Кризис в финансовом секторе?
Финансовый сектор США и Европы отлично отметил 8 марта. С начала года XLF(сектор финансы из S&P500) снизился на 14,28%, но тут речь про крупные банки. А вот средние и мелкие показали результат намного хуже.
Silicon Valley Bank рухнул на 63,44% а затем биржа остановила торги. Пока всего на 32,61% обвалились акции Credit Suisse после чего UBS заставили поглотить предбанкротного монстра. Тут виной оказались различные “плохие парни” со всего света, которые насмотрелись на пример с русскими олигархами и решили забрать свои денежки из уже не нейтральной Швейцарии.
Если не погружаться в детали, кажется, что причины на обоих материках, разделенных атлантикой, идентичные. Но как и у Достоевского, каждая финансовая семья несчастна по-своему.
Американские средние и мелкие банки получили сильный буст депозитов после раздачи вертолетных денег гражданам и корпорациям. Деньги тогда не стоили ничего, потому банкам было выгодно их вкладывать в самые надежные облигации в мире и не контролировать процентный риск. Зачем нужен риск менеджмент в этой части бизнеса, если при любом шухере придет ФРС и начнет всех спасать. Это при том, что фронтофисс продолжал кошмарить клиентов процедурами KYC и AML, ситуация напоминает South Park.
В общем-то, банкиры оказались правы, как только ставки были повышены до 5% и балансы банков с государственными облигациями похудели на 40%, пришла ФРС и активировала программу помощи, которая де факто включает печать денег.
Обратите внимание на график баланса ФРС, тут скорость его роста, который не было даже при ковиде. То есть, несмотря на все транслируемое спокойствие в СМИ от Пауэлла и Йеллен, мы явно имеем дело с разорвавшейся бомбой, осколки которой хотят по-тихому замести под ковер.
Рынок ждал, что ФРС переобуется с поднятием ставки, а оказалось, что и при 5% они могут запускать QE. Программа помощи банкам включает в себя кредитование под залог облигаций, где сами облигации учитываются по номинальной стоимости. То есть, у банков в случае набега вкладчиков всегда есть возможность взять денег в ФРС, чтобы заткнуть дыру в балансе.
Кредит от ФРС по ставке 5% выглядит не дешево, но альтернатива - банкротство.
Чтобы было не так больно банкам, достаточно будет поднять спрос на облигации, чтобы балансы банков выправились. Так что пока ФРС могут себе позволить ставку повышать, в целях борьбы с инфляцией.
ЕЦБ пытается делать тоже самое, однако в EU есть не решенная проблема PIGS(Португалия, Италия, Греция, Испания), доходности по их облигациям устремились вверх, инвесторы не верят в возможности погашения со стороны самих стран. А это прямая угроза дефолта внутри EU, которая приведет к спаду в экономике и общему пересмотрю кредитных рейтингов.
Игры это интересные, продолжаться они могут какое-то время, но на рынке все уже почуяли накачку деньгами, потому и поперла вверх крипта.
Тут стоит так же отметить, что и американские индексы не так уж плохи, в конце 2021 года была взята отметка 4760, с тех пор индекс потерял почти 20% и все еще болтается около 4000 пунктов. Есть ли здесь потенциал для падения, или с учетом падения и инфляции стоит считать потери инвесторов в -30% за год и -10% за текущий, что уже выглядит как довольно приличная коррекция.
Пока держусь подальше от покупки акций США или EU, за исключением сектора энергетики. Вот тут пока разыгрывается драма с падением цен на нефть в ожидании рецессии. Но вообще-то ChatGPT не обмануть:
Потому сырьевые товары уже должны начать коррекцию, но из-за разрыва торговых связей остается надбавка за дефицит. Пока считаю, что движение в котировках на нефть вниз - это временный фактор и довольно интересный момент для подбора XLE.
Ну и напоследок про золото - неделя завершилась около отметки в $2000 за унцию.
Пару недель назад разгоняли в аудиочате с Serg’ем мысль о том, что в текущих условиях золото вполне может сходить к отметке в $2500, сейчас уже можно подумать и о совсем невероятном прогнозе от Saxo Bank с $3500 за унцию. В этой ситуации можно покупать как само золото в различных видах, так и серебро. Уже писал, что серебро сейчас выглядит деривативом на золото, то есть, если нужно зайти в gold с плечом - вам доступно серебро. Так же здесь могут быть интересны акции золотодобывающих компаний РФ, правда у каждой из них своя “специфика” - Полюс уже очень большой, бизнес будет расти медленно, вся надежда на рост цен. Poly имеет хорошую долю в серебре, но пока не решен вопрос с разделением компании. Остается Селигдар.
Не инвестиционная рекомендация.