“Это была славная охота!”

В четверг 30.06.2022 на рынке что-то лопнуло.

До последней секунды финфлюенсеры наполняли свою аудиторию эманациями высоких дивидендов, но жизнь и правительство были неумолимы.

Первый удар был нанесен из Госдумы, затем двоечку завершила новость с заочного ГОСА 2022, не путайте это с фестивалями этого лета(это не Лоллапалуза2022).

И тут, усевшись в тазик, распаленный санкциями и укрепившимся рублем, российский инвестор полетел вниз по лестнице, как коляска Эйзенштейна.

“Они! Они!” - кричали инвесторы.

“Они не придут!” - подхватывали брокеры.

Карнавала не будет, дивидендов больше нет.

“Ранняя пенсия отменяется, вкусно и точка!”

____________________

Газпром по итогам недели потерял -34,9% в цене акций.

Не знаю, это просто совпадение или правительство и Газпром подумали про пассивных инвесторов в индекс мосбиржи, но объявление об отмене дивидендов после балансировки индекса сыграло многим на руку.

Акция упала на 35% и потянула рынок за собой, но недельное падение «всего» на 8%, по нынешнем временам просто обычная неделя для инвестора в РФ.

Напомню историю вопроса, Мосбиржа была закрыта в начале СВО и не провела ребалансировку индекса, где после прошлогоднего роста Газпром занимал долю существенно больше 15%, что недопустимо по правилам формирования индекса.

Отложенная ребалансировка прошла относительно недавно и фонды успели сократить позиции в Gazp по более высоким ценам, а затем провели ребалансировку, и переложились в другие бумаги индекса.

Страсти в Telegram кипят уже несколько дней. Операцию по перекладыванию денег из карманов миноритариев в бюджет через повышение НДПИ уже прозвали Дедевидентизацией. Но если оставить юмор в стороне, ход это был вполне ожидаемый, у государства нет никаких интересов в условиях войны с западом и потери европейского рынка газа заниматься такими широкими жестами с раздачей денег.

Если отбросить в сторону эмоции из соцсетей и подумать немного своей головой, шаг окажется вполне закономерным и в какой-то степени предсказуемым. Не буду сильно хвастаться, но свою позицию в Газпром сократил в понедельник на четверть. Из рублевого портфеля акций так же были распроданы - Фосагро, Черкизово и половина позиции по Русагро. Ни в коем случае не принимайте это как руководство к действию, к этим продажам шел уже месяц, медленно размышляя. Скорее всего все же ошибся, но это покажет время.

Мосбиржа держала в напряжении инвесторов всю неделю, в среду вышли новости, что они готовит коллективный иск к Euroclear. Мотивировка была железная - санкции ограничивают работу НРД, но активы, которые учтены в депозитарии, не принадлежат самой структуре. Это активы акционеров, большинство из которых ни под какие санкции не попали.

В пятницу НРД рассказали о своем плане действий. Для освобождения активов центральный депозитарий создал рабочую группу, которая будет разрабатывать решения «по освобождению активов депонентов, не находящихся под ограничениями, с привлечением иностранных и российских консультантов, имеющих положительный опыт в решении подобных ситуаций». Разбирательство может занять много времени и нет никаких гарантий, что к тому моменту европейские страны не решат с целью борьбы с инфляцией присвоить наши с вами активы, но все же новости вселяют надежду.

Уже писал, что на мой взгляд, в этой ситуации виноват наш ЦБ, которому в моменте не было дела до частных инвесторов. Поэтому брокеры с радостью рапортавали клиентам, что “нам удалось спасти ваши активы и вывести их из под удара в НРД”. Шаг это был глупый, кто из брокеров первым его придумал, теперь уже не разобрать, но все забаненные поступили одинаково. Сейчас становится понятно, что гораздо более ответственным действием было бы сразу прорабатывать вариант передачи клиентов не попавшему под санкции брокеру и переводить активы в депозитарий СПБ биржи. Но история не терпит сослагательного наклонения.

В Европе инфляция и не думает сбавлять обороты, в Прибалтике она уже не просто двузначная, а уже превысила нашу, Германия и Франция перевалились за 8%. На этом фоне ЕЦБ принимает решение спасать южных членов ЕС - Грецию, Испанию, Португалию. На новостях о повышении ставки в евро, их облигации начали агрессивно лить на рынке. ЕЦБ пришлось за пару дней переобуться и объявить о том, что теперь поддержка(выкуп) облигаций южных стран ЕС будет выполнятся за счет выплат и погашений облигаций Франции и Германии.

Очевидно, что это решение, которое принято называть - “из говна и палок”.

Именно поэтому евро двигается к паритету с долларом, а активы в евро летят вниз без остановки. При двузначной инфляции и отрицательной ставке ЕЦБ, инвесторы в евро теряют за год 10-12%.

Как уже писал в канале и рассылке, санкционная борьба в современной прокси-войне идет не до победы. Здесь больно обеим сторонам и раскрутка маховика будет продолжаться, пока один из участников не сломается. Или сам себя не сломает.

На Boosty собирал на перевод исследования Gold, the golden constant and Deja Vu. Русская версия уже доступна донатерам и подписчикам boosty. Через пару недель так же выйдет в рассылке.

Короткий вывод из исследования можно сделать только один - долгое время актив шел в боковике, так и не вернув своим инвесторам вложения с 80-ых.
Памп цен случился в момент начала QE в 2008 году. По сути тогда ФРС сломали цены на все активы. Они заливали деньгами финансовые рынки и из-за этого понизили доходности по облигациям, в результате инвесторы были готовы брать на себя повышенные риски. Волны денег поднимали цены на все.
Сегодня с вами наблюдаем как даже разговоры про ужесточение ДКП от ФРС приводит к коррекции на фондовых рынках.
Но тема золота очень чувствительна, не зря Баффет много раз говорил, что ему этот актив не нравится(он не приносит никаких выплат, а Баффет даже облигации-то не жалует). Сегодня, когда на рынке еще не все скорректировалось, золото чувствует себя все еще очень стабильно, но это не значит, что вложения в него застрахуют ваш капитал от падения и инфляции.

Там же на boosty есть еще одна заметка с моими размышлениями на тему - может ли золото защитить от будущей девальвации в рубле?