Восемь принципов моей стратегии. Открытый пост

Российский фондовый рынок - лучшее место для инвестиций. Но у него есть один маленький минус - каждые несколько лет он обнуляется:

Стратегия "купить и держать", которую пропагандируют великие американские инвесторы, не применима на российском рынке.

Я работаю на рынке с 2011 года. В 2018 году, когда я начал фокусирваться на российском рынке акций, я поставил себе цель - разработать прибыльную стратегию, которая будет максимально ограничивать риски потери капитала.

Этот пост посвящён восьми принципам моей стратегии, и надеюсь вы найдёте их полезными.

1. Определить базовую позицию портфеля с учётом текущей экономической и рыночной ситуации. Базовая позиция - это основная часть портфеля, в которой капитал размещён по умолчанию. Цель базовой позиции - давать адекватный для текущего уровня рублёвой ставки прирост стоимости активов с относительно низким риском. В базовую позицию, в зависимости от стадии рынка, может входить рублёвый кэш, LQDT, облигации или валюта. Выбор базовой позиции зависит от экономической ситуации, инфляции, уровня ставок и геополитики. До 2022 года такой позицией была валюта, в 2022 - рублёвый кэш, в 2023 - валютные фьючерсы, в 2024 - LQDT, а сейчас это облигации.

2. Сделки в акциях. В зависимости от ситуации на рынке и наличия интересных идей я выделяю часть капитала под сделки в акциях. Меня интересуют, в основном, сделки в лонг, и лишь с теми акциями, которые обладают потенциалом роста от 50% на горизонте 2-4 кварталов в реалистичном сценарии. Под позицию в акциях я могу высвободить капитал из базовой позиции частично или полностью, либо открыть позицию в плечо, если считаю это оправданным.

3. Риск-менеджмент. Главный враг инвестора в российский фондовый рынок - это рыночный риск. Мы можем выбрать в портфель лучшие акции на свете, но если рынок решит обвалиться из-за геополитики или санкций, наша акция пойдёт ко дну вместе со всем рынком. Поэтому рыночным риском необходимо управлять. Если я считаю, что в определённый период времени какие-то из акций в портфеле подвержены падению из-за рыночного риска, я хеджирую этот риск через открытие шортовых позиций по другим акциям, либо через продажу фьючерсов на индекс. Задача - защитить капитал в случае общего падения рынка. Когда я использую шорт, то ставлю целью не просто захеджировать позицию, а именно заработать на хедже - такой подход делает риск-менеджмент более эффективным.

4. Поиск идей в акциях. Главное, что меня интересует в акциях - это наличие значительного потенциала роста акции от текущей цены и триггеров на горизонте 2-4 кварталов, которые помогут этот потенциал раскрыть. Для поиска таких акций я пользуюсь методом "снизу вверх", то есть регулярно изучаю конкретные компании, читаю отчётности и мнения аналитиков, чтобы понять, соответствует ли компания моим критериям. Некоторые идеи находятся через поиск "сверху вниз" - через анализ отрасли, которая будет выигрывать от ситуации в экономике на горизонте 2-4 кварталов, и поиск перспективных компаний внутри него. Расчёт потенциала акции я обычно делаю через DCF-оценку - либо через сравнение со схожими компаниями по мультипликаторам.

5. Критерии асимметричности. Важнейший критерий для входа в сделку по акции - это асимметричный потенциал доходности. У акции должен быть не только потенциал роста, но и адекватный запас прочности по текущей оценке. Не все сделки на рынке всегда закрываются в плюс; наша цель в каждой отдельной позиции - заработать много в случае, если мы окажемся правы, и потерять немного в случае, если мы окажемся неправы. Кроме того, асимметричный потенциал доходности - это психологическая гарантия того, что в случае небольшого снижения цены мы не закроем позицию, опасаясь дальнейшего падения.

6. Управление позицией. Я предпочитаю концентрированный портфель с минимально возможным числом позиций. Почти всегда у меня в портфеле меньше 10 позиций. При наборе позиций я предпочитаю постепенный набор позиции по мере роста; набор позиции на падении - "усреднение" - я считаю опасной стратегией для большинства сделок, так как это может психологически привязывать нас к проигрышной сделке (см. пункт 5). У меня нет никаких ограничений на максимальный размер позиции - если идея хорошая, если предрасполагает ситуация, если я уверен в сделке и если позволяет ликвидность, я могу быть в одной позиции и на 200% портфеля. Я закрываю позицию либо когда триггеры, под которые я покупал позицию, близки к реализации, либо когда понимаю, что был неправ, либо когда хочу снизить общий риск портфеля.

7. Спекулятивные сделки. Я стремлюсь совершать мало сделок и ехать в одном портфеле без изменений как можно дольше. Однако иногда на рынке возникают краткосрочные ситуации, когда появляется возможность заработать в сделке на короткой дистанции. Например, когда раньше других участников рынка узнаёшь какую-то новость, когда раньше других понимаешь, как её правильно трактовать или когда замечаешь неправильно оценённые активы. При входе в такие сделки важно контролировать риски: позиция должна сразу или почти сразу становиться прибыльной, риск потери капитала должен быть строго ограничен через стоп-лосс; по мере движения в нужную сторону, позиция должна быть закрыта либо ограничина тейк-профитом. Критерии асимметричности также применимы и к краткосрочным сделкам: лучшие сделки это те, в которых мы рискуем 1-2% убытка ради возможной прибыли в 10-15%. Вход лишь в такие асимметричные сделки многократно повышает вероятность прироста нашего капитала на длинном горизонте времени.

8. Ещё несколько важных моментов. Момент первый: главное требование к портфелю - чтобы в нём было комфортно и чтобы в случае негативных событий мы могли спокойно спать по ночам, не переживая за свой капитал. Момент второй: чем меньше размер портфеля, тем более агрессивно нам следует действовать, при этом не забывая о риск-менеджменте и асимметричности. Момент третий: для успешного управления портфелем важно совершенствоваться не столько в аналитике и экономике, сколько в психологии принятия решений.

Эти принципы помогли мне защитить портфель от серьёзных просадок в 2022 и 2024 году. Доходность портфеля, который я веду публично на бусти с момента запуска по 19 марта 2025 составила 145%, при максимальной просадке 5.5% (в том числе благодаря использованию хеджей).

Подписаться на мои сделки, аналитику и еженедельные обзоры рынка можно здесь: https://boosty.to/thefinansist

Больше образовательных материалов по стратегии (в том числе по процессу поиска идей, оценке и использованию хеджа) можно найти в описании профиля:

Личка для обратной связи: https://t.me/not_buffett

Спасибо за внимание, и не забудьте поставить лайк если было полезно.