29.09.2020

Во время конгресса очень часто поднимается тема инфраструктурных облигаций, как чиновниками так и бизнесом (все побежали после произнесения соответствующих слов Президентом).

Только вот каждый вкладывает в это понятие один из 3 различных смыслов:

1️⃣ Легальное понятие инфраструктурных облигаций. Закреплено в Стандартах эмиссии - выпускается под реализацию концессии или СГЧП. Ключевая особенность - целевое расходование привлеченных средств и корреспондирующее право владельцев потребовать досрочного погашения при нецелевке.

2️⃣ Инфраструктурные облигации от владельцев инфраструктуры (например, ГК Автодор). Это не будет отличаться от предыдущих заимствований ГК. С учетом того, что РФ не отвечает по обязательствам ГК, то выпуск реалистичен под уже существующие концессии либо под госгарантию. Чтобы потратить эти деньги на ДИС и перейти в 1 категорию описанную выше, нужно менять нормативку.

3️⃣ Суверенные инфраструктурные облигации. Экстримальный вариант, также нужно легализовывать и разводить с ОФЗ.

❗️Чиновники говоря об инфраоблигациях имеют в виду 2 и 3 категории с широким спектром расходования этих средств.

❔Пока можно только гадать будут ли менять существующий инструмент в Стандартах эмиссии либо делать что-то новое.

⚠️Если не будет ограничений по целевому расходованию и иных преференций в новом инструменте для покупателей, непонятно кому они будут нужны. Только с точки зрения замены банковских денег на упавшем рынке за счет пенсионных фондов. Ставки низкие, но чтобы занять, нужно что-нибудь дать взамен.