Япония как фактор для финансовых рынков.
⚡️ После ухода премьер-министра Фумио Кисиды бывший министр обороны г-н Сигэру Исиба был избран главой Либерально-демократической партии. Поскольку ЛДП имеет абсолютное большинство в Нижней палате, он станет новым премьер-министром Японии 01 октября 2024 года.
Рынки отреагировали — иена укрепилась, а акции оказались под давлением, поскольку г-н Исиба, как говорят, придерживается более консервативного подхода, продолжая дело своего предшественника Кисиды в отношении экономической политики. Вероятно, он поддержит BoJ в плане повышения ставок.
🔴 Г-н Исиба сохраняет ястребиную позицию и хочет постепенного возвращения к миру с положительными процентными ставками. Он, вероятно, полностью поддержит цикл повышения ставок Банка Японии для обеспечения структурной реформы.
❓ ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО?
Сигэру Исиба поддерживает идею повышения процентных ставок Банком Японии, что идёт вразрез с длительной политикой отрицательных или нулевых ставок.
Высокие процентные ставки увеличивают стоимость заимствований для компаний и уменьшают доступ к дешёвым кредитам.
Это может ослабить фондовые индексы не только в Японии, но и в других странах, особенно в Азии, так как многие инвесторы переоценят свои позиции в японских акциях.
Повышение ставок в Японии может вызвать приток капитала в японскую экономику, что приведёт к оттоку капитала из других развивающихся и развитых стран. Это, в свою очередь, способно дестабилизировать рынки в других регионах, особенно в азиатско-тихоокеанском регионе.
Что такое carry trade и почему он важен для глобальных рынков?
Carry trade — это стратегия, когда инвесторы занимают деньги в валюте с низкими процентными ставками (например, иена) и инвестируют их в активы, деноминированные в валюте с более высокими процентными ставками (например, американские акции, валюты развивающихся рынков или высокодоходные облигации). Такая стратегия основывается на разнице процентных ставок между двумя странами, что позволяет получать прибыль за счёт низкой стоимости заимствования.
В течение долгого времени японская иена была одной из основных валют для carry trade, так как Банк Японии (BoJ) проводил политику нулевых или отрицательных ставок. Это создавало возможность для международных инвесторов брать дешёвые кредиты в иенах и инвестировать в более высокодоходные активы за рубежом.
Однако, если новый премьер-министр Сигэру Исиба поддержит повышение процентных ставок в Японии, как это ожидается, carry trade может стать менее привлекательным, что вызовет волатильность на фондовых рынках.
Повышение процентных ставок Банком Японии сделает заимствование в иенах более дорогим. Для международных трейдеров, которые использовали стратегию carry trade, это приведёт к снижению рентабельности операций. В результате многие из них будут вынуждены закрывать свои позиции, чтобы избежать роста затрат на обслуживание долгов. Это может вызвать цепную реакцию на международных фондовых рынках.
Пример:
Инвесторы, использующие иену для финансирования своих позиций в высоко-рисковых активах, таких как акции США или акции развивающихся стран, могут начать ликвидировать эти позиции, чтобы избежать убытков от повышения ставок. Это приведёт к распродажам на фондовых рынках, снижению цен на акции и росту волатильности.
Аналогия с июлем-августом 2024 года:
В июле-августе 2024 года резкое укрепление иены на фоне ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики BoJ вызвало массовую распродажу акций на мировых рынках.
Многие трейдеры, опирающиеся на кредитное плечо, столкнулись с увеличением стоимости обслуживания своих займов, что вынудило их сокращать свои позиции, и это стало катализатором обвала котировок.
Помимо удорожания заимствований, повышение ставок в Японии приведёт к укреплению иены. Это создаст дополнительные проблемы для международных инвесторов, которые держат активы в валютах других стран, поскольку их долги в иенах становятся более дорогими в пересчёте на местную валюту. Валютные риски увеличиваются, что ещё больше подталкивает инвесторов к выходу из carry trade.
В случае резкого укрепления иены инвесторы будут вынуждены массово сворачивать позиции в акциях, облигациях и других активах, что вызовет распродажи и падение индексов.
Многие международные трейдеры и хедж-фонды используют финансовый рычаг (кредитное плечо) для увеличения доходности своих операций. Однако, повышение процентных ставок в Японии и укрепление иены приведут к удорожанию обслуживания долгов и увеличению маржинальных требований. В условиях роста стоимости заимствования международные трейдеры будут вынуждены сокращать своё плечо, ликвидируя рисковые активы.
Учитывая, что японская экономика — третья по величине в мире, её решения относительно монетарной политики оказывают значительное влияние на мировую финансовую систему.
