Я написал, что мне больше неинтересно золото, но это конечно полуправда.
Я действительно не планирую никаких инвестиций в золото.
В ближайшем будущем.
Вблизи текущих уровней.
Однако если оно подешевеет - я опять куплю.
Проблема в том, что засел в относительно низколикивдных EUR северенах, следовательно при их продаже я много потеряю на бид-офер спреде.
Что ж, это меня удержит от лишней спекуляции, а то я уже оставил брокеру комиссий слишком много.
Я по-прежнему думаю про акции.
Меня мучают , как и всех, страх и жадность.
Страх - пропустить мимо ралли на акциях, вызванное "перемирием".
Жадность - покупать индекс, который мне заведомо не нравится (из чего отнюдь не следует, что его действительно не стоит покупать).
Все мы торгуем не рынком, а своим представлением о рынке.
В моем представлении компании вроде Газпрома или Новатэка с Лукойлом не имеют будущего. Однако вполне вероятно, что на нашем рынке не идиоты и мои опасения вполне включены в текущие цены:

Зачем мне индекс, в котором 15% вот этого ...?
Остается вариант покупать отдельные акции.
Проблема в том, что если "перемирие" станет более очерченным, нормального офера в акциях уже может не быть. Опять же на рынке не идиоты, а я не самый умный. Кто ж продавать-то захочет...
Кроме того, акций разных много и покупать их всех подряд на взрывном росте - замучаешься. Execution будет очень плохой.
Можно закупиться впрок.
Но чем?
Яндекс, Озон, Сбер - все это рублевое ...
На мой взгляд, скорее уже случится девальвация, чем перемирие.
Кстати, сам факт перемирия может вызвать мощную девальвацию.
Мне же интересует только доллар (ну хорошо EUR).
В случае девальвации - никто акции покупать не станет - все ринутся покупать замещающие облигации.
Условный Яндекс превратится в тыкву.
Кроме того, вероятность новых и СКОРЫХ санкций , на мой взгляд , растет день ото дня.
То, что мы здесь обсуждали еще две недели назад, наконец всплыло в передовицах популярных СМИ:

О дефиците юаней я узнал уже довольно давно. С тех пор, по слухам, он стал только острее.
Слухи подкрепляются и некоторыми свидетельствами:

Своп разница в 10 копеек - это много. Я не дружу с математикой, но любой человек с калькулятором легко может перевести 10 копеек в проценты годовых.
Короче, я нашел выход.
У него , правда, есть свои собственные риски, но все-таки можно купить акции оптом, при этом не повторяя индекс.
Когда наступит время, я напишу про эти способы.
Мой пессимистичный взгляд на курс рубля не меняется с начала СВО, поэтому эта информация не стоит ничего. 
Раскрывать какие-то оперативные идеи для заработка... лучше попридержу коней... 
Я трейдер, не блоггер.
Если я хочу купить, то сначала куплю сам. Потом подумаю, доволен ли я позицией. Только затем я могу поделиться с подписчиками и то только потому , что я как трейдер скурвился и занимаюсь фигней.
Первым делом-то все-таки трейдинг. Ну а девушки потом.
Кто же станет объявлять на весь свет, что покупает что-то неликвидное, до того, как закончил? Значит изначально не хотел покупать, получается?
Так.
О чем бишь я?
Ах да.
Покупать индекс акций не хочу.
Покупать акции по отдельности замучаюсь.
Покупать впрок - рискованно из-за санкций и девальвации.
Что остается?
Остается сидеть в ликвидной валюте (я сижу в неликвидной хахаха)
Ну или опять купить золото.
Давайте порассуждаем теперь о золоте.
В принципе-то мне с ним все ясно: топ сформирован. Коррекция через боковик - утопия. 
Выходит так: долгосрочно я по-прежнему бык.
Краткосрочно медведь.
Покупать здесь не буду.
Вот сижу, как дурак, весь в EUR.

Весь я в чем-то норвежском! Весь я в чем-то испанском!

Вдохновляюсь порывно! И берусь за перо!
Контекст такой...

Когда-то давно (шутка) было восемь центральных банков, которых называли как-то вроде "золотой профсоюз", которые преследовали одну цель: удержать цену золота на уровне $35за унцию.

В течение семи лет они тратили миллиарды, защищая эту цену. Это были скоординированные операции на рынке. Эти банки хотели убедить участников рынка в том, что золото не стоит ни копейки больше, чем $35.

14 марта 1968 года рынок разоблачил их. Покупатели пнабрали золота на $400 млн за одну торговую сессию. Миллионов, Карл!

Королева Англии объявила чрезвычайные банковские каникулы.

