"Построенные навечно. Успех компаний, обладающих видением" авторы Коллинз Джим, Поррас Джерри. ("Built to Last: Successful Habits of Visionary Companies").

Built to Last: Successful Habits of Visionary Companies by Jim Collins and Jerry I. Porras.

Книга 94г. В ней отличные примеры работающих бизнесов и почему они лучше ближайших конкурентов.

Всех приветствую.

Один из фундаментов исследуемых компаний в книге - системный бизнес. Компании, которые построены основателями, но работают самостоятельно без их прямого участия.

Хараизматичный лидер тут дополнение к большой системной машине.

Компании адаптируются под ситуации. Стремятся к стабильности, но оптимизируют и тестируют новое. "Не лезь в настройки если это хорошо работает, но если начинает работать плохо нужно тестировать новое".

Большие компании ставят огромные цели. Большинство компаний из списка ниже, известны. Большинство компаний сделали-делают значительные открытия и развивают свои сектора рынков.

Судя из книги - такие компании внутри с особой культурой, которая поддерживает единомышленников и заставляет уйти противников. Похоже на общину/культ и ряд компаний в которых я работал в прошлом. Компания платила минималку при этом внутренний климат и коллеги удерживали от решения уйти из этой компании. И когда стал руководить отделами рекламы, сам старался создать масимально комфортный и мотивирующий климат для ребят, что позволяло годами удерживать сотрудников с минимальным повышением по ЗП, или без повышений.

На примерах из книги создаётся образ, характеристика фундаментальной компании построенной на вечно:

1. Системная, автономная структура компании. Без привязки на лидера.

Если всё держится на харизматичном лидере - вероятно после его ухода будут проблемы у компании.

2. У компании есть глобальная миссия. Заработать денег скорее вторично.

3. Экспериментируют с новым, продуктами, продолжая совершенствовать работающие.

4. При этом компании годами и десятилетиями дисциплинированно, развиваются в своём направлении, сегменте рынка. Без прыжков на фоне хайпа - сегодня делаем конфеты без сахара, завтра производим препараты на основе Семаглутида(Ozempic).

5. Самая близкая мне идея книги. Которую годами доношу до читателей.

Компании "Построенные навечно" - это марафонцы, а не спринтеры. Настоящая доходность и прогресс раскрывается на горизонте 20-50 лет. Очередной аргумент для инвестора в пользу долгосрочной стратегии "купить и держать". Без погони за краткосрочной выгодой от спекуляций и подсмотренных идей в приватных чатиках. Скучные, простые, фундаментальны, работающие инвестиции/инструменты не продаются в публичных каналах и приватных чатиках. Если предложить постоянные сделки и множество активов к покупке, приправить это экспертностью и продающими словами - ритейл с радостью купит такое за 100к, 500к, за любые деньги. А вот если дать ритейлу 1 инструмент/актив, который действительно работает и/или стратегию покупать раз в месяц. За такое простое действие, ритейл не готов и 50к, 10к, платить. По прежнему количество сделок продаётс яза больший прайс, чем качество сделок при экономии времени.

И так. Компании "Построенные навечно" или "Визионерские компании":

$MMM - 3M

$AXP - American Express

$BA - Boeing

$C - Citicorp (ныне Citigroup)

$F - Ford Motor Company

$GE - General Electric (разделилась на GE Aerospace (GE), GE Vernova (GEV), GE HealthCare (GEHC))

$HPQ - Hewlett-Packard (ныне HP Inc.)

$IBM

$JNJ - Johnson & Johnson

$MAR - Marriott International

$MRK - Merck & Co.

$MSI - Motorola (ныне Motorola Solutions)

JWN* - Nordstrom (стала частной в 2025 г.)

$MO, $PM - Philip Morris (ныне Altria Group, Altria (MO) + Philip Morris International (PM))

$PG - Procter & Gamble

$SONY - Sony

$WMT - Walmart

$DIS - Walt Disney

Исследование Коллинза и Порраса показало именно отличительные особенности №1 компании от прямого конкурента №2 и/или №3 в той же сфере. Т.е. сравнивали с успешными, такими же крупными компаниями на тот момент. Критерии подбора авторов: компания конкурент основана примерно в то же время. Работает с похожими продуктами и рынками. Вполне успешна, но уступила первенство Визионерской компании. Ключевой момент и отличительная особенность от стандартных иследований. Когда большинство сравнивают хорошее с плохим или по модели "Ошибка выжившего" в сравнении с провальными. И получают огромный список различий. Авторы разобрали именно тонкие, ключевые моменты отличающие Легендарные компании от просто Хороших.

