РАСЧЕТ WACC ПО БАЛАНСУ

Рассмотрим формулу расчета WACC для предприятия:

WACC=(УС*ЦС)+(УЗ*ЦЗ);

где:

УС- доля собственного капитала;ЦС – цена собственного капитала;УЗ – доля заемного капитала;ЦЗ – цена заемного капитала.

Для расчетов ЦС и ЦЗ воспользуемся следующими формулами:

ЦС=ЧП/СК;

где:

ЧП – чистая прибыль организации;СК – собственный капитал организации.

ЦЗ=Пр/К*(1-Кн);

где:

Пр – начисленные проценты;К – общая стоимость кредитных средств;Кн – уровень налоговой нагрузки.

Уровень налоговой нагрузки определяется, как:

Кн=НП/БП;

где:

НП — налог на прибыль;БП – прибыль до налогообложения.

Расчет WACC по балансу рассмотрим на конкретном примере. Основные этапы подготовки к расчетам:

определить источники финансирования организации и затраты на них;найти произведение стоимости долгосрочного капитала и ставки налога;рассчитать соотношение собственного и заемного капитала, сколько процентов на какой приходится;рассчитать показатель средневзвешенной стоимости капитала.

Исходные данные:

налог на прибыль – 25 431 тыс. руб.;прибыль по балансу — 41 048 тыс. руб.;уплаченные проценты по кредитам – 13 450 тыс. руб.;общая стоимость кредитных средств – 17 900 тыс. руб.;величина чистой прибыли – 15 617 тыс. руб.;величина и доля собственного капитала – 103 990 тыс. руб. и 40%;доля заемного капитала – 60%.

Вычисления:

Уровень налоговой нагрузки Кн = 25 431/21 048 = 0,62.Цены заемного капитал ЦЗ = 13 450 / 17 900 * (1 — 0,62) = 0,29.Цена собственного капитала ЦС=15 617 / 103 990 = 0,15.Формула расчета WACC= 0,4 * 0,15 + 0,6 * 0,29 = 0,2317 (23,17 процента).

Полученное значение средневзвешенной стоимости капитала позволяет говорить о том, что все инвестиционные решения, доходность которых превысит 23,15% будут выгодны для компании. В процессе анализа значение WACC часто используется в связке с внутренней нормой доходности (IRR):

WACC меньше IRR – инвестиции принесут прибыль и имеют смысл;WACC больше IRR, результат инвестирования будет убыточен.WACC равен IRR, ни прибыли ни убытков не будет, результат инвестирования нулевой.

Исходя из всего вышеописанного, WACC является ключевым параметром оценки рациональности использования различных источников финансирования организации.