Прошлая неделя была богата на экономические новости в России. Их основными поставщиками стали Росстат и ЦБ: первый опубликовал новую статистику, а второй — провел заседание, на котором снизил ставку, но нагнал столько новых грозовых туч, что испугал фондовый рынок страны.

ЦБ с одной стороны снизил ставку на 0,5%, но повысил прогноз по ней на 2026 и 2027 годы. То есть выполнил политическую часть решения, но не забыл про реальную ситуацию в экономике. Проинфляционными факторами являются неопределенность с бюджетом РФ и конфликт на Ближнем Востоке. Цитата главы Банка России Эльвиры Набиуллиной:

«В этих условиях от нас требуется более осторожный и взвешенный подход при принятии решений, с учетом чего мы немного повысили прогноз средней ключевой ставки на этот год до 14–14,5%, а на следующий — до 8–10%.»

Конфликт на Ближнем Востоке приносит России дополнительные деньги из-за высоких цен на нефть, но если он затянется, то это приведет к замедлению темпов роста мировой экономике и росту цен на логистику. В итоге страны начнут сокращать потребление сырья. Вред от этого будет больше, чем польза от высоких цен на нефть в моменте.

Что касается бюджета. Складывается ощущение, что ЦБ и Минфин вообще не общаются между собой. Набиуллина снова говорит про возможное изменение казны, но каким оно будет она не знает. Но все понимают, что дефицит бюджета вырастет в весенних поправках. Вопрос один — насколько.

Вот что об этом говорит глава ЦБ. Цитата:

«Вы знаете, что идут сейчас дискуссии по поводу возможных изменений параметров бюджета. И для того, чтобы делать окончательный вывод, нам нужны объявленные параметры бюджета, мы их ждем от правительства. Но логика, как я уже говорила, единая: чем больше будут расходы бюджета, и важнее даже структурные, если сложится больше структурный первичный дефицит бюджета, то это потребует более жесткой денежно-кредитной политики.

Что означает более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что заложен? Это значит, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Значит, пространство для частного кредита сужается. И мы это будем учитывать, но пока параметры не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что этот риск есть. Он существует, он возрос. Мы менее уверены сейчас в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете.»

Возможно, конечно, Минфин сам не знает что он делает или собирается делать. Например, попытки отказаться от исполнения бюджетного правила в итоге привели не к падению курса рубля, а к его укреплению. Ведомство собиралось остановить торги по бюджетному правилу до середины лета, но резко передумало — их возобновят в мае. Даже гадать не будем, как это отразится на курсе рубля. Слишком неблагодарное это дело.

А теперь перейдем к новостям от Росстата. Инфляция вторую неделю подряд находится на минимальных значениях — на этот раз она составила 0,01%. С учетом предыдущих пересчетов с начала года инфляция составила 3,16%, если брать в расчет только еженедельные данные — 3,38%. При этом, за неделю только чуть дешевле стали овощи и резко подешевели путевки в Юго-Восточную Азию. Остальные товары, в том числе маркеры населения, например, бензин, продолжают расти в цене. Из-за этого данные вызывают скептические чувства.

Пришли первые квартальные итоги по промышленному производству. Мартовский рост смог вытащить показатель из минуса, но даже так в первом квартале он составил всего 0,3% в сравнении с аналогичным показателем прошлого года. Серьезно растет показатель по просроченной задолженности по заработной плате. На конец марта показатель составил 2,1 миллиарда рублей. За месяц рост составил 6%, за год — 47,1%. В деньгах это 119,9 и 681,5 миллиона рублей.

На прошлой же неделе стало известно о том, что ЕС согласовал 20-й пакет санкции в отношении РФ. Случилось это после того, как сменилась власть в Венгрии. Ограничения касаются банков, танкеров и нефти, металлов и ВПК. Влияние данных санкций станет понятно в ближайшие месяцы.

  «Вник и рассказал» — проект, где вы найдете аналитические материалы о разных сферах экономики и жизни общества. Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу и Boosty. Если у вас не работает Telegram, то работает сайт-зеркало моего канала. Поддержать проект можно, оформив ежемесячную подписку на 100 рублей, 300 рублей или 500 рублей. Или отправив донат по ссылке.