Причём с годами, часть компаний поменялись местами. Так что, как в гонках, став чемпионом F1 титул нужно ежегодно защищать. А это значит нужно преодолеть лидера, а когда лидер ты сам - это сильно сложнее. Наличие исключений подтверждают идеи исследования. Например:

- В книге Pfizer была конкурентом. Ирония в том, что к 2000г. Pfizer, обошла визионерскую Merck, и стала крупнейшей фармкомпанией мира.

- Ford визионерская по книге. Сейчас и долгое время, конкурентная GM крупнее по объему продаж, выручке и рыночной доле в США.

- HP и Texas Instruments сейчас компании работают в разных нишах iT-сектора. TXN делают чипы. HPQ полноценные устройства (возможно) с чипами (TXN). Если сравнивать по сектору полупроводников - TXN обошёл HPQ. Если по выручке - HPQ больше TXN в 3 раза. Что логично, чипы TXN могут быть внутри устройств HPQ. При этом по капитализации - TXN больше HPQ в 6 раз.

Другие компании сменили название, структуру, ушли в специализацию, были разделены, поглощены или прекратили существование. С момента публикации книги(1994): Citicorp → стала Citigroup (C). Philip Morris → Altria (MO). Motorola → Motorola Solutions (MSI). HP разделилась на HP Inc. (HPQ)(техника) и HP Enterprise (HPE)(сервера). Nordstrom (JWN) стала частной в 2025 г. GE разделилась на GE Aerospace (GE) (авиация), GE Vernova (GEV)(энергетика) и GE HealthCare (GEHC)(мед. оборудование).

Показательно из 18 "хороших" конкурентов только 7 продолжают самостоятельно работать: Wells Fargo, GM, Texas Instruments, Bristol-Myers Squibb, Pfizer, Colgate-Palmolive и Unisys (ранее Burroughs).

Прямые конкуренты, но не достигшие величия:

$SGO.PA - Norton (поглощена Saint-Gobain 90г)

$WFC - Wells Fargo

$BA* - McDonnell Douglas (поглощена Boeing 97г)

$JPM* - Chase Manhattan (cтала частью JPMorgan Chase 2000)

$GM - General Motors

$CCJ*, $BEP* - Westinghouse Распродана по частям (1990-е). Rонсорциум Cameco Corporation (49%) CCJ и Brookfield Renewable Partners (51%) BEP приобрели Westinghouse в 23г.

$TXN - Texas Instruments

$UIS - Burroughs (ныне Unisys)

$BMY - Bristol-Myers Squibb

$WH* - Howard Johnson Бренд принадлежит Wyndham Hotels & Resorts, Inc.

$PFE - Pfizer

$066570* - Zenith Electronics Поглощена LG Electronics (1999)

$CVS* - Melville Corp. Стала CVS Health Corporation (1996)

$KKR*, $PM - RJR Nabisco Разделена и поглощена (1989–2000). Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) выкупили заёмные средства (LBO) в 1989г. Позже, в 2000 году, табачный бизнес был отделен, а пищевой бизнес (Nabisco) был куплен компанией Philip Morris.

$CL - Colgate-Palmolive

$6632.T - Kenwood (ныне JVCKenwood) Слилась с JVC (2008)

$- - Ames Department Stores

$SONY* - Columbia Pictures Поглощена Sony Pictures (1989)

* - тикер современной компании.

Разница между "хорошим" и "Великим" - центральная идея книги. По данным исследования, с 1926 по 1990 год хорошие компании обгоняли фондовый рынок (читаем S&P500) в 2 раза. Но визионерские компании обгоняли рынок в 15 раз.

Прочитав книгу, дополнил свою стратегию по выбору фундаментальных компаний для долгосрочных инвестиций. И возможно этот пост частично объясняет мою логику выбора акций и на российском рынке, почему только эта 21 компания в моей табличке https://docs.google.com/spreadsheets/d/1AsKrAbbDpIHCLjqnFGTdp6XOs2xIqBCC6J2QCH9Fm3I/edit?gid=1119131441#gid=1119131441. Причём, перечитав свои же выводы, пришёл к задаче, что 21 компанию нужно разложить на "хорошие" и "возможно великие", и сузить список интереса в РФ акциях.

Не инвестиционная рекомендация ❗️ NFA. DYOR.

🤖 Текст написан человеком.

🫰Благодарю. iloveyou. До встречи👋

ⓒ t.me/Practeg by @Spudisi

💻practeg.ru (https://practeg.ru/p/26leto/)