Начало восстановления в золоте?

Золото и серебро после снижения стабилизировались и начали скромное движение вверх. При беглом взгляде на котировки золота и серебра на одной шкале начинают вкрадываться мысли, что на рынке цветных металлов, серебро - это ставка на золото с плечом. При росте золота, цена на серебро может давать трехкратный прирост. Эту тему еще стоит поизучать, пока можно просто отфиксировать для себя как идею. Так что если вы из стана золотых жуков, но хотите пощекотать себе нервы иксами, теперь вы знаете что делать. Но так или иначе, пока обороты в золоте и серебре не такие высокие чтобы можно было сказать о формировании тренда.

В начале года на рынке бумажного золота гремела новость про атаку “русских хакеровъ” на производителя софта ION, компания поставляет участникам торгов системы для проведения клиринга операций с деривативами на рынке сырья. В итоге не были опубликованы данные по статистике торговых операций, что так же было фактором давления на цены на золото и серебро.

Поэтому пока можно оперировать только статистикой по физическим поставкам. Помните, Peter Hambro уже писал, что рынок бумажного золота сейчас вырос до циклопических размеров и совсем оторван от физического?Вот и пришла беда откуда не ждали - сломался soft и трейдеры перестали исполнять ордера и видеть объемы, а вот слиточек в огороде от этого не стал меньше блестеть.

Но вернемся к статистике по физическим объемам - запасы все еще находятся на стадии поставки, то есть, налицо дефицит. На этой неделе ожидается поставка 5,9 тонн золота, в результате чего общее количество произведенного золота в этом году достигнет 94,5 тонн. А в серебре цифры составляют 399,4 тонны на этой неделе и 1370,3 тонны соответственно. Обратите внимание, что поставки серебра на этой неделе были особенно интенсивными на рынке, где его практически нет в наличии.

Кроме того, по данным World Gold Council, центральные банки добавили еще 31 тонну золота к резервам в январе. И другие отчеты сообщают о значительных премиях на Шанхайской бирже золота по сравнению с ценой бумажного золота на Comex.

Следующий график показывает, насколько перепроданными стали эти два контракта.

Если бы была доступна статистика по торгам бумажным золотом, вероятно, по обоим контрактам наблюдалось бы выдавливание медвежьих позиций.

Тем временем происходят и довольно сильные изменения в ожиданиях рынка по ставке и доходностям облигаций, которые снова растут на фоне ожидания ужесточения действий ФРС.

На следующем графике представлены облигации UST сроком на 1 год.

И это не единственный рынок облигаций, прощающийся с разворотом и снижением процентных ставок. На следующем графике представлены два основных европейских 10-летних облигаций — Германии и Франции.

То, что доходность этих облигаций сейчас достигает новых максимумов, имеет большое значение как для рынков акций, так и для рынка цветных металлов и золота.

Доходность испанских облигаций достигает новых максимумов, по 10-летним JGB верхний порог доходности в 0,5% был пробит всего за три последние торговые сессии.

Многие игроки считают более высокую доходность облигаций плохим сигналом для золота, и, вероятно, именно поэтому крупные фонды распродавали золото и серебро. Но что интересно, этой тенденции начинают бросать вызов, поскольку цены на золото растут на этой неделе вместе с доходностью облигаций.

Несомненно, наступит момент, когда понимания что чем выше доходность облигаций и процентные ставки, тем более дестабилизирующими они станут. Сегодня цена акций Credit Suisse достигла новых минимумов (CHF2.66) на новостях о том, что они вынуждены предлагать более высокие процентные ставки, чтобы остановить бегство депозитов.

Посыл ясен: растущие процентные ставки и доходность облигаций начинают угрожать кризисом на долговом рынке и в этой ситуации возвращаемся к привычному нарративу - золото - это безопасное убежище.