Рынок в Лондоне закрылся на две недели. А после возобновления торгов центральные банки прекратили свою борьбу.

За следующие двенадцать лет цена золота выросла с $35 до $850.                + 2300%.
Мораль:

центральные банки могут защищать определение уровни. Прямо сейчас Банк Японии защищает курс йены. Совсем недавно этот же банк устроил в стране yield curve control.
Прелесть в том, что центральный банк не может защищать уровень чего-либо вечно. Например сейчас глобальные центральные банки не борются с золотом. Они пытаются бежать впереди паровоза!

Те, кто печатает деньги, сами предпочитают владеть золотом, а не бумажными деньгами.

СМИ нынче пишут каждый божий день про золото. Кто бы мог подумать еще два года назад?
Что пишут идиоты в the Economist?
Что при цене $5000 золото торгуется не рекордном максимуме.
В номинале так и есть конечно.
Однако в центральных банках работаю на идиоты.
В банках работают люди, которые за свои слова отвечают, а не бла-бла.
Любой центральный банк , в первую голову, отслеживает динамику М2.

Золото дорогое?
Золото на максимуме в истории?

Скажем так, для меня это неочевидно.
Золото больше не увлекает.
Не захватывает дух.
От серебра и вовсе веет опасностью.
Однако я на графиках вижу, что кто-то долго удерживал золото от роста. Слишком долго.
Начиная с марта 2020 года ФРС добавила $6 трлн ликвидности.
Это равно +40% к тогдашнему М2.
За четыре года было добавлено долларов больше, чем за предыдущие десять в совокупности.
Считается, что золото защищает от финансовых репрессий, но не в те годы: золото позорно отставало от темпов роста М2.

Возможно золото по-прежнему дешево, если учитывать рост M2. 

Возможно цель: $10 000.
Возможно это цель, на которую смотрят сотрудники в центральных банках.

В самом деле.
Что мы все читаем этим утром?

Нет, простите, разумеется, не это.
Перепутал шпаргалку...
Мы читаем вот это:

https://www.kommersant.ru/doc/8419166
Тьфу ты, пропасть, снова не то...
Где же....

Примерно в 2015 году произошел перелом, когда покупки золота Китаем ускорились параллельно со сбрасыванием с баланса трежериз.
Это не было реакцией на санкции за Крым или опасения по поводу инфляции в США. Стратегическое решение было принято за годы до того, как кто-либо заговорил про дедолларизацию.

Когда США конфисковали долларовые резервы ЦБ РФ в 2022 году, они послали сигнал каждому министру финансов и каждому главе центрального банка в мире: ваши доллары ваши только до тех пор, пока нам плевать.

«Безрисковый» актив внезапно оказался рисковым.

Центральные банки от Польши до Сингапура репатриируют свое золото и увеличивают резервы резвыми темпами.

Опрос Invesco, проведенный среди 50 центральных банков, показал, что две трети выводят свое золото из западных хранилищ.

Половина планирует наращивать свои запасы.

ЦБ готовятся к миру, в котором богатство страны измеряется не количеством трежериз на балансе…
Доллары... Евро... Юани...
Главное - слитки!

Уолл-стрит различать эту картину.

За последний месяц:
J.P. Morgan повысил свой прогноз на 2026 год до $5055.
Goldman Sachs поднял его до $5400 к декабрю.

Bank of America - $6000.
Jefferies поднял до $6600.

Эд Ярдени - $6000 на конец 2026 года и прогнозирует $10 000 к 2030 году.

Пересмотр прогнозов происходит только в одном направлении.
Каждый раз, когда что-либо достигает нового максимума, аналитики спешат наверстать упущенное.

Посмотрим на добычу.

Средние совокупные затраты на добычу золота в мире составляют около $1500 за унцию. При цене золота выше $4700 это примерно $3200 операционного денежного потока на унцию или самая высокая маржинальность производства в истории.

В 2022 году, когда золото стоило $1800, эта маржа была ближе к $600 (совокупные затраты на добычу - $1200). Сегодн в пять раз больше.

Тем не менее, индекс GDX торгуется примерно по 8 к прогнозируемому денежному потоку, в то время как индекс S&P 500 — с коэффициентом 22 к 1.

Золотодобывающие компании генерируют рекордный свободный денежный поток, повышают дивиденды, выкупают акции, а рынок по-прежнему оценивает их так, будто на дворе 2020 год.

Может ли рост доллара (DXY)  вызвать краткосрочную коррекцию? Да.

Однако центральные банки были чистыми продавцами во время обвала цен на золото в 2013 году. Сегодня они являются крупнейшими покупателями.

