#NUE - Ещё один дешёвый актив. Покупать?

Пик акций Nucor достиг отметки в 80 долларов в 2008 году, когда это был бизнес стоимостью 25 миллиардов долларов, операционная маржа которого составляла около 15% от продаж. С тех пор акции торговались в диапазоне на гораздо более низких уровнях, поскольку компания продолжала инвестировать в модернизацию бизнеса, при этом капитальные затраты значительно превышали амортизационные отчисления. 

Во время пандемии выручка упала до 20 миллиардов долларов, но в первой половине 2021 года компания продемонстрировала впечатляющее улучшение и восстановление.

Недавно, Nucor Corporation NUE объявила прогноз на второй квартал 2022 года. Сталелитейный гигант прогнозирует, что прибыль во втором квартале составит от 8,75 до 8,85 долларов на акцию. Это говорит о повышении ожидаемой прибыли по сравнению с предыдущим рекордом квартальной прибыли в 7,97 доллара на акцию в четвертом квартале 2021 года.

Чистая прибыль Nucor составила 7,67 доллара на акцию в первом квартале 2022 года и 5,04 доллара на акцию во втором квартале 2021 года.

Компания отмечает высокий рыночный спрос на сталь и металлопродукцию и уверена, что 2022 год станет для Nucor еще одним годом стабильной прибыли и денежных потоков.

Ожидается, что прибыль во втором квартале будет обусловлена более высокой прибыльностью в сегменте металлопродукции, который продолжает получать выгоду от высокого спроса на рынках нежилого строительства.

Более того, ожидается, что доходы сегмента сталелитейных заводов увеличатся в основном за счет более высокой прибыльности сортового, листового и толстолистового проката NUE.

Сегмент сырья Nucor, по прогнозам, также принесет увеличение прибыли во втором квартале из-за относительно более высоких отпускных цен на сырье.

Рентабельность собственного капитала компании Nucor выше, чем в среднем по отрасли, которая составляет 22%, что весьма примечательно. В результате исключительный рост чистой прибыли Nucor на 33%, наблюдаемый за последние пять лет, не стал неожиданностью.

Можно сравнить рост чистой прибыли Nucor с показателями отрасли: рост, наблюдаемый компанией, выше, чем в среднем по отрасли, составляющий 23%.

Во втором квартале Nucor выкупила 5,1 млн акций по средней цене $157,37 за акцию. С начала года компания выкупила 12,1 млн акций по средней цене $140,59 за акцию. Nucor вернул акционерам более 1,9 миллиарда долларов за счет выкупа акций и выплаты дивидендов.

По состоянию на 1 квартал 2022 года Nucor имеет долг на сумму 6,7 млрд долларов США. Это компенсируется денежными эквивалентами на сумму 4,3 млрд долларов США. Это означает, что чистый долг Nucor на балансе составляет 2,4 миллиарда долларов. Долг - не является проблемой для компании:

Для бизнеса, который получил около 2 миллиардов долларов свободного денежного потока за 90-дневный период в первом квартале 2022 года, это явно очень сильный баланс.

Выручка Nucor увеличилась на 50% по сравнению с прошлым годом. И на фоне этого устойчивого роста выручки ее чистая прибыль действительно впечатляет и выросла на 147% в годовом исчислении. Потоки компании выглядят хорошо:

Ожидается, что во второй половине 2022 года и по мере приближения к 2023 году цены на сталь снизятся, что приведет к снижению профиля прибыльности Nucor.

Прямо сейчас акции оцениваются примерно в 5 раз больше свободного денежного потока. Но инвесторы опасаются, что по мере приближения к 2023 году свободный денежный поток Nucor иссякает, и акции в конечном итоге торгуются примерно в 10 раз больше свободного денежного потока.

Прибыльность компании остаётся одной из лучших в своей отрасли:

Технически, цена уже могла сделать свой среднесрочный максимум, так как вероятность окончание предыдущего среднесрочного импульса достаточно высокая. Существует и альтернативный вариант: формирование клинообразной формы в конце среднесрочного импульса:

Ближайшая зона поддержки находится в районе 90$

МОЁ МНЕНИЕ

Когда дело доходит до инвестирования в Nucor, существует множество различных факторов. Одной из серьезных проблем является перебои с поставками чугуна. Около 10% чугуна, поставляемого Nucor, поступает из России. В настоящее время эта поставка прекращена.

Другим, заслуживающим внимания, фактором является то, что ожидается, что замедление экономики приведет к быстрому наращиванию производства стальной продукции. Кроме того, есть ожидания, что автомобильная промышленность увидит замедление спроса, что приведет к снижению требований к стали. Подумайте ещё и о том - сколько автомобилей будет не поставлено и не куплено в одной только России? Раньше продавалось примерно 1,5 млн. авто в год:

Еще одно заслуживающее внимания соображение заключается в том, что Китай в настоящее время наращивает производство стали и более агрессивно обслуживает Европу.

По ценам на сталь тоже не всё так однозначно - они могут и снизиться, так как сейчас их уровень всё таки с рисковой премией идёт:

В общем, компания стоит сейчас с учётом рисков, иначе бы торговалась в три раза дороже. Сама по себе она хорошая - прибыльная, лидер в своей отрасли, но вот с отраслью могут быть сложности ...
Лично у меня её нет в портфеле.