PLTR - Классный отчёт и сомнительная перспектива...

Короткая заметка по Palantir, так как она снижается после отчёта в пределах 7% = разбираемся почему...

📌 ОТЧЁТ

Palantir превзошла ожидания по Q3: выручка $1,18 млрд (+63% г/г), скорр. EPS $0,21 = обе метрики выше консенсуса.

Компания дала прогноз выручки на 4-й квартал выше консенсуса: ориентир ~1,327-1,331 млрд долл. vs ожидания ~1,19 млрд. Также повысила годовой ориентир на 2025 год (примерно до ~$4,396-4,40 млрд) после повышения раннее.

✅ Rule of 40 достиг 114% — рекордный уровень, отражающий одновременно высокие темпы роста и маржинальность.

✅ Коммерческий сегмент в США показал +121% г/г, став основным драйвером роста.

✅ Закрыт рекордный объём контрактов (TCV) на $2.8 млрд, включая 204 сделки на сумму более $1 млн.

✅ Число клиентов выросло до 911 (+45% г/г), net dollar retention — 134% (рост на 600 б.п. кв/к).

✅ Операционная маржа (adj.) — 51%, валовая — 84%. Свободный денежный поток — $540 млн, общий запас ликвидности — $6.4 млрд.

✅ Рост продуктивности: выручка +63% при росте персонала всего на 10%.

✅ ИИ-продукты (в т.ч. AIP и Hivemind) ускоряют внедрение: кейсы быстрого масштабирования и отказа клиентов от устаревших решений.

✅ В сегменте госсектора — консолидация платформы U.S. Army на базе Foundry + AIP (Vantage).

У компании в целом пока всё хорошо:

🟩 Palantir демонстрирует трансформационный рост и операционную эффективность, особенно в коммерческом сегменте США.

🟩 Сильная финансовая позиция (маржа, FCF, кэш) + ускоренное внедрение ИИ-решений создают платформу для устойчивого роста.

🟩 Обновлённый прогноз на 2025: +53% г/г по выручке ($4.398 млрд) = это меньше чем раньше, но всё равно ппц как мощно растёт бизнес!

🟩 Аналитики отмечают ускорение циклов продаж и переход клиентов на широкомасштабные внедрения.

📌 ПОЧЕМУ ПАДАЕМ?

По факту - бизнес выглядит классно - но имхо просто оценка высокая.

🔴 Оценка компании (мультипликаторы) может быть завышенной, особенно в случае замедления темпов расширения в будущем. Больше всего меня смущает стоимость по выручке - сейчас значение более 130 и это нонсенс! Обратите внимание ещё и на факт, что P/S растёт по мере роста цены - это значит капитализация увеличивается намного быстрее, чем растёт выручка:

🔴 Концентрация бизнеса в США делает компанию уязвимой к регуляторным/макроэкономическим шокам в одной юрисдикции.

🔴 Ожидается рост затрат в Q4 — инвестиции в R&D и найм топовых инженеров.

🔴 Инвесторы получают от Palantir явно самую низкую долю свободного денежного потока относительно стоимости предприятия.

🔴 Стагнация в Европе сдерживает глобальный рост.

🔴 Даже при оптимистичных прогнозах (рост выручки 40% CAGR, FCF маржа 50%) модель TQI показывает потенциал снижения на -70% от текущей цены. Долгосрочная доходность оценивается как отрицательная (CAGR -9.8%).

🔴 Существенное разводнение акций из-за компенсаций акциями (SBC). SBC to Revenue сейчас примерно 24% = это очень много...

🔴 Инсайдеры активно её сбрасывают, но даже квалифицированные инвесторы на росте старались избавляться от неё...

🔴 Free float больше 2 ярдов - идёт агрессивная доп эмиссия.

В общем, лично я ожидаю крупную коррекцию после пробоя поддержки:

Интересный факт: известный трейдер - Michael Burry - занял медвежью позицию по акциям Palantir (PLTR), купив пут-опционы на 5 млн акций. Получается шортанул почти на ярд...

Burry выражает осторожность по поводу сектора искусственного интеллекта, указывая на замедление роста облачных сервисов у крупных игроков, таких как Amazon, Alphabet и Microsoft.

Burry также обращает внимание на рост капитальных затрат в сфере технологий, сопоставимый с уровнем, наблюдавшимся в период пузыря доткомов конца 1990-х годов.

*Не является инвестиционной рекомендацией

pltr

investing

earnings