LYFT | -16% на отчёте - ВСЁ НАСТОЛЬКО ПЛОХО?

После вчерашнего отчёта, акции компании Lyft рухнули в пределах 16-17%. В этой короткой заметке я попытаюсь ответить на всего лишь один вопрос - всё настолько плохо?

📌 ЧТО В ОТЧЁТЕ?

Отчет Lyft за четвертый квартал и весь 2025 год представляет собой настоящий финансовый парадокс:

компания зафиксировала рекордные операционные показатели и приток наличности, однако акции отреагировали резким падением!

Несмотря на «сильный» заголовок о чистой прибыли в 2,76 млрд долларов, акции Lyft упали на 13–18% в ходе расширенных торгов.

Огромная чистая прибыль была вызвана не операционными успехами, а разовым бухгалтерским фактором — высвобождением налогового актива на сумму 2,9 млрд долларов.

Без учета этого фактора показатели выглядят иначе. Выручка за четвертый квартал составила 1,59 млрд долларов, что оказалось ниже ожиданий аналитиков в 1,76 млрд долларов.

Хотя компания объяснила это разовыми расходами на юридические и регуляторные резервы в размере 168 млн долларов, рынок воспринял это как негативный сигнал.

Lyft прогнозирует скорректированную EBITDA в диапазоне 120–140 млн долларов, что ниже консенсус-прогноза аналитиков (около 140,5 млн долларов).

Руководство сослалось на влияние зимних штормов, но инвесторов это не успокоило...

Число поездок в 4 квартале составило 243,5 млн, что на 11% выше прошлого года, но значительно меньше ожидаемых рынком 256 млн.

Аналитики выделили несколько ключевых моментов, которые определяют текущее положение компании:

Конкуренция с Uber:

Эксперты (например, из Morgan Stanley) отмечают, что пока бизнес Uber в США растет темпами выше 15%, Lyft демонстрирует рост лишь в районе 10%, что вызывает опасения по поводу потери доли рынка.

Эффективность денежных потоков:

Положительным моментом стал свободный денежный поток (FCF), который за год достиг рекордных 1,12 млрд долларов. Это позволило совету директоров одобрить новую программу обратного выкупа акций (buyback) на 1 млрд долларов.

Ставка на автономное вождение (AV):

Генеральный директор Дэвид Ришер объявил 2026 год «Годом беспилотников». Lyft планирует масштабное развертывание партнерств с Waymo в Нэшвилле и Baidu в Лондоне. Однако, аналитики скептичны: для масштабирования этих технологий и получения от них реальной прибыли потребуются годы.

📌 ТАК ВСЁ НАСТОЛЬКО ПЛОХО?

Менеджмент утверждает, что компания идет по графику выполнения долгосрочного плана до 2027 года: достижение 25 млрд долларов валовых бронирований и маржи по EBITDA в 4%.

Успешное внедрение программы Lyft Teen* (поездки для подростков) и рост сегмента Lyft Silver (для пожилых) открывают доступ к новым рынкам.

*Компания позиционирует поездки для подростков как более дешевую альтернативу по сравнению с высокой стоимостью страховки и обслуживания машины для молодого водителя.

Также реформа страхования в Калифорнии (SB 371) должна снизить расходы и стимулировать спрос во второй половине 2026 года.

Закон SB 371 пересматривает устаревшие требования к страхованию водителей, в частности, снижая обязательный лимит покрытия на случай столкновения с незастрахованным или недостаточно застрахованным автомобилистом (ранее он составлял 1 млн долларов).

Это критично, так как в 2025 году расходы на страховку в Калифорнии составляли в среднем более 6 долларов за поездку, а в Лос-Анджелесе — почти в два раза больше.

Lyft планирует передать «подавляющее большинство» полученной экономии пассажирам в виде снижения цен на поездки. Руководство ожидает, что более доступные цены сделают сервис привлекательнее и значительно увеличат объем заказов.

Снижение цен позволяет Lyft конкурировать не только с другими сервисами такси, но и с владением личным автомобилем.

Несмотря на то, что закон вступил в силу 1 января 2026 года, Lyft ожидает, что основной прирост спроса проявится только во второй половине 2026 года.

При этом стоит отметить, что краткосрочные риски значительно возросли. Замедление темпов роста поездок по сравнению с конкурентом и неопределенность относительно того, когда партнерства по беспилотникам начнут приносить существенный доход, заставляют некоторых инвесторов сомневаться в способности Lyft поддерживать долгосрочную прибыльность.

В итоге, если вы ориентируетесь на фундаментальные показатели денежного потока и верите в успех гибридной сети (люди + роботы) = инвестиционный тезис сохраняется.

Однако, если приоритетом является агрессивный рост выручки и рыночной доли «здесь и сейчас» = отчёт дает серьезные поводы для осторожности и возможного пересмотра ожиданий.

Я предлагаю послушать нейро-подкаст на эту тему и взвесить как аргументы "ЗА", так и аргументы "ПРОТИВ":

Дмитрий Солодин

LYFT.MP3