Обзор на The Elliott Wave THEORIST (Октябрь 2023)
❗️Почему я решил публиковать бюллетень Пректера? Ну потому, что он пока живая легенда и главный исследователь волновой теории Эллиотта на текущий момент. У него достаточно авторитета в финансовых кругах, чтобы хотя бы прислушиваться к его размышлениям...
В этом выпуске не будет дословного перевода The Elliott Wave THEORIST, и конечно же не будет опубликован сам выпуск, так как это грубо нарушает права автора. Этот "файлик" автор продаёт за 40$ (это месячная подписка на журнал, который выходит раз в месяц). Внутри - 10 страничек текста и несколько картинок.
Я постараюсь осветить самые важные мысли автора и донести их до своей аудитории. Некоторых графиков не было в выпуске автора (авторские рисунки внизу имеют подпись источника), но я их реконструировал исходя из смысла его комментариев. Поехали!
📌 1. Доллар на пути к своему укреплению.
Процентные ставки по казначейским облигациям США достигли минимума в -0,14% 26 марта 2020 года и с тех пор растут. Последнее значение 5,5%.
Индекс доллара США достиг дна в январе 2021 года, за два месяца до годового минимума ставки по казначейским облигациям на уровне -0.0025%. Доллар с тех пор продолжал расти на фоне падения рынка акций и роста ставки ФРС. Ослабление доллара совпало с откатом фондового рынка - вплоть до июля 2023 года (акции восстановились в рамках коррекционной волны-2). С июля падение фондового рынка продолжилось - что вызвало новый виток укрепления доллара:
Большинство людей по-прежнему считают доллар США одной из самых безопасных валют. Таким образом, курс доллара колебался обратно пропорционально ценам на акции и долговые обязательства.
Если наш прогноз по фондовому рынку окажется верным, акциям и большинству облигаций предстоит гораздо большее падение, а доллару - гораздо больший рост.
📌 2. Не стоит спешить выкупать просадку.
Многие люди считают, что умеренная распродажа акций с максимумов 27 июля 2023 года - это хорошая возможность покупки. Несомненно, помня об этом, инвесторы 6 октября подняли фьючерсы на NASDAQ на 500 пунктов за семь часов. 10 октября соотношение роста/снижения достигло 5:1 в течение дня, а 11 октября оно достигло 4:1. Ни в том, ни в другом случае соотношение не сохранялось до закрытия.
Сегодня утром (13 октября) акции выросли четвёртый день подряд, подняв индекс Dow на 326 пунктов до нового максимума ралли и самой высокой цены с 25 сентября.
Несмотря на весь этот бычий настрой, ажиотаж на широком рынке продолжает ослабевать. В связи с завершением очередной "волны-2" основных индексов, акции настроены на резкое ускорение в сторону снижения.
❗️Тут я дам пояснение для тех, кто не разбирается в волновой теории Эллиотта - Роберт Пректер имеет ввиду, что после окончания среднесрочной волны-2, цена пошла в медвежий тренд в импульсе-3:
При этом, сам по себе импульс начинает растягиваться, что создаёт те самые "очередные" подволны-2 более меньшего масштаба:
Стоит также учитывать, что на рынке очень высоки спекулятивные настроения. Если посмотреть на соотношение широкого рынка во главе с "хайповыми" бумагами типа NVDA и TSLA, в сравнении с консервативными компаниями из индекса Dow Jones Utility, то мы увидим исторический максимум, что будет свидетельствовать о крайне спекулятивном настрое публики:
Чему нас может научить этот график? Посмотрите на предыдущий пик в 2000 году и что произошло после того, как "спекулятивный пузырь лопнул"...
Скорее всего, настоящим инвесторам стоит ждать подходящего состояния рынка, а именно максимальной депрессии и недооценки компаний, как это было в 2008 году. Покупать на пике спекулятивной истерии - всегда небезопасно!
В качестве иллюстрации излишних спекулятивных настроений, Роберт приводит множество свидетельств. Вот некоторые из этих цитат:
Американцы по-прежнему тратят так, словно завтрашнего дня не наступит никогда...
Концерты, поездки и дизайнерские сумки имеют приоритет над сбережениями для дома или на черный день...
Сначала он купил билет на тур Taylor Swift Eras за 1600 долларов, а затем потратил 3500 долларов на поездку на мальчишник в испанскую Ибицу.
Линдси и Даррелл Брэдшоу влезли в долги по кредитным картам, чтобы оплатить отпуск на Мауи прошлой весной.
Пара забронировала поездку всего через несколько недель после того, как 37-летняя Линдси уволилась с работы… "У нас не было денег, и мы подумали: Давайте все равно сделаем это"...
Около полугода назад Ричнер и его жена решили продать свой дом в Колумбусе, штат Огайо, чтобы путешествовать по стране со своими двумя маленькими детьми. Но он не волнуется. "Мы собираемся сделать это сейчас", - говорит он. "Я больше не собираюсь беспокоиться о деньгах".
Похоже, что текущее излишнее потребление держится на шатком фундаменте - "детской психологии" жить как в последний день. Учитывая, что такой образ жизни американцам просто не по карману - это всё закончится крахом...
Сейчас в США бастуют работники автомобильной промышленности, здравоохранения и других отраслей. Последние забастовки свидетельствуют о высоком, но ослабевающем оптимизме.
📌 3. Мы видим огромные потери на рынке долга, но, похоже, это ещё не всё...
Индекс сверхдлинных облигаций, включающий казначейские облигации, срок погашения которых составляет не менее 25 лет, сильно просел за последние 3 года:
С 9 марта 2020 года индекс снизился на ошеломляющие 54%. И даже в этой ситуации, вряд ли кто-то выглядит обеспокоенным...
Исследователи из Банка Англии составили график краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, восходящий к заре цивилизации. Как вы можете видеть на рисунке ниже, в последний раз, когда ставки поднялись с исторически низких уровней, они в итоге значительно выросли.
Вот ещё один любопытный график. Как вы можете видеть, две самые большие отрицательные доходности до 2022 года пришлись на 1842 и 1932 годы. Просто так получилось, что это были годы самого низкого уровня двух крупнейших падений фондового рынка в истории США, каждое из которых привело к экономической депрессии.
Доходность облигаций на 2022 и 2023 годы на сегодняшний день хуже этих исторических рекордов, однако обвала фондового рынка пока так и не произошло. Напротив, оптимизм по-прежнему царит среди фондовых инвесторов.
Пректер считает, что причиной невнимания инвесторов к бедственному положению облигаций является спекулятивное и излишне оптимистичное общественное настроение, которое, в свою очередь, говорит нам о том, что катастрофа на рынке облигаций только началась. Поскольку доходность облигаций достигла дна вместе с крахом фондового рынка в прошлом, она должна достичь дна вместе с крахом акций в будущем.
Таким образом, впереди как обвал акций, так и более низкие показатели на графике доходности облигаций.
(Плакали мои денюжки в $TLT похоже 🥲)
📌 4. "Фальшивые деньги".
За последние 110 лет центральные банки выпустили так много расчётных
активов, а многочисленные правительственные программы породило столько долгов, что мир тонет в "фальшивых деньгах", долговых расписках и завышенных активах.
Люди становятся беднее в реальном выражении, они в то же время богаче, чем когда-либо, с точки зрения "фальшивых денег", долговых расписок и переоценённых активов. Вот статья из The Ascent, опубликованная 19 сентября:
Чистый капитал Американцев только что достиг 154 трлн$
Растущий портфель ценных бумаг и стоимость недвижимости привели к резкому росту благосостояния домашних хозяйств. Последние данные Федеральной резервной системы показывают, что американцы богаче, чем когда-либо. Во втором квартале 2023 года благосостояние домохозяйств США достигло рекордных 154,3 трлн долларов.
Как мы этого достигли? Во многом это связано с ростом стоимости акций и жилья.
Тем не менее, с точки зрения реальных денег (золота), фондовый рынок не добился никакого чистого прогресса с 1929 года! Несомненно, то же самое верно и в отношении домашних ценностей. Доллар США потерял 98,5% своей покупательной способности с тех пор, как в 1913 году была создана Федеральная резервная система.
Долларовая цена золота отразила это изменение, поднявшись в 100 раз с первоначальной цены 1791 года в 19,75 доллара за унцию до чуть более 1975 долларов за унцию. Многие другие товары тоже подорожали в 100 раз. Итак, дом, который стоил 10 000 долларов сто лет назад, сегодня стоит 1 миллион долларов.
Вся картина растущего благосостояния - это мираж.
📌 5. Про дефляцию.
Сегодняшние условия высоких цен и дороговизны не могут длиться вечно. Дефляция набирает силу, и центральные банки не смогут её сдержать. По мнению Пректера, следующая диаграмма и картинка очень хорошо сочетаются ))
