#TLT - Как отыграть бычий сценарий при помощи опционов?

Начнём с того, что сам рынок прогнозирует остановку цикла повышения ставок, а через какое то время ФРС может перейти к постепенному смягчению своей политики.

Исторически, существует корреляция между циклами повышения ставок и динамикой TLT:

🔴 В период роста ставки ФРС - динамика TLT либо нейтральная, либо медвежья.

🟢 В период, когда цикл роста ставки заканчивался - TLT начинал расти.

Есть ещё одна закономерность: в период острой фазы рецессии деньги могут убегать со слабых фондовых рынков в долговой - если к тому моменту там наблюдалась надёжная реальная доходность (в условиях дефляционной модели рецессии - почти любая ставка доходности будет давать реальную положительную доходность).
В качестве примера - посмотрите что было в 2008 году:

Т.е. можно предположить, что если рецессия начнётся прям завтра - деньги уйдут в облигации, так как там хорошая ставка доходности, а во время рецессии часто наблюдается падение инфляции резкое - дефляция. Получается, что деньги убегают из падающих активов в хорошую и надёжную гавань с реальной доходностью.

Если мы посмотрим сейчас на рынок долга, то увидим, что ставки по корпоративному долгу вплотную приблизились к безрисковой ставке (ФРС).

Вопрос: нахрена капиталу рисковать и одалживать компаниям деньги, если можно вложить их в безрисковые инструменты с такой же доходностью?

Поэтому, когда такое происходит - обычно возникает кризис ликвидности и как следствие падение фондового рынка:

А что с экономикой США сейчас? Насколько вероятна рецессия? Я об этом много говорил, писал и показывал, но пока рецессию никто не признаёт. Если говорить о промышленной активности - она серьёзно падает! 

Банки зажимают ликвидность - период ужесточения продолжается. Более того - условия предоставления кредитов и займов сейчас приближаются к уровням 2008 года - и это уже резко снизило спрос!

Давайте посмотрим - а что делают сейчас инсайдеры? А они очень активно распродают акции своих же компаний:

Обратите внимание, что сейчас повторяется ситуация как перед последним обвалом - повторное появление больших распродаж при продолжении роста рынка:

С точки зрения притока/оттока средств в фонд, мы наблюдаем чистый приток за последний годовой период, что отражает привлекательность текущей доходности:

С технической точки зрения, я считаю мы достигли как минимум локальной поддержки - заканчивается коррекционная формация + мы видим большой всплеск объёмов на низком моментуме:

Ок, Вы сами всё проанализировали и сами приняли решения покупать данный актив. Как избежать излишних рисков? Например падения цены TLT на 60$ или даже 20$?

Нам на помощь могут прийти опционы. Давайте рассмотрим простейшую конструкцию - вертикальный спред на CALL опционах. 

Если купить 105CALL январской серии и одновременно продать 110CALL той же серии, мы получим следующие параметры риск/доходности:

Если цена TLT подскочит за оставшиеся полгода до уровня 110$, что вполне консервативно, мы можем заработать примерно 5$ на 1$ риска. Это хорошее сочетание!

Обратите внимание на свойство опционов в данном примере - мы не "ставим стопы", нас не может "выбить из позиции", "чиркнуть" и т.д. Мы просто ставим на свой рыночный прогноз с профит фактором 5 - из ограничений у нас только время на реализацию сценария (в данном случае полгода).

Ребят, помогите продвинуть мой блог - поделитесь этой статьёй со своими коллегами или друзьями - думаю многим будет полезна.