Минфин РФ хочет пересмотреть бюджетное правило из-за худших за пять лет месячных нефтегазовых доходов
Ужесточение бюджетного правила нужно, чтобы не опустошить ФНБ и ослабить курс рубля
Российские власти давно рассматривают изменение бюджетного правила. Оно регламентируют отношения бюджета РФ и Фонда национального благосостояния. В данный момент если российская нефть стоит дороже 60 долларов за баррель, то все излишки идут в ФНБ. Если цена ниже, то из запасов ФНБ продают иностранную валюту для балансирования казны.
Министр финансов Антон Силуанов осенью говорил о том, что цену отсечения собираются постепенно опустить с 60 до 55 долларов к 2030 году. По 1 доллару за год. Но, как часто случается последнее время, планы приходится резко пересматривать. Налоги тоже никто не собирался поднимать, но дыра в федеральном бюджете сама собой не закроется.
Вот что теперь говорил министр финансов. Цитата:
«Действительно, доля нефтегазовых доходов [в бюджете] снижается. Мы видим эту ситуацию, и с тем чтобы обеспечить сохранение средств Фонда национального благосостояния, с тем чтобы меньше оказывать давление на валютный рынок, правительство рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены. В текущем году, мы видим, необходимо это достаточно оперативно делать, и на предстоящий трехлетний период. Такие решения, думаю, что мы рассмотрим и примем достаточно быстро.»
Точные параметры нового бюджетного правила власти пока не называют. В СМИ появляется информация, что цена отсечения может составить 45-50 долларов за баррель. Это вполне реалистично. ЦБ недавно снизил прогноз по стоимости нефти в 2026 году до 45 долларов. Средняя цена отечественной нефти Urals в январе 2026 года составила 40,95 доллара, при этом, в бюджете заложен ценник в 59 долларов. Из-за этого проседают доходы федеральной казны.
«Федеральный бюджет в январе получил 393,3 миллиарда рублей нефтегазовых доходов (НГД), не добрав 17,4 миллиарда до запланированной суммы, следует из сообщения на сайте Минфина, опубликованного 4 февраля. По сравнению с январем прошлого года показатель снизился вдвое (тогда НГД составили 789,1 миллиарда рублей), а относительно декабря 2025 года – на 12,1% (447,8 миллиарда). Более того, нефтегазовые доходы в январе показали худший результат за последние пять с половиной лет – последний раз более низкими они были в июле 2020 года (340 миллиарда). В феврале министерство прогнозирует снижение дополнительных НГД еще на 209,4 миллиарда»
Стоимость нефти Brent в последнее время уверенно штурмует отметку в 70 долларов за баррель на фоне напряженности между США и Ираном, но российскому бюджету это не помогает. Из-за санкций дружественные страны ещё активнее просят скидки на отечественное сырье, дисконты достигают отметки в 30 долларов. Из-за этого повышение цены на мировом рынке не отражается на пополнении федеральной казны.
Изменение бюджетного правила влияет на две вещи: состояние ликвидной части ФНБ и курс рубля. В данный момент живых денег в фонде остается 4,23 триллиона рублей. Если планку отсечения снизят, то траты юаней из фонда уменьшатся. Из-за уменьшения продаж иностранной валюты произойдет ослабление рубля, о котором мечтают чиновники и экспортеры уже год. Но рубль настолько непредсказуем в своей стабильности, что насколько серьезно он отреагирует на перемены никто не скажет. А если скажет, то это будет просто гадание на кофейной гуще.
Открытым остается один вопрос: как будет финансироваться дефицит бюджета страны в новых реалиях? Ограничение бюджетного правила приведет к уменьшению поступлению денег в казну. Премьер-министр Михаил Мишустин выдал очень пространную речь на этот счет.
«То, что касается выбора – как финансировать возникающий дефицит федерального бюджета, то, знаете, мы вчера допоздна у президента с многими членами правительства, с участием Эльвиры Сахипзадовны [Набиуллиной], коллег, обсуждали очень большое количество подходов. Я думаю, что много-много часов с президентом мы в дискуссии находились, все вместе - каким образом выбрать наилучшее решение для страны. Если будет выбор, как финансировать возникающий дефицит бюджета, то этот вопрос будет, конечно, затрагивать вопросы денежно-кредитной политики, и нам надо в этом смысле тогда скоординировать с Банком России такие подходы.»
Предположу, что российские власти просто расширят эмиссионную схему с аукционами РЕПО, которой они давно пользуются. ЦБ каждую неделю дает деньги банкам: начиналось все с нескольких сотен миллиардов рублей, а теперь показатель превышает 3 триллиона рублей. Банки покупают на эти деньги облигации федерального займа. Таким образом Минфин получает деньги от ЦБ через прокладку в виде банков. При изменении бюджетного правила аукционы РЕПО могут стать ещё крупнее, а с последствиями в виде инфляции всегда может разобраться Росстат.
«Вник и рассказал» — проект, где вы найдете аналитические материалы о разных сферах экономики и жизни общества. Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу и Boosty. Проект можно поддержать, оформив ежемесячную подписку на 100 рублей, 300 рублей или 500 рублей. Или отправив донат по ссылке.
публикация
