Набиуллина о будущем повышение ключевой ставки, помощи мигрантов и снижении цен на жилье

Банк России в очередной раз увеличил ключевую ставку. На прошедшем 13 сентября заседании регулятор установил её в размере 19% (+1%), и не исключил возможность дальнейшего повышения в октябре. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина провела традиционную пресс-конференцию. Её вы можете полностью посмотреть ниже, а мы выделим главное из речи главы регулятора.

Предметно на заседании обсуждалось три варианта: сохранение ключевой ставки, повышение её до 19% и до 20%. Причины для принятого решения те же самые, что и раньше. Главная — это высокая инфляция.  Большинство показателей устойчивой инфляции продолжает находиться в коридоре 6–8%. Набиуллина считает, что это «неприемлемо высокие уровни». Проблема возникла с овощами, которые дешевели слабее обычного, и топливом — оно дорожало сильнее обычного.

— С учетом последних данных мы полагаем, что июльский прогноз по [годовой] инфляции в 6,5–7%, вероятно, будет превышен. Уточним его на опорном заседании в октябре, — заявила председатель ЦБ.

Причины высокой инфляции тоже не меняются — это разрыв между возможностями предложения в стране и спросом. Российская экономика находится в состоянии перегрева. Его причины повторяются из месяца в месяц: серьезные вливания из бюджета и огромный дефицит рабочей силы.

Небольшое охлаждение экономии статистики заметили в последние месяцы, но большой вопрос из-за чего оно произошло. Скорее всего, причина в санкциях, которые тормозят расчеты между государствами. Тему внешней торговли на пресс-конференции несколько раз поднимали, но Эльвира Набиуллина заявила, что не может обсуждать решения в этом направлении. Но работа, конечно, ведется.

— Ключевой вопрос в том, чем вызвано замедление экономического роста: в большей степени охлаждением спроса или шоками предложения? Если подтвердится, что в основном это шоки предложения, причем имеющие длительный характер, то денежно-кредитные условия должны быть более жесткими. Нам придется дополнительно подстраивать спрос под ограниченные возможности предложения товаров и услуг, — добавила председатель Банка России.

Несколько раз в ходе мероприятия чиновница повторила — ключевую ставку могут поднять в октябре. Тогда же ЦБ планирует пересмотреть траекторию всей денежно-кредитной политики на ближайшие годы. Набиуллина отказалась называть конкретные показатели. Эксперты будут анализировать множество показателей: от инфляции до снижения цен на нефть, которые могут ослабить рубль. И после оценки огласят своё решение.

Часто ЦБ упрекают в том, что он убивает экономический рост страны. А вот Правительство РФ наоборот пытается спасти этот показатель. У них даже отличаются прогнозы по росту ВВП страны на 2025 год: у Правительства РФ он более оптимистичный, у ЦБ — более консервативный. Одна из журналисток попросила прокомментировать это утверждение.

— Устойчивый экономический рост невозможен в условиях высокой инфляции. Поэтому снижение инфляции до целевых уровней — это одна из ключевых мер, чтобы у нас были устойчивые темпы экономического роста. Только в этих условиях у нас будут доступными и длинные кредиты, которые нужны для инвестиций. Мы принимаем решение по повышению ключевой ставки для того, чтобы все усилия не ушли в свисток. Чтобы рос ВВП, а не инфляция, — заявила Эльвира Набиуллина.

Неоднократно чиновница повторяла про цель в 4% инфляции в 2025 году. ЦБ не соглашается на инфляцию в 6-8%, потому что тогда её сложнее удерживать в узде. Повышается риск, что она может преодолеть порог в 10%. Именно поэтому Банк России будет держать жесткие условия сколько потребуется. Отметил регулятор, что большинство заемщиков в стране сейчас находятся в устойчивом положении. Нет «очень тревожных сигналов» от тех, кто брал кредиты по плавающим ставкам.

Другие темы, поднятые в ходе пресс-конференции:

1. Ипотека. Ожидается, что по итогам года она вырастет на 7-12%. Сейчас в трети регионах началось снижение цен на первичное жилье. Выводы по долгосрочным тенденциям будут сделаны позже. Состояние застройщиков достаточно стабильное за счет накопленной подушки безопасности.

2. «Дочки» европейских банков получили предписание от ЦБ. Им запретили отключать возможность переводов в валюте за пределы РФ. Кроме того, они не могут передавать информацию о россиянах в Европу. Исключение — данные, которые нужны для выполнения транзакций.

3. Российские банки накопили деньги в юанях, но ЦБ считает, что необходимо проводить «деволютизацию балансов банков». Кроме того, бизнес перешел на кредиты в юанях из-за высоких рублевых ставках. Этот процесс начал тормозиться.

4. Иностранная работая сила может помочь экономике сгладить дефицит кадров. ЦБ считает, что в этом вопросе важно смотреть на квалификацию мигрантов.

5. Второго круга инфляции из-за «депозитного навеса» не должно быть. ЦБ отрицает возможность повторения сценария западных стран во время ковида, когда люди хранили деньги на депозитах, а потом массово пошли их тратить, когда появилась такая возможность.

Ближе к концу пресс-конференции обсуждение вернулось к ключевой ставки и инфляции. Эльвира Набиуллина отметила, что для рынка важно доверие. Бизнес должен понимать, что инфляция будет низкой на протяжении 10-15 лет. Именно на такой срок берутся долгосрочные кредиты, которые сейчас фактически недоступны из-за высокой процентной ставки. Ниже вы можете посмотреть на график от РБК, которые представили изменение ключевой ставки в течение последних десяти лет.

Банк России считает, что отложенный эффект по ключевой ставке составляет от 3 до 6 кварталов. Новые решения регулятор принимает с учетом этого лага. В первый месяц тоже есть эффект — самый заметный это смена процентных ставок по кредитам и депозитам. Многие банки стараются играть даже на опережение. Сбер и ВТБ подняли процентные ставки по своим депозитам до 20%, при том, сделали это за день до заседания ЦБ.

Следующее заседание Банка России состоится 25 октября. За это время регулятор увидит насколько сильно вырастут цены осенью. На прямой вопрос о скором повышении ключевой ставки до 20% и выше председатель ЦБ не ответила.

«Вник и рассказал» — проект, где вы найдете аналитические материалы о разных сферах экономики и жизни общества. Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу и Boosty. Проект можно поддержать, оформив ежемесячную подписку на 100 рублей, 300 рублей или 500 рублей. Или отправив донат по ссылке.