#КРИПТА - Трамп легализует крипто-активы?
Сегодня я решил обозревать одну из статей портала Barrons, которая посвещена криптовалютному рынку. Она вышла под таким названием:
Если у Вас ссылка не открывается - вот копия:
pdf
Crypto_ Everyone Is Along for the Ride, Even if It Ends Badly - Barron's.pdf9.25 Mb
Итак, основной тезис данной статьи можно сформулировать так:
📌 Администрация Трампа резко разворачивает политику США в сторону встраивания криптоактивов в ядро финансовой системы — от банков и стейблкоинов до пенсионных планов и даже «токенизированных» акций.
30 июля десятки топ-менеджеров из Coinbase, Kraken, Ripple и др. собрались в Индейском зале комплекса Белого дома — год назад такое было невообразимо: при Байдене большинство этих компаний судились с регуляторами.
Теперь министры и руководители администрации Трампа презентовали 160-страничную «дорожную карту» по встраиванию крипты в повседневную жизнь американцев. Один из присутствовавших сказал:
🗣 «Мы побеждаем», вспоминая, что год назад люди «буквально боялись этих ведомств».
Резкая смена курса привела к тому, что мейнстрим-финансовые институты начинают принимать то, что еще недавно считалось неприемлемыми.
Банкам, ранее де-факто отрезанным от криптоклиентов, теперь предлагают «нырнуть».
Компании, которых SEC судила, теперь приглашают в платежную инфраструктуру, а на рынке — ралли: с выборов Трампа биткойн +71% до ~$116,6 тыс., эфир +56%; Coinbase +50% до ~$294, Robinhood утроился до ~$101.
SEC при Трампе в первые недели сняла иски/расследования к Coinbase, Kraken, Robinhood и др. В мае попыталась ослабить уже выигранное решение по Ripple — судья отказал. Но важнее другое:
Речь уже не просто о «шаг назад» от эпохи Байдена, а об активном приглашении традиционных институтов углубиться в крипту.
В апреле банковские регуляторы отозвали байденовское guidance, требовавшее у банков «разрешения» на криптобизнес (кастоди, и т.п.). Bank of America и Citi на конференс-коллах в июле уже говорят, что рассматривают запуск собственных стейблкоинов, а Джейми Даймон (JPM), называвший BTC «понци», теперь «хочет быть игроком»...
❗️ Некоторые банки уже принимают BTC-ETF в залог по кредитам. В июле Трамп подписал закон о стейблкоинах: 1:1 бэкинг «безопасными» активами (T-bills, депозиты, фонды денежного рынка).
Критики напоминают эпизод 2023 г., когда USDC падал до $0,88 на биржах из-за «застрявших» резервов в рухнувшем SVB: если бы стейбл применялся повсеместно в платежах, «лавка у дома» должна была бы решать — принимать «скидку» или верить в скорый паритет.
❗️ В стресс-сценарии побег из стейблов способен надавить и на рынок трежерис. Circle отвечает: погашение всегда шло по $1, но сейчас резервы — в госфонде с T-bills/репо/кэш + банки.
Минтруда при Байдене в 2022 г. пугал работодателей: крипта в 401(k) — «серьезные вопросы фидуциарной ответственности». В августе президент подписал поручение Минтруда и SEC пересмотреть правила, упростив доступ к крипте и альтернативам в 401(k).
Параллельно глава FHFA распорядился Fannie Mae и Freddie Mac изучить учет криптоактивов при ипотечном андеррайтинге (без конвертации в кэш). Сенаторы-демократы возражают: волатильность/ликвидность крипторынка хуже акций — меньше шанс «быстро продать» ради спасения платежа по ипотеке.
Скептики вспоминают «друзей по несчастью» — закон 2000 г. (CFMA), который вывел OTC-деривативы из-под CFTC и, по мнению многих, внес вклад в кризис 2007–09.
🗣 «Крипта продается как будущее, но политика — во многом из прошлого: встраиваем плохо понятное в систему», — говорит Тонанцин Кармона (Brookings).