В последний раз, когда акции золотодобывающих компаний торговались с такой широкой маржой, индекс GDX удвоился за следующие четырнадцать месяцев. Это было в 2016 году. Сегодняшняя ситуация лучше.

Теперь давайте проведем бессмысленный , но наукообразный эксперимент.
Старый Дэвид Коток родил еще один способ "фундаментального  анализа" при определении "справедливой цены" золота хахаха...

Диаграмма №1. Ежемесячные CDS и цены на золото в евро – 12-месячный лаг CDS.

На приведенном выше графике показаны ежемесячные цены 5-летних американских CDS (синяя линия) и спотового золота (золотая линия) начиная с 14 октября 2013 года. Цены CDS намеренно сдвинуты на 12 месяцев назад, чтобы соответствовать второй интересующей области, указанной на графике № 4. Кроме того, к цене CDS применена 12-месячная простая скользящая средняя (SMA) для снижения отображаемой волатильности цены. Эта более крупная SMA значительно сглаживает линию цены CDS по сравнению с 3-месячной SMA, использованной на графике № 2. Это сделано для того, чтобы показать долгосрочные движения цены CDS. Обратите внимание на схожие движения цен CDS и золота на протяжении всего периода (2013–2024 гг.).

Диаграмма №2. Цены на CDS и золото за месяц в евро – 3-месячный лаг CDS.

Это тот же график, что и на графике № 1, но цены CDS сдвинуты на 3 месяца, чтобы соответствовать первой интересующей области, обозначенной на графике № 4. Кроме того, к цене CDS применена 3-месячная простая скользящая средняя (SMA) для снижения отображаемой волатильности цены путем небольшого «сглаживания» линии. Обратите внимание на схожий стиль движения цен между CDS и золотом в периоды 2014–2018 и 2020–2022 годов.

Диаграмма №3. Цены на месячные CDS и золото в евро – исследование корреляции Пирсона.

На приведенном выше графике показаны значения коэффициентов из исследования корреляции Пирсона между ежемесячными ценами американских CDS и спотовым золотом. Исследование корреляции Пирсона измеряет линейную корреляцию между двумя наборами данных. Значение коэффициента находится в диапазоне от -1 до +1, где -1 означает идеальную отрицательную корреляцию, а +1 — идеальную положительную корреляцию. Значение 0 означает отсутствие корреляции между двумя наборами данных. Ежемесячные цены CDS были сдвинуты на различную величину (от 1 до 36 месяцев) для проверки корреляционной связи между сегодняшней спотовой ценой золота и предыдущими ценами CDS.

Диаграмма №4. Цены на месячные CDS и золото в евро – корреляция Пирсона против исследования причинно-следственной связи Грейнджера.

Приведенная выше диаграмма объединяет корреляционный анализ Пирсона с анализом причинно-следственной связи Грейнджера для ежемесячных цен на CDS и золото. Анализ причинно-следственной связи Грейнджера — это статистический тест, позволяющий определить, предсказывает ли один временной ряд другой. Для этого в анализе причинно-следственной связи Грейнджера переменная, в данном случае ежемесячные цены на CDS, рассматривается с задержкой в ​​несколько периодов для проверки статистической значимости. Значения в исследовании выражаются в P-значениях, где более низкие значения (обычно ниже 0,05) считаются статистически значимыми. P-значения выше 0,05, но ниже 0,10 также могут считаться значимыми, что указывает на причинно-следственную связь.

Следует отметить, что тест причинности Грейнджера не проверяет истинную причинно-следственную связь между двумя переменными. Например, тест не определяет, что изменения цены CDS напрямую приводят к изменению цены золота. Он просто проверяет способность одной переменной прогнозировать другую.

Кроме того, на диаграмме есть два красных прямоугольника, выделяющих интересующие области. Это 3-месячный, 11-месячный и 12-месячный лаги. 3-месячный лаг представляет интерес, поскольку именно в этом диапазоне наблюдается как сильный положительный коэффициент Пирсона, так и значимое значение P-критерия причинно-следственной связи по Грейнджеру. 11-месячный и 12-месячный лаги важны, поскольку именно в этом диапазоне значение P-критерия причинно-следственной связи по Грейнджеру считается статистически значимым.

Поскольку я не рассматриваю возможность дефолта США, меня не волнуют их CDS.
Меня волнует тот факт, что "декабристы разбудили Котока".
Коли Коток проснулся - мне в пору засыпать.
Это отличный индикатор рыночного сентимента: проснуться и вставить свои две копейки, когда уже "все поля поскшены, трудодни получены и божья благодать".

Давай, давай!
Спасибо за внимание!