Постоянный портфель

Готовые портфели именитых инвесторов можно подсмотреть в обзоре книги Меб Фабер, а еще лучше прочитать саму книгу. Видимо только ради громкого маркетингового названия, Тиньков, создавая свои вечные портфели в основу взяли Постоянный портфель с равными долями распределения активов между акциями, золотом, короткими и длинными облигациями.

Даже на российском рынке, который считается не зрелым, данная стратегия показывает хорошие результаты на длинном горизонте.

На аудиостриме уже подкинул мысль, что этот портфель может быть вполне неплохим инструментом для всех, кому не охота разбираться что и как покупать. Основное преимущество тут с данными фондом будет в налогах, а недостаток в высокой комиссии - 0,9% от СЧА.

Фонд не платит НДФЛ на выплаченные купоны и дивиденды, все платежи реинвестируются в активы, так что инвесторы с горизонтом более 3 лет в этом случае получат налоговую льготу в размере 3 млн за каждый год.

Но мне тут интереснее был вопрос не про преимущества, а про потенциал самой стратегии в текущем моменте и как себя будет вести УК Тиньков. По декларации фонда, они должны были пройти ребалансировку в прошедшую пятницу. В эту пятницу у нас будет заседание ЦБ, где все ждут поднятия ставки до 14%, что уже в ценах денежного рынка, но еще не полностью отражено в ценах длинных облигаций. С точки зрения market timing выгоднее будет докупать длинные облигации уже после заседания ЦБ, но это будет нарушением декларации фонда. Посмотрим, как поведет себя УК.

Вернемся к потенциалу активов.

Акции РФ. Тут ничего не буду дополнительно комментировать, на фоне эскалации в мире ждем высоких цен на сырье, это поможет подрастить котировки и выплачивать хорошие дивиденды.

Золото. Мой прогноз неизменен, в ближайший год в G-7 инфляция продолжит разгон, на этом фоне ставки будут высокими еще долго, но придется заливаться рынки деньгами(или ФРС будет напрямую выкупать госдолг у казначейства), в этой ситуации золото будет расти в цене. Для российских инвесторов это еще и валютный хедж, но с риском изменения цены, так что это скорее приятное дополнение.

Короткие облигации. Здесь просто будут продолжать платиться купоны на уровне официальной инфляции +1-2п.п. сверху.

Длинные облигации. До конца года их может придавить потенциальные два поднятия ставки, но даже в этом случае, вскоре предстоит более стабильный период, поэтому поднятие со дна где-то не за горами.

То есть, к подобному портфелю есть вопросы относительно тайминга захода в длинные облигации, ну и золото стоило бы брать уже после укрепления рубля к отметкам 92. Но даже сейчас это вполне себе рабочий инструмент, если очень аккуратно заходить в него надолго и равномерно в горизонте нескольких месяцев. Так удастся снять с себя риск резкого изменения цен.

НЕ ИНВЕСТИЦИОННАЯ РЕКОМЕНДАЦИЯ