#15 - Дневник Трейдера

Сегодня я опишу сложную составную сделку по Amazon. Мне один раз с ней повезло - попытаю удачу ещё раз ))

Сегодня Amazon является лидером отрасли на нескольких рынках — электронной коммерции (розничная торговля), облачных вычислений, медиа и цифровой рекламы.

За последние двенадцать месяцев рост продаж Amazon замедлился до однозначных цифр, поскольку тенденции в электронной коммерции изменились после пандемического бума. Похоже, что дни быстрого роста продаж Amazon закончились. Очевидно, что Amazon сейчас вступила в фазу зрелого роста. В будущем, я ожидаю, что Amazon будет медленнорастущим бизнесом (с долговременным ростом выручки примерно на 5-10% в год).

Темпы роста Amazon замедляются уже почти два года. А консенсус-прогнозы аналитиков на текущий финансовый год в последние недели снизились. Тем не менее, ожидается, что выручка Amazon вырастет примерно на 10,4% в 2023 году.

Цены на активы рассчитываются путем расчета чистой приведенной стоимости их свободных денежных потоков, и, следовательно, свободный денежный поток (и его рост) является наиболее важным показателем для любого бизнеса.

Поскольку темпы роста доходов за последние пару лет резко замедлились, быстро растущие расходы (большие расходы на людей и инфраструктуру в дорогостоящем инвестиционном цикле) привели к тому, что свободный денежный поток Amazon стал отрицательным.

Тем не менее, операционный денежный поток Amazon (TTM-12 мес.) составляет ~ 39,66 млрд долларов, что означает, что бизнес по-прежнему прибыльный с операционной точки зрения.

Ожидается, что в связи с тем, что Amazon выходит из цикла больших расходов, в 2023 году он покажет положительные показатели свободного денежного потока.

Изменение денежных потоков критически важно для Amazon, потому что ее позиция по ликвидности уже не так сильна, как раньше. Имея чистую денежную позицию в размере около 50 миллиардов долларов в начале 2021 года, Amazon полностью израсходовала эту подушку безопасности.

Amazon имеет около 58 миллиардов долларов наличными и краткосрочными инвестициями и около 58 миллиардов долларов финансового долга. Следовательно, чистая денежная позиция Amazon практически равна нулю.

Судя по финансовым показателям и состоянию ликвидности, Amazon, похоже, находится в шатком положении. Тем не менее, будущие перспективы доходов остаются оптимистичными. Прогнозируется, что в течение следующих пяти лет прибыль на акцию Amazon вырастет до 8,29 доллара, что свидетельствует о быстром росте прибыли.

На 2023 год консенсусная оценка EPS для Amazon в настоящее время составляет 1,68 доллара. Исходя из этой оценки, Amazon торгуется с форвардным коэффициентом P/E примерно в 50 раз. Учитывая будущие темпы роста выручки примерно на 10% в год, акции Amazon выглядят дорого, судя по торговым мультипликаторам.

С точки зрения относительной оценки Amazon выглядит дорого, однако, давайте теперь рассмотрим его абсолютную оценку.

Я предполагаю, что долгосрочный рост в этой компании продолжится по окончании текущей рецессии. Это почти все признают, но не понятно где именно подбирать, ведь рецессия может быть долгой, а провал цены ещё глубже...

С технической точки зрения, я ожидаю завершения формирования резкой коррекции 4-волны, где мы можем ожидать формирование зигзага А-В-С. Текущий моментум показывает, что мы завершаем формирование первой волны этого зигзага:

После ощутимого среднесрочного отката, я ожидаю завершающего резкого движения вниз в рамках волны-С.

Давайте вернёмся к текущей картине и разберёмся в волне-А (первая motive wave в этом зигзаге). С моей точки зрения, волна-А зигзага представляет собой диагональ eLD (расшир. типа), которая должна завершиться в диапазоне 86$-62$ - т.е. в любой момент (мы в зоне подбора).

Если не жадничать, то можно открыть надёжную синтетическую позицию для этого сценария, которая с высокой долей вероятности даст результат в ближайшие полгода.

Лично я решил продать январский (2024 г.) PUT 70 страйка и на эти деньги купить июньский (2023 г.) CALL 90 страйка. Стоимость этих опционов одинаковая, что даёт по сути синтетическую позицию LONG в акциях AMZN:

В чём преимущество этой позиции над акциями?

Ответ: в возможности управлять позицией.

1. Если цена начнёт рост и до июня 2023 года сделает движение на 120$ - то я получу прибыль в размере 30000$.

2. Если цена останется в текущем диапазоне и не опустится ниже 70$ и не вырастет выше 90$ - мой результат на конец 2023 года будет нулевым.

3. В случае негативного сценария, при котором цена уйдёт ниже 70$ и пробудет там до конца 2023 года - я просто куплю 1000 акций AMZN по 70$ (меня лично устроит такая цена - я просто буду как инвестор "ждать у моря погоды" - когда рынок опять вырастит).

Вот такой план - надеюсь мне повезёт!