#GMKN - Что теперь будет с Норильским Никелем?
Фьючерсы на никель упали ниже $19000 за тонну, отойдя от 7-месячного максимума 22 апреля и отражая слабость других цветных металлов, поскольку ослабление геополитической напряжённости на Ближнем Востоке снизило его привлекательность в качестве средства защиты от инфляции.
Кроме того, перспективы спроса оставались вялыми: запасы никеля на складах LME превысили 70000 тонн.
Однако, разговоры о потенциальных покупках китайским правительством и прогнозах о снижении предложения дали некоторую передышку. Несколько источников сообщили о планах Национального управления по продовольствию и стратегическим резервам Китая закупить никелевый чугун, ключевое сырье для производства нержавеющей стали.
Тем временем, Индонезия - крупнейший мировой производитель - продолжает рассматривать заявки на квоты на добычу, а США и Великобритания ранее запретили поставки вновь произведённого российского никеля как на LME, так и на CME, что может ограничить поступающее на рынок предложение.
В этой связи возникает закономерный вопрос - стоит ли российским инвесторам вкладывать в компанию Норильский Никель, так как она может существенно пострадать от этого запрета?
По всей видимости, менеджмент был готов к такому решению - об этом нам говорит например вот такая новость:
Санкционное давление заставило «Норильский никель» задуматься о переносе плавильных мощностей по медному концентрату в Китай.
«Норникель» планирует создать совместное предприятие с международными партнёрами и перенести часть мощностей Медного завода из Норильска в Китай. На Медном заводе будут работать современные пункты подготовки медного концентрата и промышленные 3D-принтеры.
Проект позволит увеличить выручку и налоговые отчисления в бюджет, создать новые рабочие места и обеспечит трансфер батарейных технологий в Россию.
По словам Потанина, создание совместного предприятия с международными партнёрами означает, что российская сторона будет получать долю в доходах международных проектов и значительную часть из них возвращать в виде дивидендов в РФ для инвестиций внутри страны.
«Проект позволит нам уйти от больших потерь, которые вызваны имеющимися сейчас трудностями с расчётами, отказами от поставок, скидками на наш металл, созданием товарных запасов», – пояснил президент «Норникеля».
Ну я как обычно перевожу на колхозный язык )) Норникель пытается уйти от санкционного давления, создав "новый схемотоз", где сложно будет определить "откуда металлы имеют происхождение"... Новость появилась сразу после объявления санкций, значит уровень проработки этого вопроса уже высокий.
Какой может быть эффект от новой стратегии НорНикеля?
Мне сложно судить действия американцев и британцев, но если они заявляют о прямой конкуренции с Китаем - текущие санкции есть "прямой" подарок своим "прямым" конкурентам... Китай уже подмял под себя Индонезию, а теперь будет встраивать и НорНикель в свои производственные и технологические цепочки. НорНикелю не оставили выбора по сути - он просто пытается выжить...
Ладно, от лирики к цифрам - что планирует делать Норникель, получив новые ресурсы для развития?
🔹 Инвестиции 300 млрд. руб. в рост добывающих и обогатительных мощностей в Норильске, включая рост мощности Талнахской фабрики на 80%, строительство нового карьера «Медвежий ручей» мощностью 7 млн. тонн и развитие рудников Талнахского рудного узла;
🔹 150 млрд руб. инвестиций в расширение логистической инфраструктуры Норильского района и Северного морского пути;
🔹 150 млрд руб. инвестиций в развитие новых производств в РФ в партнёрстве с крупными российскими компаниями. Важнейший из них – литиевый проект «Норникеля» и «Росатома» по освоению Колмозерского месторождения в Мурманской области.
🔹 «Норникель» идёт в удлинение производственной цепочки, что обеспечит гарантированный сбыт продукции и возможность переноса технологии в Россию. Использование готовой технологии позволит в 2028-2030 гг. создать первое в России производство катодных активных материалов для батарей на базе Кольского дивизиона «Норникеля».
🔹 Новая стратегия обеспечит компании более 550 млрд руб. в год дополнительной выручки и государству 40 млрд руб. в год дополнительных налоговых поступлений, а также несколько тысяч новых рабочих мест.
С технической точки зрения, цена продолжает оставаться в рамках долгосрочного растущего тренда:
Среднесрочная картина тут неоднозначная, но скорее всего существует 2 основных сценария развития цены:
1-й сценарий - четвёртая волна уже завершена и мы направляемся в сторону максимумов:
2-й сценарий - цена ещё постоит немного в рамках треугольника:
*Не является инвест-рекомендацией
gmkn
russia
commodity
investing
Александр Лисица
Привет, Дмитрий! Нельзя от вас требовать образования и опыта работы в горно-металлургической промышленности;) здесь зарыта собака. Добыча руды и ее обогащение это самый трудоемкий и в финансовом плане не благодарный процесс, а вот металлургические переделы снимают основные сливки, они платят процент за металл содержащейся в концентрате от стоимости на Лондоне. Если обогатители с горняками будут получать такой же процент как внутри Норникеля они получают сегодня, то вся прибыль от этого прожекта останется вне контура Норникеля. Следующий Вопрос в логистики, в концентрате содержится металла в лучшем случае 20%, плюс ~10% влага которую повезут через пол земного шара, то есть расходы на транспорт увеличиться в 5 и более раз, так как везем не продукт , а концентрат, его вес больше в пять раз, а объем и того больше. То есть мы имеем, что основная прибыль останется за контуром Норникеля и России, а какая часть вернется в Норникель???? В общем интересная схема для великого олигарха, в тем более наши «партнеры» своими санкциями позволили ему обосновать это перед всемогущими. Погрузитесь побольше в вопросы горно-обогатительного производства и металлургии и тогда все поймете;)
Дмитрий Солодин
Александр Лисица, ну вы немного заигрались с выводами ) Вот сейчас у Норникеля доходность под 40% чистыми - они также продают только сырьё )) Ну и продолжат продавать - только цепочка поставок будет другой - не в Лондон, а в Китай. И если там увеличатся издержки - так это скорее всего включат в итоговую цену просто. Что получают китайцы в данном случае? Доступ к гарантированной сырьевой базе, где они могут ещё и заработать дополнительно, внедрив свои технологии и сократив издержки и увеличив объём выпуска.
