ДОМ.РФ представил результаты за 8 месяцев 2026 года
ДОМ.РФ представил результаты за 8 месяцев 2026 года, и они вновь подтверждают статус компании как одного из самых сильных финансовых институтов на российском рынке. Я очень люблю эту компанию, являюсь акционером со дня IPO и продолжаю наращивать долю в портфеле.
📊 Итак, самое главное и интересное для акционеров: чистая прибыль ДОМ.РФ выросла на 40% год к году и достигла 76,6 млрд рублей. Только за август компания заработала 10 млрд рублей. Это 65% годового таргета, что позволяет рассчитывать на выполнение прогноза в 117 млрд рублей.
Ключевой драйвер – рост кредитного портфеля юридических лиц. Он достиг 3,1 трлн рублей и увеличился на 13% с начала года. Объём выданных кредитов превысил 1,2 трлн, что составляет 42% портфеля. Компания активно финансирует застройщиков, и это приносит плоды.
Чистые процентные доходы выросли на 26% до 120 млрд рублей. Снижение ключевой ставки идёт на пользу ДОМ.РФ: фондирование дешевеет, а вот кредиты выдаются по прежним высоким ставкам.
Чистая процентная маржа составила 4,2% – чуть ниже, чем в предыдущие месяцы (4,3%), но это по-прежнему высокий уровень. Кредиты по-прежнему дешевеют медленнее вкладов. Ростовщики такие ростовщики.
🔄 Розничный портфель сократился на 7% до 714,4 млрд рублей, но это следствие секьюритизации: компания упаковала плохие кредиты на 130,7 млрд рублей и продала их инвесторам. Это освобождает капитал для новых выдач, а заодно помогает снизить долю плохих кредитов. В данной ситуации проигрывают только инвесторы, которые могут купить плохую закладную и потерять деньги.
Ипотечные выдачи, кстати, выросли на 36% до 111 млрд рублей. Это парадокс: ипотека сжимается, а бизнес ДОМ.РФ растёт. Дело в том, что ДОМ.РФ – не классический банк, а финансовый институт, и его прибыли зависят от объёмов госпрограмм. В то время как прочие банки теряют часть рынка, имея возможность выдавать только рыночную ипотеку, ДОМ.РФ эту часть рынка забирает – за счёт льготного кредитования.
Комиссионный бизнес набирает обороты. Чистые комиссионные доходы выросли на 46% до 31 млрд рублей и теперь формируют 23% операционных доходов группы. Для диверсификации очень даже неплохо.
В целом операционные доходы выросли на 38% до 137,1 млрд рублей.
⚙️ Т.е. эффективность ДОМ.РФ остаётся на уровне, недостижимом для большинства банков. Отношение расходов к доходам (CIR) составило 24,1%. Административные расходы выросли на 23% до 40 млрд рублей, но это значительно медленнее роста доходов.
Качество активов – эталонное. Стоимость риска (COR) остаётся на уровне 0,7% – за счёт активной секьюритизации. Отчисления в резервы стабильны – около 28 млрд рублей.
Рентабельность капитала (ROE) выросла на 2 п.п. до 23,6%. Это один из самых высоких показателей в секторе. Выше только у Сбера – там ROE около 24%, но у ДОМ.РФ нет такого масштаба и такой диверсификации.
Средства физических лиц выросли на 11% до 1,7 трлн рублей и формируют 36% фондирования. Средства юридических лиц также достигли 1,7 трлн, прибавив 18%. База фондирования сбалансирована и стабильна.
💰 Главный позитив для акционеров – прогноз по дивидендам. При сохранении payout 50% от чистой прибыли дивиденд за 2026 год может составить около 325 рублей на акцию. Это даёт дивидендную доходность около 15%. Для компании с ROE 23,6% и CIR 24,1% такая доходность – просто сказка. Сложите форвардную дивдоходность и потенциал роста капитализации – получите почти 40%-ный потенциал роста.
⚠️ Ну и риски, куда ж без них: более длительный период высоких ставок может замедлить рост кредитования, а ухудшение ситуации в строительстве может потребовать роста резервов. Но пока ни один из этих рисков не материализуется: стоимость риска стабильна, портфель растёт, эффективность держится на максимально достижимом уровне.
