ДОМ.РФ отчитался за 1 квартал 2026 года. Чистая прибыль по МСФО достигла 28,5 млрд рублей – на 83% больше, чем год назад. Результат превзошёл ожидания. По итогам года компания рассчитывает на чистую прибыль свыше 104 млрд рублей (+17% к 2025-му), рентабельность капитала выше 21%, активы более 7,3 трлн рублей (+15%).

🔎 Но как это совмещается с падением ипотеки? В 1 квартале банки выдали кредитов примерно на 1 трлн рублей – на 45% меньше, чем кварталом ранее. Льготная ипотека рухнула на 54% (до 653 млрд). Ключевая ставка снижается, но ипотека отзывается с задержкой, а банки не спешат удешевлять кредиты. Тем не менее, у ДОМ.РФ есть свои драйверы.

Первый квартал традиционно слабый после новогоднего ажиотажа, а с 1 февраля ужесточили семейную ипотеку. На этом фоне многие заёмщики рефинансировали старые кредиты, что дало дополнительный процентный доход. ДОМ.РФ активно участвовал в этом мероприятии и заработал свою копеечку. ДОМ.РФ молодец.

Сейчас именно это главный драйвер выручки ДОМ.РФ, а не розничная ипотека. ДОМ.РФ – монополист в проектном финансировании. Он обеспечивает деньгами девелоперов, строящих по схеме эскроу.

В 1 квартале объёмы запуска строек восстанавливались, портфель строящегося жилья стабилизировался на уровне 118-120 млн кв. м. Банк выдал застройщикам новых кредитов на 315 млрд рублей, портфель пополнился 41 новым проектом (+71% г/г).

Средства физлиц выросли на 5% до 1,6 трлн рублей, а приток на эскроу-счета – на 35% до 156,8 млрд. Это дешёвые пассивы, а кредиты застройщикам выдаются под высокий процент – альтернатив у них практически нет.

Чистые процентные доходы за первые два месяца выросли на 44% до 14,5 млрд рублей, чистые комиссионные доходы – на 76%. Резервы увеличились до 9,3 млрд рублей, но опережающие темпы роста позволили сохранить прибыль. Чистая процентная маржа расширилась с 3,7% до 4,3% за квартал.

✔️Секьюритизация: ДОМ.РФ упаковывает ипотечные кредиты в облигации и продаёт инвесторам.

✔️Прибыль направления за квартал выросла на 43%, портфель секьюритизации достиг почти 2 трлн рублей.

✔️Арендное жильё: +24% г/г, открыты проекты в Хабаровске и Анадыре.

✔️Вовлечение земли: +21% г/г.

Эти направления мало зависят от рыночной конъюнктуры и тоже дают деньги банку.

👉 Что дальше?

По прогнозам ДОМ.РФ, во второй половине года при снижении ключевой ставки до 12–13% ипотека начнёт оживать. Ставка по рыночным программам к концу 2026 года может опуститься до 16-17%, а доля рыночной ипотеки в выдачах вырастет. Процесс уже пошёл: в марте спрос на ипотеку в банке вырос почти на четверть.

Таким образом, ДОМ.РФ – не просто банк, а механизм распределения денег в кризис. Более 60% активов – эскроу-счета, обеспеченные недвижимостью. Даже при банкротстве застройщика механизм сработает: деньги передадут новому подрядчику. Так что риски у инвесторов в ДОМ.РФ минимальные, даже если отрасль продолжит стагнировать.

💸К концу года ДОМ.РФ планирует заработать более 104 млрд рублей. Исходя из дивидендной политики (50% от чистой прибыли), дивиденд за 2026 год может составить около 290 рублей на акцию – доходность около 13% к текущей цене. ДОМ.РФ идёт против трендов – это факт.

────────

Где ещё читать автора:

Телеграм | MAX | Сайт | Смартлаб | Boosty