Что могло вызвать резкую распродажу акций на этой неделе?
Акции резко упали в среду утром из-за изменяющейся динамики рынка и ожиданий по поводу глобальной денежно-кредитной политики, что повлияло на валютные рынки и ставки.
Ожидания снижения ставки ФРС США заставляют кривую доходности США круто расти, в то время как ожидания повышения ставки Банка Японии (BOJ) усиливают йену.
Эта ситуация влияет на фондовый рынок, так как сделки, которые работали месяцы, начинают распутываться.
Вчерашняя крупная распродажа акций была вызвана быстро укрепляющейся йеной, что вызвало шоковую волну и резкое изменение волатильности.
Это, вероятно, только начало, если BOJ готовится изменить денежно-кредитную политику на следующей неделе, в то время как рынок США ожидает снижения ставки ФРС в сентябре. В основе этого лежит сужение спреда процентных ставок между Японией и США.
Есть вероятность, что сделки по продаже йены и покупке доллара, с последующей покупкой крупных акций на эти доллары, будут свёрнуты.
Если Япония поднимет ставки и сократит покупку облигаций, а США снизит ставки, распутывание этих сделок станет неизбежным.
Рост волатильности на рынке усилился в середине июля, и это может продолжиться, так как скоро ожидается публикация корпоративных отчётов.
После этого уровни волатильности, вероятно, снизятся, как это было после отчётов Tesla и Alphabet 23 июля.
Кроме того, кривая доходности США становится круче, что также может привести к распутыванию сделок, так как региональные банки начнут выигрывать за счёт технологического сектора.
Все эти изменения находятся только в начале пути, особенно если BOJ становится более жёстким, а ФРС - более мягким.
Лично я ожидаю негативную динамику на рынке и повышенную волатильность вплоть до осени этого года, что совпадает как с обстановкой в макро, так и с сезонностью по VIX. При этом, высокая волатильность подразумевает и сильные волны отскока - торговать на тонком рынке станет сложнее...
*Статья написана по материалам Mott Capital Management
