Сегодня я расскажу вам про свою стратегию накопления эфира.

Для начала разберёмся, что такое маржинальная торговля?

Это торговля на заёмные средства биржи под залог (маржу) активов пользователя.

В качестве залога могут выступать как стейблы, так и актив (напр., эфир).

Маржинальная торговля бывает нескольких типов:

1. Фьючерсная маржинальная торговля (обычно исп. бессрочные фьючи)

В чём отличия? Ведь и там и там используют заемные средства и успешно ректуются??

Отличия очень существенные:

1. Фьючерс — это расчётный контракт, по которому вам начисляется прибыль/убыток по его закрытию.

- По фьючерсному контракту вы регулярно платите фандинг (частота зависит от биржи)

- Вы платите ставку займа по заёмным средствам

А дело в том, что фандинг выплачивается держателям противоположной позиции (обычно шортистам), а ставка займа — напрямую бирже. Что интересно, обычно биржа взымает комиссию с «поставки» фандинга.

- Вы можете взять взаём в несколько раз больше, чем ваш собственный залог. На ряде бирж есть плечи вплоть до 200х. При таком займе ваш капитал сдует от малейшего колебания цены.

- Выплата по фьючерсному контракту происходит из фонда выплат (это важно).

- В случае резкого движения в вашу пользу (напр., взяли плечо 20х на рост и словили памп), то ваша позиция может быть принудительно закрыта по механизму ADL (типа есть риск того, что вы обанкротите весь фонд).

То есть фьючи с самого начала реализованы так, чтобы на них нельзя было заработать. Ведь биржа берет процент с вашей ликвидированной позиции. Тут всё по-честному: проигрывать можно — выигрывать нельзя.

- Вы можете периодически довносить маржу на биржу (вплоть до полного погашения) и выводить выкупленный актив на свой кошелёк.

- Вы платите ставку займа по заёмным средствам

То есть если вы работаете с фьючами - вы покупаете/продаете контракт, а если со спотом - сам актив.

Как видите — отличия очень серьёзные.

Приведу пример.

5 августа 24 года была сильная просадка по эфиру. Я очень хотел купить эфир по цене 2,500, но у меня не было свободных средств.

Тогда я принял решение взять стейблы под залог эфира и купить еще эфира.

Однако появляется серьёза проблема:

Эфир — волатильный актив и запросто может показать -30% за день, и, таким образом, может ликвидировать наш залог.

И получается у нас дилемма: с одной стороны нужно держать обеспечение, которое защитит от ликвидации, с другой стороны - не перебрать, иначе мы сами залочим наш капитал в залоге и не сможем его использовать в defi стратегиях.

1. Нам или нужно держать обеспечение в 2 раза больше займа (на случай серьезной просадки) и иметь резерв для срочного довнесения в качестве залога.

2. Или использовать меньший залог, но в этом случае серьезно возрастает риск ликвидации.

И если нас ликвиднет, то самое отстойное будет то, что цена может запросто вернуться в изначальную точку. То есть по факту для рынка ничего не изменилось, а мы уже сидим без денег.

Ну и в добавок держать кучу денег на бирже — дело неблагодарное. Биржа/акк может отлететь, и тогда совсем всё плохо.

Ситуация удручающая.

Что делать?

Нам помогут опционы!

Дело в том, что ряд бирж позволяют захеджировать залог опционами, что защитит нас от ликвидаций. Плюс к этому мы можем держать меньше обеспечения на бирже, что, в свою очередь, защищает нас от скама самой бирже (не полностью, но частично).

И это прекрасно.

Я покажу как это работает на примере Bybit (на др. я не проверял, но уверен, что можно повторить):

Для удобства вы можете создать сабаккаунт и проделать все операции на нём (опционально).

Это делается для того, чтобы вы могли совершать спотовые операции на основном счете как и раньше и чтобы ваши внесенные средства не использовались для погашения заема. 

В этом случае прибыль/убыток считается не по конкретному активу, а по всем активам на аккаунте. Таким образом, убыток по маржинальной позиции будет компенсирован путами, которые защитят нас от ликвидации.

Это хитрая штука, которая позволяет вам использовать больше заемных средств, при наличии защитных опционов. Эти спотовые активы участвуют в стресс-тестировании и могут снизить требования к общему размеру маржи.

Тут стоит пояснить, что т. к. мы покупаем под залог нашего обеспечения, то мы уже не можем купить на сумму больше нашего залога.

Оно даёт возможность увеличить нагрузку на наш залог по максимуму. Она будет где-то в районе 0,75.

Это прекрасная нагрузка, потому что:

1. С одной стороны, мы используем залог по максимуму

2. С другой стороны, мы защищены от ликвидации

3. С третьей — мы захеджированы от скама биржи.

Главное — не держать купленные активы на самой бирже и вывести их на кошелёк. В таком случае в случае скама биржи, мы потеряем лишь 25% залога.

Прекрасная работа с риском, вы великолепны!

У нас на текущий момент денег нет, но мы готовы ежемесячно выкупать эфир (напр. с прибыли defi стратегий).

Если будет серьезная просадка — то мы готовы просто довнести купленный эфир в качестве маржи и продолжить плановый выкуп нашего эфира. По факту мы «хеджируем» привлекательную цену актива и готовы её заплатить не сразу, но с течением времени.

Мы можем купить эфир, чтобы его продать подороже. С помощью стратегии хеджирования 2H мы можем держать такую позицию очень долго.

Вы можете «купить» стейблы USDT/USDC, чтобы вывести их с биржи и использовать в других стратегиях, а-ля vault, funding или AMM.

Как видите, спотовая маржинальная торговля — прекрасный инструмент для инвестора, который позволяет использовать заёмные средства без риска ликвидаций.