Zoom Video Communications была одной из самых популярных акций технологических компаний, пользующихся спросом во время пандемии. В конце концов, цена акций начала снижаться во второй половине 2021 года и уже потеряла более 85% капитализации! Почему это произошло?
Основная причина - это сдувание пузыря в этих акциях! Компания была оценена очень дорого по выручке:

Сейчас цена приходит на свои "нормальные" оценки - соотношение цены и чистой прибыли почти как у value-компаний:

Пришло время посмотреть - насколько хорошо развивается их бизнес и сколько он стоит относительно своих собственных денежных потоков?

1 марта 2022 года ZM сообщила о хороших финансовых результатах за 22 финансовый год. Они добились роста выручки на 55% в годовом исчислении и скорректированной маржи свободного денежного потока на уровне 38%. Рост выручки в четвертом квартале составил 21% по сравнению с прошлым годом, достигнув более 1 миллиарда долларов. Основным драйвером роста стал корпоративный бизнес:

Важно отметить, что 14% роста выручки в годовом исчислении фактически приходится на существующих клиентов. ZM не только росла за счет привлечения новых клиентов, но и могла удерживать своих клиентов и даже увеличивать свой доход от уже существующей пользовательской базы. 

Фирме также удалось расширить свою клиентскую базу, и в настоящее время у нее более 2700 клиентов, которые внесли более 100 000 долларов США за последние двенадцать месяцев:

ZM представила стратегию, направленную на стимулирование будущего роста. Три определяющих элемента этой стратегии — унифицированные коммуникации, гибридная работа и бизнес-процессы.

ZM стремится сотрудничать с другими технологическими фирмами. Одним из недавних проектов является интеграция Zoom-DocuSign. Это позволяет сторонам просматривать и утверждать свои документы во время собрания Zoom.

Zoom Video Communications также объявила о заключении окончательного соглашения о приобретении Solvvy, ведущей платформы диалогового ИИ и автоматизации для поддержки клиентов. Вместе Zoom и Solvvy предложат повышенный уровень обслуживания клиентов для глобальной корпоративной базы. Solvvy заняла самое высокое место G2 в категориях самообслуживания клиентов и чат-ботов в 2022 году:

В настоящее время ZM торгуется с мультипликатором P/E, равным 16,7x, что немного ниже медианы сектора, равной 17,3x. Аналитики оценивают прибыль на акцию в течение следующих четырех кварталов в диапазоне от 3,27 до 4,38 долларов, в то время как ZM ожидает от 3,45 до 3,51 долларов на акцию. Обе эти оценки значительно ниже прибыли на акцию в размере 5,08 доллара, достигнутой за последние четыре квартала.

В последние несколько лет, Zoom разводнял капитал своих акционеров, постоянно выпуская новые акции, что существенно снижало ценность для инвесторов. В этом квартале фирма объявила о программе обратного выкупа на $1 млрд, которую планируется реализовать в ближайшем будущем:

У компании достаточно денежных средств и для дальнейшего развития и для программ обратного выкупа. Потоки растут хорошо, возврат на инвестиционный капитал высокий:

Долги отсутствуют:

По оценке Питера Линча, компания выглядит справедливо-оцененной, но учтите продолжение роста потоков:

Падение на 85% - это вам не шутки! Учитывая размер данной коррекции, я могу допустить только одну разметку - двойной зигзаг (это самый мощный вариант коррекции, где сдваиваются два отвесных зигзага). Обнадёживает появление "разворотной" свечи на недельном интервале на высоком объёме:

Мне кажется, что потоки компании не отражают падение котировок:

Гуру проявляют бычью активность к бумаге:

Институционалы последовательно наращивают своё владение в этой акции:

Долгосрочным инвесторам имеет смысл рассмотреть эту акцию для добавления в свой портфель. Компания продолжает рост и уже оценена недорого.

1) Отсутствие "рва безопасности", так как стоимость перехода с одной платформы на другую в этой отрасли невысока. Есть сильные конкуренты: Microsoft Teams и Adobe Conect, а также более нишевые конкуренты.

2) Рост расходов на развитие платформы и маркетинг.

3) Возобновление мобильности экономики, что снижает спрос на системы удалённого общения.