Ну я не настаиваю - просто это выглядит так, как будто российские олигархи таки вынуждены пустить китайцев на свою поляну - но бесплатно они это делать точно не будут )
Ну я не настаиваю - просто это выглядит так, как будто российские олигархи таки вынуждены пустить китайцев на свою поляну - но бесплатно они это делать точно не будут )
Александр Лисица
Что бы вы поняли меня вам нужно вникнуть в укрупненный производственный-бизнес процесс и взаиморасчеты по переделам. А выводы я никакие не делал, если на сегодня все прибыли по всем переделам остаются в холдинге, то в результате этих новаций основной прибыльный бизнес выходит за пределы холдинга. И, что будет туда возвращаться или в другое место мы спрогнозировать не сможем. Я вам описываю ситуацию как бывший руководитель крупного ГОКа, который этот супчик варил и кушал;))
Александр Лисица
Тинькофф делал какой-то фильм про бизнес Норникеля, посмотрите и после этого на бумажке или карте металлургический передел перенесите в Китай и выстройте логистику до туда. Даже такой маленький ньюанс, зимой после загрузки в полувагоны концентрат заледенеет и превратиться в один кусок льда, а будет ли его перевалка. Я не знаю, так для примера маленькая производственная проблема;))
Дмитрий Солодин
Александр Лисица, я не буду спорить - у меня действительно нет опыта на земле и я могу слишком поверхостно понимать эти технологические процессы, но с точки зрения логики - я думаю данный проект есть решение на случай санкций - санкции ввели - решение достали. Это решение явно готовилось заранее - значит были согласования не только по бизнес линии - но и по государственной тоже. Вряд ли бы Потанину разрешили "существенно уйти" от выплат в бюджет - в условиях продолжающейся СВО. Главные активы всё ещё в Норильске и их легко можно просто конфисковать для нужд отечества ) Я думаю решение было принято такое, которое устроило все стороны.
Александр ЛисицаReplying to Дмитрий Солодин
Дмитрий Солодин, вы правы, но для меня как долгосрочного инвестора владеющего акциями Норникеля появились очень большие вопросы, как специалиста по образованию и бывшей работе. Сейчас процесс возврата прибылей в Норникель станет не прозрачен, ну естественно в сторону будущего 3-5 лет вперед. А на данный момент появяться большие капитальные затраты в зарубежный бизнес, в том числе и из моей миноритарной прибыли. Как институционалы наши на это будут реагировать, они тоже глубоко будут понимать эти процессы. Только прибыль или кредиты будут оформлены на Норникель? Вы меня прямо озадачили этими новостями и моя такая реакция на тревоги за свои акции. Я их купил и как-то больно не смотрел за Норникеле, отчет годовой плохонький изучил только. Если говорить про добывающую часть, люди не имеющие горного образования тоже не понимают, что из отчетности невозможно понять истинное горное положение, например как горно-капитальные работы обеспечивают , горно-подготовительные, ведут ли они по технологии закладку выработанного пространства, отставание по закладке может сильно затормозить добычу. А самое интересное про эти проблемы руководство узнает только по мере их возникновения. В общем на горные риски, санкционные риски, сейчас добавились инфраструктурные риски и рост капитальных затрат. Заранее прошу прощения, я не умничаю, просто это лично для меня поставило много вопросов. И как я поступлю с бумагами Норникеля я сейчас не знаю.
Александр Лисица
Медный завод в Норильске является одним из основных предприятий в технологической цепочке ГМК «Норильский никель». А так Норильский комбинат входит в первую десятку мировых производителей меди. По статистике, в Норильске выплавлена каждая вторая тонна российской меди и каждая сороковая тонна в мире. О ликвидации этого завода идет речь. До сегодняшнего дня он считался передовым предприятием. Все очень не просто, а если в Китае возникнут какие то проблемы на будущем предприятии. Будущий Норникель это совсем другое и гораздо более зависимый бизнес от внешних факторов. Все красиво на бумаге , мы же забыли про овраги. https://dzen.ru/a/XOLLxbMhegCziIJA
Александр Лисица
Объём производства никеля компанией «Норильский никель» за 3 месяца 2024 года сократился на 10% до 42,1 тыс. тонн. Объём производства меди увеличился на 1% и составил 109,76 тыс. тонн. Выпуск палладия вырос на 3%, составив 745 тыс. унций. Объём производства платины сократился на 1%, до 178 тыс. унций. Компания подтвердила план на 2024 год: 184-194 тыс. тонн никеля, 334-354 тыс. тонн меди, 2,3 - 2,45 млн унций палладия и 567-605 тыс. унций платины. Списание с баланса норильского медного завода, судьба Надеждинского не понятна. Уменьшение активов, с внезапно рожденными капитальными затратами, размер которых вообще не понятен, ухудшение всех показателей отчетности. Я продаю все акции Норникеля, для меня уровень риска нахождения в Норникеле слишком высок. Спасибо Дмитрий за публикацию!
Дмитрий Солодин
Александр Лисица, вам спасибо за качественные комментарии. Многим информация будет полезной.
