По итогам первого квартала 2026 года падение капитальных вложений в экономику достигло уровня, невиданного с 2009 года – инвестиции в основной капитал рухнули сразу на 14,3% год к году.

Любопытная деталь: чиновники нам говорят, что всё в порядке, мол, в последние годы в России была «переинвестированность», и падение произошло от прошлой высокой базы. И вроде как мы вернулись к средним значениям, и значит, всё в порядке.

👉Накануне инвестиционного провала Россия только-только вышла на нормальные показатели доли инвестиций в ВВП.

По данным МВФ, по итогам 2025 года совокупные инвестиции составляли 23,5% ВВП. По данным Росстата, доля инвестиций к концу 2025 года достигала 22,3% ВВП. Это – среднемировой уровень, который до этого был для России недостижим на протяжении десятилетий.

Последние 15 лет доля инвестиций колебалась в районе 20-22%, что очень низкий уровень для страны, которая хочет развиваться опережающими темпами. И только сейчас, когда Россия приблизилась к нормальной для развитых экономик доле инвестиций в 22-24% ВВП, ей моментально подрубили крылья.

Если бы доля инвестиций составляла, скажем, 40%, а упала до 30% − то вопросов нет. Но она упала ниже средних общемировых. И это печально.

✔️Для справки: мировой лидер по капитальным вложениям – Китай, у которого доля валового накопления основного капитала в ВВП достигает 39-41%. США, при всей их технологической мощи, тратят на инвестиции 21,7% ВВП. В развивающихся странах этот показатель находится в диапазоне 30-35%, у развитых – около 45%.

😱Ситуация в отдельных отраслях выглядит ещё драматичнее. Обрабатывающая промышленность лежит в нокауте от высоких процентных ставок и крепкого курса рубля: по итогам января-февраля 2026 года отрицательная динамика наблюдалась в 20 из 24 подотраслей обрабатывающей промышленности. Металлургия рухнула на 30,8%, автопром – на 26,8%.

Конечно, первый квартал традиционно не является основным для инвестиционной деятельности (обычно на него приходится 14–16% годового объёма), но такой масштабный спад – сам по себе экстраординарное событие.

За последние 25 лет квартальное падение инвестиций свыше 10% фиксировалось в России только дважды: в 2009 году (на 17,7–20,9%) и в 2015 году (на 10,7–13,1%). И оба раза по итогам этих лет страна получала двузначные темпы падения инвестиций по году в целом – на 13,5% в 2009 году и 10,1% в 2015-м.

При этом, как я писал выше, чиновники продолжают настаивать на «высокой базе» как оправдании случившегося 🤦‍♂️

Однако реальность такова: накопленный рост инвестиций к концу 2025 года составлял 24% к уровню 2021 года, и за один квартал эта подушка сильно прохудилась. Если бы падение объяснялось только высокой базой, оно не было бы столь резким по всем без исключения видам деятельности, кроме производства табака.

А если это начало инвестиционного спада, а не разовая коррекция, то выполнение даже обновлённого (ухудшенного) прогноза Минэка о снижении инвестиций по итогам года на 1,5% является практически нереальным.

Куда нас приведёт этот путь – неизвестно.