SEC изучает, как допустить «токенизированные ценные бумаги» с 24/7-торговлей на блокчейнах. Kraken в мае объявил, что предложит токен-акции Apple, Tesla, Nvidia вне США; Coinbase просит регуляторную «передышку», чтобы запустить быстрее. У отрасли — обещания меньших издержек и быстрой поставки; у традиционных игроков — тревога: фрагментация рынков и «обход» правил.
❗️ Профобъединения (SIFMA, Healthy Markets) спрашивают: как будет защищен инвестор?
Coinbase утверждает: токенизация снижает транзакционные издержки, повышает прозрачность и снижает риск исполнения.
🗣 CLO Coinbase Пол Гревал:
«Каждый кризис вызывали плечо и непрозрачность; у крипты с этим — не про нас. В прошлые обвалы BTC/ETH падали >80%, но госспасения не требовались».
🗣 Белый дом добавляет: странно говорить, что введение спецрегулирования «увеличивает риски» там, где правил не было.
Стейблкоин-закон: 1:1 резервы, аудиты, AML — это и есть защита. «А альтернатива какая? Не ставить защиту вовсе?» — говорит чиновник.
160-страничная программа предлагает CFTC прописать коллатеральность цифровых активов по деривативам и запустить «регуляторные песочницы» с SEC, чтобы тестировать продукты без полного веса правил.
На следующий день после релиза глава SEC Пол Аткинс пообещал «запустить агентское усилие, чтобы рынки США переехали ончейн».
Минфин США (Скотт Бессент) крипто-лидерам: «Если устали побеждать — держитесь, мы еще не закончили».
📌 КАКИЕ ВЫВОДЫ МОЖНО СДЕЛАТЬ ИЗ ЭТОГО?
1️⃣ Режим сменился — «крипта идёт в инфраструктуру».
Это не про «разрешили торговать мем-коинами». Это про доступ к банковским рельсам, пенсионным планам, ипотеке и — потенциально — к экосистеме котировок акций 24/7.
Для публичных бенефициаров, таких как биржи/брокеры (типа COIN/HOOD), стейбл-эмитенты/кастодианы, банки-эмитенты стейблов, платежные сети - это однозначно позитив.
2️⃣ Красные флажки...
Попадание крипто-экспозиции в массовые продукты, такие как пенсионные счета и ипотека = создаёт «структурный риск», так как исторически крипто-активы имеют высокую волатильность. С другой стороны, если при помощи принятия особого регулирования мы увидим снижение волатильности - это может повлечь за собой резкое снижение бетты данного рынка - т.е. падать будет чуть чуть, но и расти тоже чуть чуть...
Что касается токенизации финансовых активов - таких как акции: это скорее всего повлечет за собой фрагментацию ликвидности, а также некий "арбитраж" между параллельными системами. Это в целом и не хорошо и не плохо = нейтральный фактор.
Также стоит отметить, что текущее "потепление" связано с новой администрацией. Это значит, что при смене этой администрации - процесс может развернуться вспять. Это самый большой риск для крипты сейчас, так как цена уже успела вырасти на самом факте легализации. При отмене - цена отыграет всё обратно (волатильность может быть чудовищной).
*Автор использовал оригинал статьи в качестве источника цитирования. Все права на изначальный текст принадлежит Barrons.
**Выводы автора не могут быть использованы в качестве инвестиционной рекомендации.
**Выводы автора не могут быть использованы в качестве инвестиционной рекомендации.
crypto
крипта
btc
Win All
Спасибо, Дмитрий! Продолжаем сидеть на заборе и смотреть.
Sep 11 2025 00:27 
1
Smile
Win All, так всю жизнь и просидите
Sep 11 2025 12:32 
2
Evgeny K
спасибо, Дмитрий, за возможность ознакомиться 👍🏻 мое мнение, что началось активное распределение ранее накопленных криптоактивов рознице как через упаковку их в ETF, так и путем облегчения (упрощения) доступа к ним. раньше это была территория гиков и крупных инвесторов (в качестве высокорисковых ставок). не факт, что уже близко конец этого распределения, но надо быть настороже. когда фондовый рынок польют, крипту укатают в пол
Sep 14 2025 00:53 (changed)
1
