ПЛАТИНА - СЕРЫЙ КАРДИНАЛ В МИРЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Натка Иванова

Инвестор. Оценщик бизнеса, аналитик

Платина - один из редких, загадочных и уникальных по своим свойствам металл платиновой группы. Это металл, который является третьим по объемам среди сырьевых инвестиционных металлов (после золота и серебра). Принято выделять 6 основных платиноидов - рутений, родий, палладий, осмий, иридий, платина. Все они, как правило, добываются на ликвационных медно-никелевых  и  малосульфидных месторождениях. И совсем неслучайно, акции копаний, которые владеют лицензиями на такие месторождения стабильно растут. Самым известным обладателем подобных лицензий на российском рынке является Норильский Никель (начиная с 2009 года акции выросли более чем в 10 раз).

Какизвестно, фонды, на пустом месте действовать не начинают… И события, связанные с их деятельность относительно того или иного актива целесообразно выделять в отдельный чек-лист. Увы, на российском рынке пока нет таких фондов, но события на международной финансовой арене нам тоже доступны. Отдельным событием в нач.2018 года является появление нового фонда, имеющего физическое обеспечение платиной (Granite Shares platinum trust). Крупнейшим фондом является Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT) от оператора Aberdeen Standard Investments.

Осенью прошлого года стало известно, что фонды не только активно нарастили объемы платины, но и побили рекорд по ее покупкам с 2007 г. При наблюдении за позициями всех групп участников, отмечался рост открытого интереса. На рисунке ниже представлены ретроспективные графические данные net-позиции участников. Особое внимание обращает на себя существенное расхождение в конце 2020 года позиций Managed Money (зеленый цвет) и Производителей (серый цвет). При достижении экстремально-максимальных позиций фондов (Managed Money) в январе, когда цена перевалила за 1000 USD, произошел обвал цены серого металла до 600 USD практически за 2 месяца. Возможно, в этот период преимущественно фонды прекратили покупки и решили дать рынку остыть, чтобы затем нарастить покупки.

Net-позиции с 2018 по 06.04.2021

Что касается текущей ситуации в позициях по серому металлу, то наблюдается консолидация длинных позиций начиная с ноября 2020 снова группы Managet Money. Так, мы можем наблюдать увеличение на протяжении нескольких месяцев лонговых позиций группы Managed Money, однако шортов у Prod_Merc также стабильно много. Экстремально пока нет противовесов. Ситуация пока несколько неоднозначная, совсем не такая, как в начале 2020 года, но подобное соотношение не может быть долгим. Наблюдаю за группой Swap, Other-Rept и NonRept (идут практически параллельно вместе), так как значительное изменение их направлений может также выступать предвестником смены тенденции.    

Детально расстановка на 06.04.2021 такая:

Отдельные неофициальные исследования подтверждают спрос на химические составы, которые используются для выделения металлов платиновой группы. Имеет место и налаживание вторичной переработки отходов (например, катализаторов). Безусловно, мы не сможем узнать объемы нелегального рынка платиноидов, но понимание тенденций развития рынков всегда сможет указать направление тренда. Можно с уверенностью сказать, что как минимум, рынок инфо-коммуникационных технологий (ИКТ) и авто-производители поддержат рост платиноидов. Но ведь есть и другие рынки и отрасли, где спрос наплатиноиды может увеличиться.

Хочу обратить внимание на простой и доступный всем инструмент отслеживания общественного интереса к тем или иным продуктам или событиям. Поведение толпы для опытных инвесторов и трейдеров представляет особый интерес. Когда все скупают золото или какую-либо валюту, например, заработать мало кому удается (толпа всегда неправа). Рассмотрим динамику мирового интереса к основным котируемым металлам. Как видно по «Google Trends» интереса к платине нет. И это не может не радовать, так как инструменты по которым наблюдался резкий всплеск общественного интереса, как правило, уже прошли основную волну роста. На рисунке ниже мы видим резкий рост запросов информации по отношению к золоту и серебру, которые коррелируют с прошедшими волнами роста данных активов.

Динамика популярности по всему миру platinum (син), gold (красн), silver (жёлт), последние 2 года

Согласно большинству теорий ценообразования, стоимость схожих товаров или услуг растет и падает практически синхронно. Влияние ценообразующих факторов схоже на все группы идентичных товаров и похожих услуг. Не буду заниматься научным словоблудием, а приведу простой пример. Вы пришли в магазин и заметили, что мука и ваш любимый черный хлеб подорожали. Как считаете, цены на батоны и прочие ватрушки из муки вырастут? Конечно! Что-то быстрее, а что-то не сразу взлетит в цене. Ведь подорожала мука.

Не удивительно, что у платины нет корреляции с золотом и серебром, а также с
различными индексами и валютами, ибо тут нужно смотреть на ее фундаментальные характеристики и ценообразующие факторы, которые имеют ряд индивидуальных особенностей. Шаблонные инвестиционные идеи и оригинальные могут иметь не только разную степень риска, но и значительную разницу в результатах…

В самом начале статьи я упомянула, какие металлы добываются вместе с платиной. Какие-то из них не имеют пока особой ценности, а вот иридий и родий, как и всем известный палладий уже взлетели в цене. Первым был палладий. Его стоимость выросла ожидаемо в цене практически в 5 раз с января 2016 года. Теперь рассмотрим внимательно график ниже. Как видим, цена родия, как и иридия за последние 2 года выросла более чем в 10 раз. Как вам такое? Если все платиноиды уже устремились в верх, то платина только начала свое восхождение.

Таким образом, изучение отраслевых тенденций, понимание ценообразующих факторов, поведение фондов и других участников рынка, могут указать на дальнейшее движение стоимости актива с большой долей вероятности. В отношении прогноза стоимости платины также предполагается синергетический эффект, который связан не только с ее производственным потенциалом, но и с тем, что она может более активно применяться, как актив фондирования.

С технической точки зрения платина является также весьма перспективным к покупкам инструментом. В настоящий момент платина корректируется, форма коррекции и ее предполагаемые уровни доступны в обзорах технических аналитиков и практикующих трейдеров, а вот вошла ли она в глобальный тренд роста или продолжит быть в ограниченном стоимостном диапазоне нам уже понятно из вышеперечисленных факторов. В настоящий момент ожидаю продолжение коррекционного движения в район 1000 USD. Динамика роста платины может быть гораздо сильнее, в виду вышеперечисленных факторов,
чем у золота и серебра.

Нам никогда не узнать какие разработки ведут ученые и мега-производители. Никогда заранее не узнать о заговорах и манипуляциях, но можно весьма всесторонне проанализировать рынок и принять соответствующие решения. Безусловно, риск инвестиций в металлы имеет значительные фундаментальные ограничения и его степень существенно ниже, чем в других инструментах.