спред максимален (около $1.30–1.40/бушель).
*К июню–июлю спред сокращается до $0.90–1.10/бушель.
CFR China (Cost and Freight to China) — это торговый термин из правил Инкотермс, обозначающий, что продавец несёт расходы по доставке товара до указанного порта назначения в Китае, включая стоимость фрахта. Однако, риск утраты или повреждения товара переходит к покупателю в момент погрузки на судно в порту отправления.
Обязанности продавца:
✅ Доставка товара на борт судна в порту отправления.
✅ Оплата фрахта до порта назначения в Китае.
✅ Оформление экспортных формальностей.
Обязанности покупателя:
✅ Принятие на себя рисков с момента погрузки товара на судно.
✅ Оплата расходов, связанных с выгрузкой, таможенным оформлением и дальнейшей транспортировкой внутри Китая.
товары
commodity
investing
macro
china
