Коммерсантъ подсчитал, что объём выплат дивидендов российскими публичными компаниями сократился в 2025 году примерно на четверть г/г - до 2 трлн рублей.

Причины всё те же: высокая ключевая ставка, которая увеличивает стоимость заёмного капитала и вынуждает бизнес отдавать больше денег за проценты по платежу, а также повышение налога на прибыль с 20% до 25%.

Единственный сектор, который увеличил дивиденды - банковский. Самый крупнейший плательщик дивидендов - Сбербанк - увеличил выплат на +7,5% до 850 млрд рублей.

Дивидендная доходность за год составит в среднем 10% - собственно, на уровне прошлых лет (исторически в РФ дивдоходность 10-12% годовых). Но за сохранение такой дивдоходности мы заплатили потерей капитализации компаний.

Самое интересное: реинвестирование. Исторически практически вся сумма полученных дивидендов направлялась на реинвестирование, тем самым поддерживая рынок акций. Но, начиная с прошлого года, большая часть уходит на долговой рынок (больше 70%).

Таким образом, дивиденды по факту "вымываются" из долевого рынка в пользу долгового (и денежного, несомненно), а это - минус к ликвидности и дальнейшая потеря капитализации компаний за счёт дивидендных гэпов.

В результате имеем что имеем - очень тонкий рынок, готовый провалиться дальше из-за любых новостей. И на фоне эскалации конфликта на Украине вчера мы это увидели: когда МИД РФ анонсировал новые удары по Киеву, индекс провалился ниже 2600. И сегодня мы продолжаем падение.