#UPST - у Upstart появляются новые проблемы?
Upstart Holdings, Inc. управляет облачной кредитной платформой с искусственным интеллектом (ИИ) в США. Его платформа объединяет потребителей, банки и институциональных инвесторов через общую кредитную платформу ИИ. Upstart Holdings, Inc. была основана в 2012 году и имеет штаб-квартиру в Сан-Матео, штат Калифорния.
Акции Upstart Holdings упали на 80% от своих максимальных значений меньше чем за год:
Меня попросили разобрать причины этому событию.
АГРЕССИВНЫЕ ПРОДАВЦЫ
Short interest — это общее количество коротких позиций, которые открыты и еще не закрыты. Резкий рост показателя указывает на то, что участники рынка активно инициировали короткие ставки по акциям:
Стоит также отметить, что недавнее наращивание Short interest продолжается, несмотря на то, что акции Upstart упали до 52-недельного минимума. Это указывает на то, что сейчас медведи более чем убеждены, что цена акций Upstart продолжит падать в ближайшем будущем.
Кто-то скажет - ну это просто секторальная сезонность и шортят сейчас всю эту индустрию. Нет, Upstart тут явно выделяется активностью медведей:
ПОЧЕМУ ШОРТЯТ?
Самая большая проблема, связанная с Upstart Holdings, заключается в том, что мы находимся в условиях роста процентных ставок, и никто не знает, насколько негативно это повлияет на компанию в будущем.
Руководство Upstart говорит, что готово к росту процентных ставок, и многие инвесторы также считают, что худшее заложено в акции. Но есть нюанс: Модель искусственного интеллекта Upstart была обучена на данных, полученных за последние годы, когда экономика процветала. ИИ не обучался на данных периодов рецессии. Это означает, что ИИ Upstart может заблаговременно определять рост уровня дефолтов во время экономического роста, но неизвестно, как его прогнозы оправдаются, когда мы войдем в период рецессии из-за роста процентных ставок.
Компания, по сути, предупреждает инвесторов об этом:
"Хотя наши модели ИИ были уточнены и обновлены с учетом пандемии COVID-19, основная часть собранных данных и разработка наших моделей ИИ в основном происходили в период устойчивого экономического роста, и наши модели ИИ не тестировались во время экономического спада или рецессии и вообще не тестировались во время экономического спада или рецессии без значительного уровня государственной помощи."
"Хотя наши модели ИИ были уточнены и обновлены с учетом пандемии COVID-19, основная часть собранных данных и разработка наших моделей ИИ в основном происходили в период устойчивого экономического роста, и наши модели ИИ не тестировались во время экономического спада или рецессии и вообще не тестировались во время экономического спада или рецессии без значительного уровня государственной помощи."
Это может иметь серьезные последствия для компании и ее акционеров. Видите ли, кредиты, предоставляемые Upstart, по своей природе необеспечены. Заемщики, которые находятся на грани дефолта по своим платежам, на фоне роста процентных ставок могут предпочесть дефолт по необеспеченным кредитам, чем по обеспеченным.
Таким образом, любой просчет алгоритма искусственного интеллекта компании потенциально может привести к катастрофическим уровням дефолтов по кредитам, предоставляемым Upstart. Если уровень дефолтов по кредитам, предоставляемым Upstart, окажется неожиданно высоким, то его банковские партнеры могут прекратить свои рабочие отношения и вернуться к своим старым методам оценки рисков.
Upstart:
"Более высокие проценты неплатежей со стороны этих заемщиков могут привести к снижению спроса со стороны наших банковских партнеров и институциональных инвесторов на финансирование кредитов, предоставляемых нашей платформой, что отрицательно скажется на нашем бизнесе, финансовом состоянии и результатах операций… Неспособность точно спрогнозировать спрос или рост по отношению к нашим новым продуктам и услугам могут негативно сказаться на нашей репутации и бизнесе, и всегда существует риск того, что новые продукты и услуги окажутся убыточными, увеличат наши расходы, снизят операционную маржу или потребуют больше времени, чем предполагалось, для достижения целевой маржи."
Эта ужасная ситуация побудила аналитиков понизить рейтинг Upstart Holdings в последние недели.
МОИ МЫСЛИ
Я недавно продавал путы на акции этой компании и успешно завершил сделку с прибылью, но новые сделки пока не планирую.
Перспектива у компании безусловно есть, но текущие риски слишком высоки - есть более интересные возможности на рынке сейчас - возьмите хотя бы подешевевший FAANG...