ДОМ.РФ – это редкий пример компании, которая одновременно растёт, зарабатывает и платит дивиденды. Такое мы любим.
📊 Итак, самое главное и интересное для акционеров: чистая прибыль ДОМ.РФ выросла на 40% год к году и достигла 76,6 млрд рублей. Только за август компания заработала 10 млрд рублей. Это 65% годового таргета, что позволяет рассчитывать на выполнение прогноза в 117 млрд рублей.
Ключевой драйвер – рост кредитного портфеля юридических лиц. Он достиг 3,1 трлн рублей и увеличился на 13% с начала года. Объём выданных кредитов превысил 1,2 трлн, что составляет 42% портфеля. Компания активно финансирует застройщиков, и это приносит плоды.
Чистые процентные доходы выросли на 26% до 120 млрд рублей. Снижение ключевой ставки идёт на пользу ДОМ.РФ: фондирование дешевеет, а вот кредиты выдаются по прежним высоким ставкам.
Чистая процентная маржа составила 4,2% – чуть ниже, чем в предыдущие месяцы (4,3%), но это по-прежнему высокий уровень. Кредиты по-прежнему дешевеют медленнее вкладов. Ростовщики такие ростовщики.
🔄 Розничный портфель сократился на 7% до 714,4 млрд рублей, но это следствие секьюритизации: компания упаковала плохие кредиты на 130,7 млрд рублей и продала их инвесторам. Это освобождает капитал для новых выдач, а заодно помогает снизить долю плохих кредитов. В данной ситуации проигрывают только инвесторы, которые могут купить плохую закладную и потерять деньги.
Ипотечные выдачи, кстати, выросли на 36% до 111 млрд рублей. Это парадокс: ипотека сжимается, а бизнес ДОМ.РФ растёт. Дело в том, что ДОМ.РФ – не классический банк, а финансовый институт, и его прибыли зависят от объёмов госпрограмм. В то время как прочие банки теряют часть рынка, имея возможность выдавать только рыночную ипотеку, ДОМ.РФ эту часть рынка забирает – за счёт льготного кредитования.
Комиссионный бизнес набирает обороты. Чистые комиссионные доходы выросли на 46% до 31 млрд рублей и теперь формируют 23% операционных доходов группы. Для диверсификации очень даже неплохо.
В целом операционные доходы выросли на 38% до 137,1 млрд рублей.
⚙️ Т.е. эффективность ДОМ.РФ остаётся на уровне, недостижимом для большинства банков. Отношение расходов к доходам (CIR) составило 24,1%. Административные расходы выросли на 23% до 40 млрд рублей, но это значительно медленнее роста доходов.
Качество активов – эталонное. Стоимость риска (COR) остаётся на уровне 0,7% – за счёт активной секьюритизации. Отчисления в резервы стабильны – около 28 млрд рублей.
Рентабельность капитала (ROE) выросла на 2 п.п. до 23,6%. Это один из самых высоких показателей в секторе. Выше только у Сбера – там ROE около 24%, но у ДОМ.РФ нет такого масштаба и такой диверсификации.
Средства физических лиц выросли на 11% до 1,7 трлн рублей и формируют 36% фондирования. Средства юридических лиц также достигли 1,7 трлн, прибавив 18%. База фондирования сбалансирована и стабильна.
💰 Главный позитив для акционеров – прогноз по дивидендам. При сохранении payout 50% от чистой прибыли дивиденд за 2026 год может составить около 325 рублей на акцию. Это даёт дивидендную доходность около 15%. Для компании с ROE 23,6% и CIR 24,1% такая доходность – просто сказка. Сложите форвардную дивдоходность и потенциал роста капитализации – получите почти 40%-ный потенциал роста.
⚠️ Ну и риски, куда ж без них: более длительный период высоких ставок может замедлить рост кредитования, а ухудшение ситуации в строительстве может потребовать роста резервов. Но пока ни один из этих рисков не материализуется: стоимость риска стабильна, портфель растёт, эффективность держится на максимально достижимом уровне.
ДОМ.РФ – это редкий пример компании, которая одновременно растёт, зарабатывает и платит дивиденды. Такое мы любим.
дом.рф
разбор отчёта