Тихий Трейдер 

В одном из выпусков "Подкаста ТТ"  я подробно разбирал торговые стратегии на скользящих средних, в т.ч. 200-DMA, пересечение которой многие считают сигналом к смене тренда. Если вкратце напомнить, 200-DMA не является безусловным опережающим индикатором к медвежьему или бычьему рынку, а продажи или покупки акций только на её основе на долгосроке дадут худший результат, чем стратегия "buy and hold" для всего индекса. Гораздо большее значение имеет качество конкретного актива.

Использовать простой коэффициент P/E ( цена/доход) сейчас для долгосрочных стратегий сложно из-за сильных отклонений в каждом квартале, но есть коэффициент Шиллера, он же CAPE (Cyclically Adjusted PE Ratio). Это тот же P/E, но усреднённый на долгом периоде, что избавляет от волатильности рынка при оценке акции или индекса. В этом посте разберёмся, может ли стратегия построенная  на этом показателе обыграть рынок. Разберём всё по полочкам. Кстати, построить и сравнить CAPE по отдельным странам вы можете самостоятельно на сайте Barclays.

Допустим, при этой стратегии мы будем покупать $SPY (ETF на S&P 500), когда цена ниже среднего коэффициента Шиллера, и продавать-когда выше. Решение будет приниматься в последний день каждого месяца, а освободившиеся от продаж акции средства будут дожидаться новых покупок в 5-летних трежерис.

Такая стратегия полностью отражает устоявшееся мнение, которое продают на семинарах-вебинарах по стоимостному инвестированию. Покупайте акции цена которых занижена по отношению к доходам компании, и продавайте активы, цена которых завышена по отношению к ожидаемым прибылям. Обычно правоту этой стратегии подтверждают 2-3 "удобными" графиками, выбранными из всех доступных акций, но мы сравним результаты по всему индексу S&P 500, начиная с 1926 г.

Начнём с периода 1926-1955 г, когда уже были доступны данные по индексам, но никто не знал ни Шиллера, ни его коэффициент CAPE. Красный-наша гипотетическая стратегия, чёрный-стратегия "buy and hold", т.е. тупо купили и держим весь индекс.