#MACRO - Какие валюты подойдут для диверсификации?
Меня часто спрашивают, какие валюты можно держать в портфеле для диверсификации, если не евро и не доллар?
Я повторюсь еще раз, во времена кризисов и финансовых потрясений именно доллар исторически выглядит самой безопасной и крепкой валютой. Но почему-то всегда находятся те, кто ожидает его краха “уже прям скоро”. Хоронят его хоронят, а все никак. Я думаю, доллар умрет только вместе с капитализмом, а там уже и не нужны будут деньги в принципе)) Но пока капитализм жив, доллар и долларовые активы, на мой взгляд, должны быть в портфеле каждого инвестора. Ну, и, конечно, национальная валюта, та в которой проходят основные ваши траты.
Я стараюсь держать соотношение 50/50 доллар и евро (моя местная валюта): долларовые акции и евровая недвижка - я много раз об этом говорил. Никаких других валют и валютных активов не держу. Есть немного китайских акций, но прям чуть-чуть. Не вижу смысла в еще большей валютной диверсификации.
Но для кого-то, возможно, этот вопрос более актуален. В первую очередь я имею в виду сейчас жителей РФ, у которых сильно затруднен доступ к инвестициям в евро и доллар. А также для форекс спекулянтов, которые пытаются заработать на колебаниях различных валют. Сразу скажу, дело это сложное, никому не рекомендую. А вот диверсифицировать свой валютный портфель не через евро и доллар, без спекуляций - в принципе можно.
Что выбрать? Какие валюты?
Про классические вроде фунта или йены все, конечно, знают и сразу подумали. Но фунт и йена продолжают свое падение, а экономическое положение их стран не вызывает оптимизма, там все также грустно как и в Европе, к сожалению.
Так что давайте расширим географию и рассмотрим валюты развивающихся стран. За последний год почти все они знатно обесценились по отношению к доллару, тем не менее, у некоторых из них дела обстоят намного лучше, чем у других, и они выглядят лучше подготовленными к предстоящим тяжелым месяцам.
Удивительно сильной выглядит индонезийская рупия, которая в этом году обесценилась всего на 4,5% по отношению к доллару. По данным FactSet, индекс валют развивающихся рынков MSCI, который измеряет общую доходность 25 валют развивающихся рынков по отношению к доллару, снизился почти на 6% в 2022 году.
Эта относительная сила, вероятно, сохранится, поскольку Индонезия получает выгоду как от высокого потребительского спроса, так и от диверсифицированной экспортной базы сырьевых товаров.
Goldman Sachs считает, что текущий счёт крупнейшей экономики Юго-Восточной Азии в этом году будет сбалансирован, в отличие от частых дефицитов в прошлые годы. По данным CEIC, экспортные доходы Индонезии от угля и других продуктов добычи достигли 7,17 млрд долларов в июне, что является одним из самых высоких месячных показателей за десятилетие. Кроме того, она как и многие другие страны, подняла процентную ставку, случилось это неожиданное для многих аналитиков событие на прошлой неделе. Безусловно это поможет укреплению рупии.
Тайский бат, который ранее в этом году упал на 11% по отношению к доллару, может в ближайшие месяцы стать еще одним неожиданным победителем, по крайней мере, относительно остальных валют развивающихся стран.
Туризм, на который до пандемии приходилось около 20% экономики Таиланда, начинает восстанавливаться: в июле количество туристов, прибывших в страну, составило 1,12 миллиона человек, что все еще значительно ниже допандемического уровня, но на 6125% больше, чем в июле 2021 года, и почти на 50% больше, чем месяц назад. Согласно данным CEIC, дефицит текущего счета страны в июне сократился почти наполовину до 1,9 млрд долларов.
Венгерский форинт, упавший в этом году на 23% к доллару, может извлечь выгоду из своих менее холодных отношений с богатой энергоносителями Россией этой зимой, а также из-за того, что Европейский Союз дал ему разрешение на отсрочку бойкота российской нефти.
Ранее на этой неделе Венгрия продемонстрировала еще одно значительное повышение процентных ставок и подтвердила дальнейшее повышение. Её ключевая процентная ставка в настоящее время составляет 11,75% — самый высокий показатель в ЕС. С такой ставкой сложно не укрепляться.
В число аутсайдеров могут входить такие валюты, как малайзийский ринггит, который, как отмечает Goldman, был задушен растущей разницей процентных ставок с Федеральной резервной системой, несмотря на самые высокие уровни базовой инфляции со времен мирового финансового кризиса.
Быть экспортером сырьевых товаров помогает, но не спасает валюту в текущих условиях. В этом году ринггит упал на 7,4% по отношению к доллару, и впереди может произойти дальнейшее снижение курса, особенно если более низкие цены на энергоносители начнут снижать экспортные доходы, а ставки останутся низкими.
Очевидно одно, валюты развивающихся рынков, несомненно, ждут еще несколько месяцев волатильности, напоминающей американские горки, даже если предположить, что нынешняя чрезмерно ястребиная позиция ФРС начнет смягчаться. Будьте осторожны и не спекулируйте валютами.
По материалам WSJ
