#JPM - Отчёт JPMorgan Chase за 1 квартал 2023 года оказался лучше ожиданий

Отчёт оказался лучше ожиданий аналитиков почти по всем параметрам. Реакция рынка +5%

Скачать презентацию отчёта:

Q123 JPM.pdf395.18 KbDownload

РЕЗУЛЬТАТЫ

📍 Adj Rev $39.34B (est $36.83B)

✅ Скорректированная выручка 39,34 млрд$ (ожидалась 36.83 млрд$). Рост +24,8% г/г

📍 EPS $4.10 (est $3.38)

✅ Доходность на акцию $4.10 (ожидалась $3.38).

📍 Provision For Credit Losses $2.28B (est $2.31B)

✅ Резерв на покрытие убытков по кредитам составил 2,3 млрд долларов США, что отражает чистые списания в размере 1,1 млрд долларов США и чистое наращивание резервов в размере 1,1 млрд долларов США.

📍 Total Deposits $2.38T (est $2.33T)

✅ Портфель клиентских депозитов составил 2.38 трлн.$, что превысило ожидания в 2.33 трлн.$.

Баланс банка безопасен:

В потребительском сегменте видим существенный рост как прибыли, так и общей выручки:

В корпоративном сегменте нет серьёзных изменений год к году:

А вот коммерческий банкинг показал существенное улучшение по основным метрикам:

В сегменте управления активами есть очень позитивные сдвиги:

ОЦЕНКА

💥 Балансовая стоимость на акцию 94,34 долларов США.

💥 Материальная балансовая стоимость на акцию составила 76,69 долларов США.

💥 Текущая стоимость на рынке 136$

Я считаю JPM одним из лучших банков мира и его рыночная оценка, на текущий момент - справедлива. Кстати, его оценка долгое время соответствует фундаментальным показателям:

Мультипликаторы даже немного занижены, но это свойственно всем банкам, так как они растут умеренными темпами и всё таки имеют риски - особенно во время рецессии. Это компенсация инвесторов за риск владения подобными бумагами:

Аналитики не ждут серьёзного роста потоков в ближайшей перспективе:

ТЕХНИЧЕСКАЯ КАРТИНА

С технической точки зрения мы находимся в достаточно опасной точке, где можно увидеть как обновление максимумов (в рамках диагонали-5), так и серьёзное падение.

Здравый смысл подсказывает, что текущие низкие оценки не позволят цене упасть существенно ниже, но могут быть и неприятные сюрпризы. Например, в результате жёсткой рецессии пострадают клиенты банка и не смогут выплатить по ссудам, что приведёт к крупным списаниям с баланса банка. Такое уже было в предыдущих рецессиях и банковский сектор снижался достаточно активно в этот период:

МОЁ МНЕНИЕ

Лично я активно не добавляю банки в свой портфель - да, они не дорогие, они очень прибыльные, они выплачивают отличные дивиденды, но риски всё равно слишком высоки.

Кстати о дивидендах - JPM выплачивает приличные 3% и добавляет обратным выкупом. Эта политика очень дружелюбная по отношению к акционерам: