#NFLX - Почему Netflix упал после хорошего отчёта?

Netflix в четверг после закрытия торгов сообщил о прибыли за первый квартал, которая превзошла ожидания, при этом за квартал добавилось ещё 9 миллионов подписчиков. Однако, цена на акции после отчёта падает почти на 7%, давайте разбираться, что не понравилось инвесторам.  

Выручка превзошла консенсус-оценку Bloomberg в 9,27 миллиарда долларов и достигла 9,37 миллиарда долларов за квартал, что на 14,8% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. 

Прибыль на акцию (EPS) превзошла прогнозы за квартал: компания сообщила о прибыли на акцию в размере $5,28, что значительно выше консенсус-ожиданий в $4,52 и почти вдвое превышает показатель EPS в $2,88, о котором она сообщала в период годичной давности. 

В первом квартале у компании появилось 9,33 миллиона новых подписчиков, что превысило ожидания в 4,8 миллиона и что более чем в пять раз превышает число клиентов, которых она добавила за тот же период годом ранее.

И это событие последовало за 13 миллионами новых подписчиков, добавленными Netflix в четвёртом квартале прошлого года. Это означает, что усилия по ограничению обмена паролями продолжают приносить свои плоды. Напомню, Netflix начал серьёзно ограничивать обмен паролями около года назад. 

Таких отличных показателей компании удалось добиться не только благодаря жёстким мерам в отношении обмена паролями, но также благодаря развитию рекламы и недавнему повышению цен на некоторые планы подписки.

Как это нередко бывает с отчётами, проблема кроется в прогнозах. Netflix  представил не самые радужные прогнозы по выручке за второй квартал и за весь год.

Но и не это напугало инвесторов. Главное, что Netflix больше не будет сообщать количество подписчиков, начиная со следующего года. Это громкий шаг для индустрии потокового вещания, которая исторически связывала производительность компании с прибылью или потерями подписчиков.

Наряду с подписчиками компания также перестанет сообщать о ключевом показателе прибыльности — среднем доходе на одного участника или ARM.

В качестве основной причины своего решения Питерс назвал меняющуюся модель доходов Netflix, которая теперь включает в себя уровень рекламы и «дополнительные членские взносы».

Компания по-прежнему имеет непреодолимое преимущество среди своих крупных конкурентов в области потокового мультимедиа, будь то с точки зрения подписчиков, доходов или денежных потоков.

Netflix прогнозирует операционную прибыль в 25% в этом году — году, в котором Disney рассчитывает едва ли получить прибыль от своего собственного стримингового сервиса. Напомню, Netflix остаётся единственной компанией, занимающейся потоковым видео, работающей в плюсе.

И даже получает некоторую помощь от своих конкурентов, поскольку они снова лицензируют часть своего самого популярного контента для Netflix в обмен на столь необходимые им деньги. Например, хитовый сериал HBO «Секс в большом городе» вышел на Netflix в этом месяце. Я уверен: Netflix ещё долгое время будет самым популярным стриминговым сервисом.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

В ближайшей перспективе может возникнуть некоторое охлаждение цены в рамках волны 4 - это может быть достаточно резкое движение в рамках плоскости, но также не исключён треугольник, где движение будет не таким выразительным.

Текущие потоки компании выглядят идеально, но их оценка завышена - в полтора раза по форвардной ставке и в два раза по текущей. Так что коррекция вполне может быть - особенно на фоне ухудшения прибыльности компании (сейчас она в идеальном состоянии оценена дорого).