Почему падение инфляции - проблема для фондового рынка

И причем здесь Tesla и на что обратить внимание?
Источник перевод с моими комментариями курсивом

Ключевой темой 2022 года была высокая инфляция в текущем поколении. С этим закончили это не будет темой 2023 года. Чудовище дезинфляции — и даже некоторая дефляция — вот-вот станет самым большим риском для акций, и инвесторам придется выяснить, как позиционировать портфели при падающих ценах (на сколько я понял, подразумевается падение цен и на продукцию компаний и падение цен на акции).

Потребительские цены в США выросли на 6,5% в годовом исчислении в декабре, шестой месяц подряд темпы роста цен замедлялись. 

Инвесторы были довольны:

S&P 500 (SPX) прибавил 2,7% за неделю;

Промышленный индекс Доу-Джонса DJIA набрал 672 пункта, или 2%; 

Nasdaq Composite COMP стал победителем, закрывшись на 4,8% выше.

Инфляция замедляется, но она все еще здесь, возможно, ненадолго. И уже начинают проявляться признаки надвигающегося снижения цен. Для примера возьмем квартиры (апартаменты), которые являются домом примерно для 40 миллионов американцев. По данным Бюро трудовой статистики, в 2022 году все эти люди почувствовали инфляционную боль: средняя арендная плата выросла примерно на 7% в годовом исчислении. Эти высокие цены начали вызывать дискомфорт, и теперь кажется, что никто не собирается переезжать (снижается спрос).

Поставщик услуг в сфере недвижимости, RealPage, отмечает, что к концу 2022 года спрос «почти испарился». «Объем всегда предшествует движению цены», — говорит один инвестор в недвижимость, и он прав. Арендная плата должна упасть, чтобы люди снова задумались о переезде.

Цены на автомобили также завышены. По данным поставщика данных Cox Automotive , средняя цена нового автомобиля в США в декабре достигла рекордной отметки в 49 507 долларов . Эти цены также начинают влиять на спрос и заставляют компании пересматривать свое решение. Тесла (тикер - TSLA), например, на прошлой неделе снизила цены на некоторые из своих автомобилей до 20%, поскольку запасы накопились, а количество заказов резко упало.

                        Изменения цен на автомобили тесла

Куда бы мы ни посмотрели, биржевые цены на товары снижаются. Сталь ? Алюминий? Медь? Масло? Кукуруза? Все они в среднем на 30% ниже максимумов, достигнутых в прошлом году.

Единственное, что не снижается, — это заработная плата , благодаря рынку труда, который по-прежнему выглядит сильным: количество вакансий в США стабильно колеблется между 10 и 11 миллионами. Сочетание падения цен на продукцию с сильным рынком труда не является хорошей новостью для инвесторов, поскольку компаниям придется платить больше за работников, но меньше получать за то, что они производят и продают. Маржа прибыли сократится, говорит Брайан Раушер, глава отдела глобальной портфельной стратегии Fundstrat. «Это данность».

Савита Субраманиан, глава отдела акционерного капитала и количественной стратегии BofA Securities, ожидает того же. Оценки прибыли S&P 500 на 2023 год завышены примерно на 15% «на фоне неопределенности спроса и более жесткой ценовой среды», пишет она.

Она охотится за областями экономики, которые могут принести «большую маржу», и говорит, что акции здравоохранения — хорошее место для поиска подобных бумаг. Аналитики BofA отдают предпочтение таким акциям, как Boston Scientific (BSX), Intuitive Surgical (ISRG) и Tenet Healthcare ТГК (THC).

Акции Martin Marietta тоже могут показать себя, как при инфляции, так и при дефляции.

Также начинает проявляться неопределенность спроса. Раушер отмечает, что количество новых заказов — опережающий индикатор спроса — падает. Индекс новых производственных заказов Института управления поставками находился на отрицательной территории в течение шести из последних семи месяцев. Индекс новых заказов на услуги в декабре упал до отрицательной территории впервые с весны 2020 года.

«По мере нашего продвижения вперед возникнет проблема с ценообразованием… [поэтому отдавайте предпочтение] компаниям с более жесткой маржой», — говорит Раушер. Ему нужны те эмитенты, которые по-прежнему могут повышать цены, эффективно сокращать расходы или и то, и другое.

Это может означать проблемы для фондового рынка в целом, несмотря на сильное начало года. Он рекомендует держать более качественные компании с лучшими балансами и сильными управленческими командами.

Это надежная стратегия для любого рынка, особенно когда цены начинают падать.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал: https://t.me/nebloomberg