Чему нас научила СВО?
В чате есть отличный комментарий по теме, участник постепенно вкусив фондовый рынок и ведомый увещеваниями брокеров продал квартиру, вложил свои деньги в диверсифицированный портфель и получил в итоге заморозку и обнуление активов.
История разрушительная, но судя по статистике от ЦБ коснулась не такого большого количества граждан в стране(200-300 тысяч инвесторов). Ну и пока нет новостей, что кто-то по этой причине свел счеты с жизнью - а это ОЧЕНЬ хорошо.
Подводочка была для того, чтобы сегодня обсудить несколько уроков СВО и разделения мира для инвесторов в России.
Чему нас научили эти два года.
Что это значит в практическом смысле?
Сейчас будет мудрость задним числом, которая уже ни на что не повлияет в ваших прошлых решениях, но позволит хотя бы не напортачить в будущем.
Я взял на себя смелость сформулировать несколько тезисов и проверить их об мантры о диверсификации, терпении и разумном распределении активов, которые записаны в умных книгах и продаются как СЕКРЕТ.
Поехали:
1. Риски финансовой инфраструктуры или уменьшаем количество посредников. Джон Богл постояннотвердило том, что доходность инвесторов разрушают комиссии посредников и налоги. С налогами мы пока ничего поделать не можем, а вот количество посредников - этим параметром можно управлять. И как учит нас СВО - их должно быть минимально возможное количество в цепочке владения активом. Для примера - все наши ETF и акции, в цепочке владения которых выступают несколько банков-депозитариев несут риск контрагента, который до СВО воспринимался как несущественный. Но именно о подобных рисках пишет Нассим Таллеб. О тех самых, что маловероятны, но с учетом длинного периода вашей инвестиционной истории вероятность их наступления возрастает. Итак, вывод тут простой - желательно иметь в цепочке владения 1 депозитарий и 1 брокера. Все. Фонды с прокладками из других юрисдикций(привет FinEx) - должны получать коэффициент риска X3 и отметаться при рассмотрении.
2. Тот же риск касательно оберток акций квазироссийских компаний. Если вы покупаете на бирже в РФ бумагу, которая обернута в GDR, значит вы получаете все риски из пункта 1. И надо руководствоваться тем же правилом.
3. Брокер-биржа-бумага должны быть из одной юрисдикции. Если хоть один элемент находится под действиями иного законодательства, такой актив и схема доступа к нему отметаются. То есть, все покупки иностранных акций через Фридом в Казахстане - это тот же уровень риска, что и условные ETF Vanguard от Тиньков через НРД. Кому-то может и повезет, кому-то может везти довольно продолжительное время. Но пока идет возгонка истерии на разделение мира и изоляцию граждан России от мировых финансов, эта схема может заморозить ваш капитал в любой момент.
4. USD/Eur и производные на них на счете в банке РФ, брокере, бирже - риск обнуления или несоответствия курса при принудительной конвертации. Используйте юани или золото в периметре РФ.
5. Ставки по фондам ликвидности или депозитам дают доходность, превышающую текущие доходности рынка облигаций и рынка акций в РФ. А значит для инвесторов с деньгами могут быть полезны различные способы покупки недвижимости по льготным программам и парковка собственного капитала в LQDT или депозиты. Это будет отягчающий фактор для рынка акций РФ, несмотря на рекордные прогнозы дивидендов на 2024 год.
6. Война - дело довольно дорогое, потому государственный долг будет расти повсеместно, что приведет к инфляции во всем мире. То есть, это не вопрос какого-то одной валюты, все они фиатные, а значит будут терять стоимость по мере заливания рынков свеженапечатанными объемами. Но пока это не означает, что цены на сырьевые товары обязательно должны взлететь вверх.
7. Держать ставки высокими и одновременно заливать дефицит госбюджетов напечатанными деньгами мировые ЦБ научились еще 15 лет назад. Потому надежда инвесторов на скорое снижение ставок вряд ли сбудутся, хотя Эльвира Набиуллина не исключает снижение ставки во второй половине года.
8. Сырьевые рынки обычно сбалансированы, предложение следует за спросом. Исключением были углеводороды последние 15 лет, отрасль очень сильно недоинвестирована, но разделение на блоки и рецессия, немного поправят темпы роста потребления. За это время на рынке сможет появится новое предложение. Для ОПЕК+ ситуация будет управляемой.
9. Золото. В момент разделения рынка и региональных кризисов золото становится универсальным инструментом для поддержания бюджетных расходов или обеспечения торгового финансирования. Потому часть портфеля должна содержать как физическое, так и биржевое золото. Кроме того, стоит понаблюдать за новостями о внедрении Basel III в американских банках, если регулятор сдержит слово, то банкам придется срочно поднимать резервы в золоте для обеспечения своих деривативов. Если же старт Basel III будет откладываться, для нас с вами это будет сигналом, что кризис в банковском секторе разыгрался не на шутку.
