#RESEARCH - Что с круизными компаниями?

Крупные круизные компании либо полностью вернули в эксплуатацию свой флот, либо близки к этому. Большинству больше не требуются маски в общественных местах, и многие из обычных видов деятельности снова доступны. Итак, люди снова могу ездить в круизы, но, к сожалению, не все проблемы связанные с пандемией исчезли.

Сложности с перемещением людей между странами все ещё наблюдается. Это касается как потенциальные клиентов, так и рабочих кадров компаний.  Большинство рабочих на круизных лайнерах - временные мигранты из небогатых стран. Представитель Carnival Cruise Line Крис Чаймс заявил в электронном письме, что задержки с оформлением рабочих виз для многих членов экипажа компании были «основной причиной нехватки персонала». Из-за этой нехватки Carnival временно приостановил обслуживание ужинов в двух специализированных ресторанах, расположенных на борту части своего флота, до 30 июня.

Кадровые проблемы привели к тому, что некоторые круизные линии недавно сократили бортовые предложения или вместимость. Из-за задержек и отмен рейсов, добраться до корабля стало проблематично. 

Вспышки Covid-19 среди членов экипажа также остаются проблемой, особенно в связи с тем, что новые варианты вируса ускользают от некоторой защиты, обеспечиваемой вакцинами. 

Все ещё опасаются Covid-19 и потенциальные клиенты компаний. У всех остаются в памяти страшные кадры заблокированных круизных лайнеров с больными и здоровыми людьми на борту, которым не разрешали покидать корабль в самом начале пандемии. А это приводит к тому, что люди не спешат отправляться в круизное путешествие.

А клиенты и их деньги - это то, в чем так отчаянно нуждаются компании после двух лет вынужденного простоя и выросших до небес долгов. Поэтому, что?

Сайт обзора круизов Cruise Critic отметил, что цены на летние круизы в настоящее время так же низки, как и с момента перезапуска сектора в 2021 году. По данным Cruise Critic, в настоящее время средняя стоимость пятидневного круиза по Карибскому морю начинается от 100 долларов в день, включая проживание, питание и развлечения. Это примерно на 10% меньше, чем средний дневной тариф для отеля среднего класса в США, который отслеживался в прошлом месяце, согласно поставщику данных об отелях STR. Хотя обычно, в допандемийную эпоху, день на круизном лайнере стоил в среднем дороже, чем отель, но это и понятно.

В этом году цены на отели непомерно выросли. Что, конечно, имеет основание - инфляция, взлетевшие цены на энергоносители, нехватка персонала и тд. Стандартные сложности для всех. Но спрос на отели есть, и очень хороший, поэтому они не стесняясь поднимают цены. А вот на круизы - пока не очень. Загрузка на круизы ниже, чем до пандемии: 

Тем не менее, после ужасных двух лет убытков и растущего долга Royal Caribbean, Carnival CCL и Norwegian Cruise Line Holdings прогнозируют возвращение к прибыльности на основе скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации в какой-то момент в этом году.

Не уверен, что с такими  ценами у них это получится. Ведь затраты на рабочую силу и топливо, от которых большинство круизных компаний не страхуются, стремительно растут и составляют значительную часть общих расходов круизных операторов.

По оценкам аналитика UBS Робина Фарли, затраты на рабочую силу и топливо Carnival обычно составляют около 29% и 20% соответственно, от всех эксплуатационных расходов судна, исключая общие и административные расходы.

В общем, инвесторы не поверили - котировки падают:

Уолл-Стрит прогнозирует значительный рост заполняемости всех крупных круизных компаний в этом году. Ожидается, что Royal Caribbean повысит заполняемость с менее чем 60% по состоянию на 31 марта до почти 100% к концу декабря.

Аналитик Truist Патрик Скоулз заявил в прошлом месяце в заметке, что, вероятно, потребуются «значительные дополнительные скидки» и рекламные акции, чтобы отрасль приблизилась к достижению целей аналитиков по заполняемости на конец года.

Круизный критик отмечает, что цены на круизы в следующем году останутся более стабильными, но скидки могут сохраниться. Г-н Скоулз давно предупреждал, что исторически требовались годы, чтобы цены в отрасли восстановились после того, как они стали широко дисконтными.

Возможно, стратегия со скидками и просто ростом выручки, без оглядки на доходность и сработала бы, если бы не инфляция, как я уже указывал выше.

Думаю, что в какие-то моменты компании иногда даже работают себе в убыток в текущих реалиях. Круизные операторы даже не вводят топливные надбавки, несмотря на сумасшедший рост цен на топливо. То есть перевозчики вводят, авиакомпании вводят, такси, поезда и вообще все вокруг вводят - а у этих все нормально и так, видимо, на солнечных батарейках ездят...

С положительной стороны: более низкие цены на билеты часто дают круизным путешественникам возможность потратить больше денег на борту. Уолл-стрит очень надеется: несмотря на то, что с марта по декабрь ожидается рост заполняемости флота Royal Caribbean на 38 процентных пунктов, аналитики прогнозируют, что расходы на борту за этот период увеличатся более чем вдвое. Но это ещё бабушка надвое сказала.

Мне вся эта история с круизными компаниями сейчас напоминает ситуацию с ретейлерами-дискаунтерами - WalMart или Target, которые показали просто провальные результаты в последнем квартале. Тоже заигрались со скидками в погоне за привлечением клиентов, а как они будут возросшие издержки покрывать - не подумали.

Какой из всего этого можно сделать вывод? Акции круизных компаний упали в среднем более чем на 50% по сравнению с прошлым годом и сейчас торгуются на уровне 2020 года, когда отрасль была закрыта. Кажется дешево и хочется купить, но не торопитесь. В тот момент, пока падала цена акций и корабли не плавали, у всех этих компаний активно рос долг.

Он дорос до такой точки, когда обслуживать его уже крайне обременительно, а тут ещё и инфляция и клиенты расхотели на больших лайнерах плавать. Посмотрите на эти мультипликаторы #RCL:

Короче, большинство из них уже обречены на банкротство раньше или позже, по моему скромному мнению. Да, пока они могут наращивать ещё долг и делать дополнительную эмиссию денег (может и выкарабкаются), но уже набранные долги было бы тяжело обслуживать даже на допандемическом рынке, а сейчас и подавно...

Поэтому, покупать их я, конечно, не собираюсь. Скорее наоборот - совсем недавно шортил их вместе с авиакомпаниями, которые тоже не в самом лучшем положении находятся сейчас (закрыл недавно шорт по RCL, который открывал в районе 90$ - с прибылью). 

По аналогии с магазинами - остаются на плаву и хорошо зарабатывают сейчас именно те, кто обслуживает богатых клиентов. Их кризис не сильно коснулся и ограничивать траты они не собираются. 

Согласно статистике, цены на роскошные круизы, похоже, держатся на высоком уровне, без скидок, что является положительным моментом для Norwegian Cruise Line - около трети бизнеса этой компании рассчитано на люксовый сегмент круизных путешествий, в то время как у Carnival - только 5%.

Ну, и совет. Тем кто хочет относительно недорого отдохнуть - круизы отличный выбор по текущим ценам. Пока компании не поняли, что скидки сейчас - это путь в никуда - надо пользоваться моментом.